外國投資者因財政擔憂撤回美國債務

國外逐漸退出美國債市，顯示對美國長期財政健康的信心可能正在轉變。例如，丹麥已將其美國國債持有量降至歷史新低，而印度和中國則持續縮減對美國政府證券的曝險。主要外國持有者的持續下降凸顯出對財政紀律和美國債務可持續性的擔憂，並對全球資本成本、流動性狀況及風險資產估值產生更廣泛的影響。

丹麥領先撤退

根據《科貝伊西信件》，過去一年丹麥削減了其美國國債持有量$4 億美元，減少了30%。這個斯堪的納維亞國家目前持有約$9 億美元的國債，為14年來的最低水平，且不到歐洲總美國政府債務暴露的3.6兆美元的1%。丹麥的養老基金AkademikerPension也宣布計劃在本月底前完全退出約$100 百萬美元的國債，理由是擔憂美國政府財政狀況。儘管美國財政部長Scott Bessent淡化丹麥退出的意義，但此舉反映出較小外國持有者的普遍謹慎。

中國與印度縮減持有量

丹麥的撤退並非孤例。中國的國債持有量在11月降至6826億美元，為2008年以來的最低水平，一些分析師警告稱，持續減少可能使中國的曝險降至$500 億美元以下。印度也走上類似路徑，到2025年10月，其持有量已降至約$190 億美元。這些趨勢顯示主要外國投資者對美國信用風險進行了根本性重新評估，超越了普通的投資組合再平衡。

日本與英國提供平衡

並非所有外國投資者都在減少曝險。日本將其國債持有量增加了26億美元，達到1.2兆美元，而英國則擴大了其持倉106億美元，達到8885億美元。這些動作提供了一定的穩定性，但不太可能完全抵消其他大型持有者的普遍收縮。

對全球市場與加密貨幣的影響

分析師警告，持續的美國國債拋售可能引發全球市場的連鎖反應。國債價格下跌推升收益率，增加借貸成本並收緊流動性。由於國債是銀行、基金和市場做市商的主要抵押品，價值下降會削弱抵押品，迫使機構降低風險曝險。這種連鎖反應可能影響股票和加密貨幣，因為它們高度依賴充裕的流動性和低廉的融資。

市場評論員Wimar解釋說：“股票和加密貨幣並非生活在真空中。它們建立在廉價融資和容易的流動性之上。所以當債券受到打擊時，並不是‘無聊的債券事情’。而是抵押品變得更弱。”在這個序列中，國債首先反應，接著是股票，而加密貨幣往往因槓桿和風險敏感度的提高而經歷最劇烈的波動。

外國投資者退出美國債務不僅象徵著對財政政策信心的轉變，也可能引發包括加密市場在內的風險資產更廣泛的波動。