外国投資家、財政懸念から米国債から撤退

海外諸国は徐々に米国債市場から撤退しており、アメリカの長期的な財政健全性に対する信頼の変化を示唆しています。例えば、デンマークは米国債の保有を過去最低にまで削減しており、インドと中国も米国政府証券へのエクスポージャーを縮小し続けています。主要な外国保有者のこの継続的な減少は、財政規律や米国債の持続可能性に対する懸念を浮き彫りにしており、世界的な資本コスト、流動性状況、リスク資産の評価に広範な影響を及ぼしています。

デンマークがリードする撤退

The Kobeissi Letterによると、過去1年間でデンマークは米国債の保有を$4 十億ドル削減し、30％の縮小を達成しました。スカンジナビアの国は現在、約$9 十億ドルの米国債を保有しており、これは14年ぶりの最低水準であり、ヨーロッパ全体の米国政府債務のエクスポージャー3.6兆ドルのうち1％未満です。デンマークの年金基金AkademikerPensionも、米国政府の財政状況への懸念から、今月末までに約$100 百万ドルの米国債を完全に売却する計画を発表しています。米国財務長官のスコット・ベッセントは、デンマークの撤退をさほど重要でないと軽視しましたが、この動きは小規模な外国保有者の間でのより広範な警戒感を反映しています。

中国とインドが保有を縮小

デンマークの撤退は孤立したものではありません。中国の米国債保有額は11月に6826億ドルに減少し、2008年以来の最低水準となっています。一部のアナリストは、継続的な削減により中国のエクスポージャーが$500 十億ドル以下に下がる可能性を警告しています。インドも同様の道をたどり、2025年10月までに保有額を約$190 十億ドルに減らしています。これらの動きは、主要な外国投資家による米国信用リスクの根本的な見直しを示しており、単なるポートフォリオのリバランスを超えたものです。

日本と英国がバランスを提供

すべての外国投資家がエクスポージャーを縮小しているわけではありません。日本は米国債の保有を26億ドル増やし、1.2兆ドルに達しました。一方、英国は106億ドル増やして8885億ドルとなっています。これらの動きは一定の安定性をもたらしますが、他の大規模保有者からの広範な撤退を完全に相殺することは難しいでしょう。

グローバル市場と暗号資産への影響

アナリストは、米国債の売却が世界の市場に波及効果を引き起こす可能性を警告しています。債券価格の下落は利回りを押し上げ、借入コストを増加させ、流動性を引き締めます。債券は銀行、ファンド、市場メーカーの主要な担保として機能しているため、その価値の低下は担保を弱め、機関がリスクエクスポージャーを縮小せざるを得なくなります。この連鎖反応は、流動性の確保と安価な資金調達に大きく依存している株式や暗号通貨にも影響を及ぼす可能性があります。

市場評論家のWimarは、「株式や暗号資産はバキュームの中で生きているわけではない。彼らは安価な資金調達と容易な流動性に基づいている。だから、債券が打撃を受けると、それは『退屈な債券の話』ではなく、『担保が弱くなる』ことを意味している」と説明しています。この連鎖の中で、最初に反応するのは米国債であり、その後に株式が続き、暗号通貨はレバレッジやリスク感度の高まりにより最も激しい変動を経験しやすいです。

外国投資家の米国債からの撤退は、財政政策に対する信頼の変化だけでなく、暗号市場を含むリスク資産全体のより広範なボラティリティの可能性も示しています。