Pendle 發行治理代幣以推動廣泛採用

Pendle，一個去中心化金融（DeFi）收益平台，正通過用一個名為 sPENDLE 的新流動質押代幣取代 vePENDLE，來全面革新其治理與獎勵架構。此舉被視為促進採用率並擴大協議用戶基礎參與的必要步驟，旨在解決先前設計中的長期摩擦點。

在週一的公告中，Pendle 宣布 sPENDLE 將成為協議的主要治理代幣，並逐步淘汰 vePENDLE。該項目將 sPENDLE 定義為一種結合費用累積與治理參與的流動質押工具，同時引入為期 14 天的提款窗口，以在流動性與穩定性之間取得平衡，惠及質押者與投票者。

使用 sPENDLE 進行質押將於週二正式啟動，vePENDLE 的鎖定將於 1 月 29 日暫停。屆時，將對用戶的 vePENDLE 餘額進行快照，以促進切換，之後 sPENDLE 下的新治理架構將全面推出。Pendle 將此次升級視為一個自然的代幣經濟演進，旨在解決先前的限制並為 PENDLE 持有者及更廣泛的生態系統開啟新機遇。

DeFi Llama 的數據顯示，Pendle 在總鎖倉價值（TVL）方面位居較大 DeFi 協議之列，排名第13，鎖倉資產近 35 億美元。這一數據突顯了 Pendle 在 DeFi 領域的穩固地位，也為其重新設計的治理框架如何影響用戶行為與流動性流向提供了背景。

更佳的代幣經濟模型或將為 Pendle 用戶帶來好處

Pendle 指出，儘管平台多年的強勁成長，vePENDLE 卻造成了擴大採用的顯著障礙。長期鎖定期意味著許多用戶在指定時間到期前無法取回資金，這抑制了流動性並限制了治理的動態參與。雖然 vePENDLE 模型旨在促進長期忠誠度，但未能完全實現該目標。

新設計的 sPENDLE 允許在 14 天的解鎖期後提款，或支付 5% 手續費即時提款。通過將治理代幣引入流動性，Pendle 希望降低先前阻礙休閒用戶參與投票與獎勵流程的摩擦。此舉也回應了對舊代幣互操作性不足的批評；vePENDLE 不可轉讓，限制了其在其他 DeFi 平台的實用性。

為了提升跨平台的實用性，sPENDLE 將整合多個 DeFi 生態系統，支持再質押（restaking）及更廣泛的多協議策略參與。此策略旨在擴大代幣的適用範圍，不僅限於 Pendle 自身的金庫與收益策略，還將治理激勵與實際 DeFi 活動相結合。作為背景，重質押（restaking）已逐漸成為 DeFi 論壇的熱點，平台希望通過此方式鎖定長期安全性，同時為用戶提供生態系統內的流動性。

另一個重要轉變是治理的複雜性。舊系統要求每週積極參與以獲取治理獎勵，Pendle 將此描述為既繁瑣又排他。在實務操作中，獎勵往往集中在擁有投票機制操作知識的 vePENDLE 持有者手中，許多用戶則處於邊緣。在新框架下，治理獎勵取決於是否參與“關鍵”Pendle 協議提案 (PPP)。如果沒有 PPP 需要投票，持有人將自動保留資格；若存在 PPP，投票支持者則有資格獲得獎勵，但重點在於有意義的參與，而非持續低價值的參與。

除了簡化流程外，Pendle 還計劃實施回購機制：最多 80% 的協議收入將用於回購 PENDLE 代幣，並作為治理獎勵分發。此策略旨在重新平衡激勵機制，確保治理的可及性，同時維持一條清晰的收入支持的價值分配路徑。

整體而言，此次轉型展現了 Pendle 更宏大的願景：在擴展參與度的同時，平衡治理嚴謹性與用戶友好性，推動協議的長遠發展。此次升級旨在釋放跨鏈與跨平台的潛力，降低新用戶的門檻，並使協議能在不斷演變的 DeFi 治理格局中佔據更大份額。與任何重大代幣經濟變革一樣，具體成效將在未來數月逐步展現，屆時用戶將轉換 vePENDLE 餘額、參與 PPP 投票，並與 sPENDLE 支援的再質押與流動性機會互動。

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