# 日本央行明年或两次加息

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日元对加密货币的重要性远超大多数人愿意承认的，不是因为日本的零售市场推动了资金流动，而是因为日元在过去几十年中悄然成为全球最便宜的杠杆来源之一。当一种货币的资金实际上是免费的时，它不会局限于本地。它成为其他地方冒险的燃料。股票、信用、EM、风险投资，当然还有加密货币，都是在不同阶段受益于日元融资的风险敞口。这就是为什么日本银行即使只是暗示持续正常化的路径，也会改变背景流动性机制，即使实际利率水平在绝对值上看仍然“低”。
如果摩根大通的观点成真，政策利率到2026年底大约达到1.25%，那么重要的不是这个数字本身，而是制度的转变。日本从永久性宽松转向资本再次有成本的世界，打破了全球市场多年依赖的心理锚点。套利交易并不是因为日本的利率突然看起来有吸引力而解体；而是因为廉价融资的确定性消失。一旦这种确定性消失，杠杆变得有条件、对冲并且更加脆弱。仅此一点就足以改变风险行为。
对于加密货币而言，日元流动性通常不会以一种干净、直接的方式在链上显示出来。它表现为边际杠杆。这是交易者在运行高风险头寸与运行低风险头寸之间的差异，是波动性被吸收与被传导之间的差异，是下跌被反射性买入或被允许喘息之间的差异。当资金货币收紧时，加密货币并不一定会立即崩溃——相反，它失去了对坏消息的抗拒能力。反弹变得更难维持，回调在稳定之前会走得更远。
这里的关键细微

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摩根大通警示BOJ加息：日元流动性是否会重塑加密货币风险？我的看法与见解
摩根大通预计日本银行将在2025年加息两次，到2026年底将政策利率推升至1.25%。表面上看，这可能听起来温和，但实际上，对于全球市场尤其是加密货币来说，这可能是个大事。
为什么？因为日元不仅仅是另一种货币。它几十年来一直是全球低成本流动性的支柱。
为什么日元比看起来更重要
日本一直是全球的融资引擎。超低利率使日元成为套利交易的首选货币——用日元低成本借款，然后将资本投入到全球更高收益的资产中。
这种流动性悄然流入：
股票
信贷
新兴市场
以及是的，加密货币和高贝塔风险资产
当日元融资便宜且稳定时，风险偏好会扩大。当紧缩时，局势往往迅速逆转。
日元套利交易会重新启动吗？
关键问题不在于BOJ是否加息，而在于正常化的速度和可信度。
如果市场开始相信日本真的退出了超宽松政策时代：
日元波动性上升
融资成本增加
以日元融资的杠杆仓位变得不那么有吸引力
那时套利交易开始解除杠杆。而套利解除不会礼貌地重新平衡，它们会促使去风险化。
我们以前也看过这个剧本。当日元快速升值时，全球风险资产通常会动摇，因为资本被抽回，杠杆被减少。
这对加密货币风险配置意味着什么
加密货币不是孤立交易的，它是全球流动性生态系统的一部分。
日元流动性持续转变可能会：
减少流入加密货币的

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日元流动性转变与加密风险：摩根大通对日本央行加息前景的看法、套利交易，以及这对比特币和市场的影响
摩根大通预计，日本银行(BOJ)将在2025年多次加息，并在2026年底前将政策利率提高至约1.25%，这标志着全球货币动态在经历数十年的超低利率后发生了重大变化。这种预期的收紧不仅对货币市场具有重要影响，还会影响流动性条件、风险偏好和全球资本流动——包括投资者如何配置比特币等加密资产。
传统上，日元一直是全球套利交易的基石——一种投资者借入便宜的日元并将其转换为高收益货币或资产以赚取利差的策略。由于日本的利率历史上多年接近零或负值，借入日元的成本极低。交易者利用这种廉价资金在风险资产如股票、债券、商品和加密货币上进行杠杆投资。只要日元融资成本保持低位，这种“套利”机制就成为全球流动性和投机资本的来源。
然而，随着日本银行（BOJ）转向政策正常化，提高利率并可能继续这一路径，借用日元的经济状况发生变化。更高的日本利率缩小了使套利交易具有吸引力的利率差异。随着治理转向更高的收益率，借用日元并投入风险资产的激励减弱，在许多情况下，套利交易可能会开始解除。这一解除过程迫使交易员和机构出售使用廉价日元融资购买的资产，以偿还以日元计价的债务，这可能在市场上造成系统性的卖压。
在全球市场中，这一潜在转变最大的影响之一是流动性可用性的变化。日

🇯🇵 日本银行加息再次成为焦点
关于日本银行可能加息的讨论正引起全球关注。日本货币政策的任何变动都可能影响货币市场、债券收益率以及全球更广泛的风险情绪。
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随着市场进入假日季节，流动性逐渐减少，波动性上升，尽管大部分关注点集中在美国的货币政策和政治动态上，但还有另一个故事在悄然塑造全球风险环境：日本。摩根大通现在预计，日本银行在2025年将加息两次，可能在2026年底将政策利率推升至1.25%。乍一看，这些举措似乎温和，但对于一个依赖数十年超宽松货币政策的市场来说，即使是微小的变动也会带来巨大影响。
多年来，日元一直是套利交易中的首选融资货币，悄然推动着全球股票、固定收益、新兴市场甚至加密货币的风险配置。低成本的日元借贷促进了杠杆操作，放大了流动性，实际上成为全球风险资产的隐形助推力。如果日本银行开始收紧政策，这股助推力将逐渐消退。即使是小幅加息，也会降低借入日元以融资杠杆头寸的吸引力，边际流动性变得紧张。这可能使即使是微小的调整也会加速连锁反应，尤其是在像加密货币这样高β的市场中。
比特币和更广泛的加密市场对这些流动性动态尤为敏感。虽然比特币具有结构性需求，并且越来越表现得像一种宏观资产，但许多山寨币严重依赖宽松的流动性和杠杆来维持价格水平。日元融资环境的收紧可能导致投机资金流动放缓，去杠杆速度加快，波动性加剧。即使是部分解除（而非全面崩溃），也可能成为重新评估风险、重新配置资本以及区分基本面强劲项目与投机过剩的催化剂。
除了流动性机制之外，这一发展还提醒我们，全球风险环境正在碎片化。仅仅关注美国的利率、通胀或美联储的声明已不再充分