Gate 研究院：加密市場上漲近 7 億美元空頭遭清算｜Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣缺陷

摘要

• 比特幣價格重返 96,000 美元關口，並沿上升通道穩步運行。以太坊突破 3,300 美元關鍵阻力位並延續高位震盪態勢。
• 近期 Zcash 基金會表示 SEC 結束多年調查，不採取執法行動；週四，關鍵支持者出現變故，參議院銀行委員會已取消《CLARITY 法案》修訂聽證會。
• 比特幣、以太坊雙雙突破，近 7 億美元空頭頭寸遭清算；Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣缺陷，Zcash 風波與量子威脅引發關注。
• 過去一週共有 18 個加密及相關項目宣布完成融資或併購，涵蓋 RWA、質押服務、CeFi、基礎設施等多個賽道。
• ONDO、TRUMP 與 ZRO 將於未來 7 天分別解鎖約 7.78 億、2.78 億 和 4,242 萬美元代幣。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 比特幣價格重返 96,000 美元關口，並沿上升通道穩步運行。本輪反彈無論在漲幅還是結構上都展現出較強力度：價格自 90,000–92,000 美元的階段性底部區域啟動，單日反彈約 4.6%，升至 11 月下旬以來的高位。從市場結構看，現貨買盤是本輪上漲的主要推動力，隨後期貨空頭被動回補，進一步放大了漲勢。同時，十只比特幣現貨 ETF 合計淨流入接近 9 萬枚 BTC，其他主流幣 ETF 亦錄得淨流入。鏈上數據則顯示參與者分化加劇：9 萬美元附近的平均現貨訂單規模明顯放大，暗示機構或高淨值資金在低位悄然布局；而短期持有者已轉為淨賣出，30 日短期持倉淨變化跌入負區間。當前比特幣正處於關鍵抉擇區間，後續走勢將決定其是向 10 萬美元發起突破，還是繼續維持高位震盪整理。
• ETH 行情 —— 在連續兩日強勢上行後，以太坊突破了 1 月初形成的 3,300 美元關鍵阻力位，盤中一度上探至 3,400 美元，目前在 3,300 美元附近高位震盪。本輪上漲更多由明確的“硬性催化劑”驅動，而非情緒性推動：一方面，相關立法草案的進展提振了政策預期；另一方面，通膨回落的宏觀利好共同改善了市場風險偏好，帶動加密資產整體走強。从技術結構看，日線級別以太坊正逐步逼近 200 日指數移動均線（EMA），約位於 3,600 美元附近，這是自 11 月以來第三次對該關鍵動態阻力位發起測試。需要注意的是，在橫盤區間內運行的價格往往遵循“觸及上沿、回落至下沿”的慣性規律。因此，在價格尚未有效突破並站穩 200 日均線之前，下方仍需關注 2,600–2,730 美元區間作為潛在的整理與支撐區域。
• 山寨幣 —— 本週多數山寨幣集體上漲，市場重回“貪婪”區間，加密恐慌指數大幅回升至 61，上週均值為 28，反映了市場參與者信心的迅速恢復。
• 穩定幣 —— 目前穩定幣總體市值為 3,096.28 億美元，近一週規模增長 17.25 億美元，增長 0.56%。
• Gas Fee —— Ethereum 網路的 Gas 費在過去一週普遍維持在 1 Gwei 以下，最高單小時峰值為 0.147 Gwei，截至 1 月 15 日，當日平均 Gas fee 為 0.147 Gwei。

熱門代幣

在強勢上漲 1 日後，過去 24 小時內，加密市場呈現明顯分化：比特幣小幅上漲約 0.2%，在主流資產中表現相對穩健，顯示資金對“核心資產”的配置仍具韌性。以太坊、BNB、SOL 等主流山寨幣普遍回調，ETH 跌幅接近 2%，XRP 跌幅擴大至 4% 以上，風險偏好階段性降溫。整體來看，資金短線更偏向防禦與觀望，在此背景下仍有部分代幣受到資金的青睞，下面將對這些標的進行逐一分析。

ICP Internet Computer（+27.85%，流通市值 24.32 億美元）

據 Gate 行情數據顯示，ICP 代幣目前報價為 0.0013709 美元，24 小時內上漲 27.85%。Internet Computer（ICP）是由 DFINITY 基金會推出的去中心化網路，旨在讓開發者直接在區塊鏈上構建和運行可擴展的 Web 應用與服務，無需依賴傳統雲平台。其核心創新包括鏈密鑰技術與 Canister 智能合約，支持高性能、低成本的鏈上計算與跨鏈交互。

DFINITY 基金會於 1 月 15 日發布《Mission70》白皮書，提出計畫在 2026 年將 ICP 的通膨率下調約 70%，主要通過減少新增代幣發行來實現。該提案在正式公布前已被市場廣泛預期。通膨下行意味著中長期供給趨緊，尤其是在當前約 40% 的 ICP 已被鎖定用於質押的背景下，對流通端形成一定約束。整體來看，Mission70 旨在提升網路的長期可持續性，並回應持幣者對降低稀釋風險的訴求。不過，該計畫仍需經過治理流程推進，具體投票安排與實施時間表尚未明確，執行層面仍存在不確定性。

DOLO Dolomite（+20.10%，流通市值 2,691.61 萬美元）

根據 Gate 行情數據顯示，DOLO 代幣現報 0.07356 美元，24 小時內上漲 20.10%。Dolomite（DOLO）是一個去中心化借貸與保證金交易協議，支持多資產抵押、槓桿交易與高效的資金利用。其核心優勢在於高度模組化的風控與帳戶體系，能夠在保障安全性的同時提升資本效率，服務於專業級 DeFi 用戶與策略型資金。

1 月 12 日，World Liberty Financial（WLFI）推出了基於 Dolomite 的借貸平台“World Liberty Markets”。用戶現在可以通過 Dolomite 基礎設施直接借貸 USD1（WLFI 發行的市值達 34 億美元的穩定幣）、ETH 和 USDC 等資產。這一整合將現實世界的需求引入 Dolomite 生態。USD1 的市值為 DOLO 作為結算層提供了即時的實用價值，同時 WLFI 與政治圈的聯繫也吸引了主流資本。協議使用量的提升通常會通過手續費機制推高代幣價值。值得關注未來 WLFI 申請的國家信託銀行執照審批結果，獲批將加速 USD1 在 Dolomite 上的採用。

ARRR Pirate Chain（+39.20%，流通市值 1.23 億美元）

據 Gate 行情數據顯示，ARRR 代幣現報 0.6352 美元，24 小時內上漲超 39.20%。Pirate Chain 基於 zk-SNARKs 零知識證明技術，于 2018 年推出，是一條以極致隱私保護為核心定位的加密貨幣項目，主打“預設匿名”的鏈上交易體驗。Pirate Chain 采用 PoW，使用 Equihash 演算法，並通過“延遲工作量證明（dPoW）”機制，將自身區塊哈希錨定到比特幣區塊鏈上，以增強安全性和抗 51% 攻擊能力。

本輪 ARRR 價格上漲主要由遊戲內容更新與曝光提升共同推動。一方面，ARRR 的上漲與隱私幣的關注度回升同步，監管機構對透明鏈的審查日益嚴格，投資者可能將 ARRR 的 強制 zk-SNARK 隱私保護視為對抗監管監控的避險工具。另一方面，先前社群驅動的炒作助推 ARRR 上漲，X 上關於 Zcash 開發者轉投 ARRR 的未經證實傳聞引發熱議提升了項目曝光度。

亮點數據

Zcash 基金會：SEC 結束多年調查，不採取執法行動

1 月 15 日，Zcash 基金會本週三表示，SEC 已正式結束對該組織持續多年的調查，並明確不計畫採取任何執法行動或要求整改。基金會披露，其曾於 2023 年 8 月收到 SEC 傳票，調查事項隸屬“某些加密資產發行事項（In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings）”。目前，SEC 已完成審查並結案。

此次結案發生在 SEC 加密監管立場轉向的背景下。在特朗普政府時期，SEC 近一年已撤回或終止針對多家加密機構的執法或調查，包括某上市交易所及多個 DeFi 項目，明顯不同於拜登政府時期以“執法式監管”為主的強硬路線。現任 SEC 主席 Paul Atkins 正通過“Project Crypto”推動加密監管規則更新，重點關注鏈上活動與技術現實。

關鍵支持者出現變故，參議院銀行委員會已取消《CLARITY 法案》修訂聽證會

參議院銀行委員會原定於週四上午舉行條款修訂聽證會，1 月 15 日，參議院銀行委員會已取消原定對綜合性加密立法進行修訂和表決的聽證會。《CLARITY 法案》法案旨在厘清商品期貨交易委員會與證券交易委員會之間的監管權限，界定數字資產何時應被歸類為證券或商品，並確立新的披露要求。法案文本於週一晚間公布，修訂案提交截止時間為週二深夜，原計畫為週四的表決鋪平道路，但支持力量在週三開始出現裂痕。

該法案的關鍵談判代表、民主黨參議員 Ruben Gallego 表示，他本應與總統數字資產顧問委員會執行董事 Patrick Witt 會面，但對方未出席。他表示自己目前無法支持該法案。隨後，第一家持有正式牌照的上市交易所宣布撤回支持，該公司首席執行官 Brian Armstrong 在 X 平台發文中指出，對法案中關於穩定幣收益、代幣化股權及去中心化金融的條款存在擔憂。不過其他加密企業與倡導組織仍表態支持法案，稱將繼續致力於推動法案在 2026 年成為法律。

FED 官員齊聲捍衛政策獨立性，同時釋放暫緩降息信號

1 月 15 日，多位 FED 官員週三公開強調，政治或司法壓力不應干擾貨幣政策決策，央行在制定貨幣政策時保持獨立性至關重要。與此同時，官員們普遍釋放出本月會議可能暫緩降息的信號，理由是美國經濟仍具韌性、通膨水平偏高，貨幣政策需繼續保持限制性。

值得一提的是，FED 內部正在形成共識，芝加哥聯儲主席、亞特蘭大聯儲主席及紐約聯儲主席強調，對維持長期通膨穩定至關重要，在通膨進一步明確回落前，短期內維持利率穩定是更穩妥的選擇。在經濟前景方面，僅理事米蘭外等少數官員，認為通膨正沿著正確軌道回落，多數官員暗示不太可能在 1 月下旬的 FOMC 會議上再次降息。市場普遍預計，今年最早可能在 6 月之後才會重啟降息。

本週聚焦

比特幣、以太坊雙雙突破，近 7 億美元空頭頭寸遭清算

比特幣與以太坊近日同步大幅上漲，引發衍生品市場劇烈波動。1 月 14 日，比特幣價格突破 95,000 美元關鍵阻力位，並在美股交易時段一度升至 97,800 美元，24 小時內漲幅約 3.5%；以太坊表現更強，上漲約 5% 至 3,380 美元，創下一個多月新高，並為 2026 年以來首次站上 3,300 美元關口。市場人士指出，比特幣突破重要關口後，風險偏好明顯回升，加密資產短期內仍具上行動能。

價格的快速拉升導致大量押注下跌的槓桿空頭頭寸被強制平倉。CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時內約有近 7 億美元空頭倉位被清算，其中比特幣空頭約 3.8 億美元，以太坊空頭超過 2.5 億美元。CF Benchmarks 研究主管 Gabe Selby 表示，此次突破觸發了集中性的空頭回補，但本輪上漲更多偏向技術性與“機械性”推動，主要是做市商在修復此前下跌後遺留的供需失衡。

Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣缺陷，Zcash 風波與量子威脅引發關注

CoinDesk 最新一期《協議》（The Protocol）專欄聚焦加密技術領域的多項重要進展。以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 發表文章指出，當前去中心化穩定幣在設計上仍存在根本性缺陷，尤其是對美元作為錨定對象以及對預言機機制的依賴。他認為，長期來看，單一國家貨幣的通膨與可被操縱的數據來源，都會削弱穩定幣體系的穩健性，未來或許應考慮追蹤更廣泛的價格指數或購買力指標，而不是只盯住美元。

與此同時，隱私項目 Zcash 也遭遇治理風波。其主要開發方 Electric Coin Company 因與支持該網路的非營利組織產生衝突，核心團隊集體離職，消息公布後 ZEC 代幣在 24 小時內下跌近 14%。此外，馬斯克旗下的 X 平台預告將推出“智能現金標籤”功能，以便更精準地在平台內標註和查看加密資產資訊；而在另一條技術前沿上，BTQ Technologies 推出名為“Bitcoin Quantum”的測試網路，嘗試為比特幣探索應對量子計算威脅的路徑。

Metaplanet 距離重啟股票融資買入比特幣僅一步之遙

日本上市公司 Metaplanet 股價週三大漲 15% 至 605 日元，距離 637 日元的關鍵觸發價僅差約 5%。一旦觸及該水準，公司此前暫停的“移動行權證”（MSW）機制將被重新激活，允許 EVO 基金行使第 23 期認股權證，最多發行 1.05 億股新股，為公司解鎖數億美元規模的潛在融資，用於繼續增持比特幣。作為亞洲最大的企業級比特幣持有者之一，Metaplanet 目前帳面持有 35,102 枚比特幣，全球排名第四。

此前由於股價自歷史高點回落、公司市值與比特幣持倉價值之比（mNAV）一度跌破 1，繼續增發被認為會稀釋股東價值，因此計畫被暫停。如今 mNAV 已回升至約 1.36，創下去年 10 月以來新高。除第 23 期外，若股價進一步上漲至 777 日元，還將觸發第 24 期認股權證，再額外發行最多 1.05 億股。自 12 月低點以來，Metaplanet 股價已反彈約 90%，正逐步接近通過新一輪融資擴大比特幣持倉的臨界點。

融資周報

根據 RootData 數據顯示，2026 年 1 月 9 日至 12 月 15 日期間，共有 18 個加密及相關項目宣布完成融資或併購，涵蓋 RWA、質押服務、CeFi、基礎設施等多個賽道。以下為本週融資規模排名靠前的項目簡要介紹：

Rain

1 月 9 日宣布完成 2.5 億美元融資，估值達 19.5 億美元，由 ICONIQ Capital、Dragonfly 等機構參與。

Rain 是一家專注於加密支付與金融基礎設施的公司，致力於為企業和機構提供合規、可擴展的數字資產支付與結算解決方案。本輪融資將用於擴展其全球支付網絡、提升合規與風控能力，並加速面向大型機構客戶的產品落地，以推動加密資產在現實商業場景中的大規模應用。

3iQ

1 月 8 日宣布完成 1.12 億美元併購交易（M&A），由 Coincheck 收購。

3iQ 是一家知名的數字資產管理公司，主要為機構投資者提供加密資產投資產品與合規投資渠道。本次併購將幫助 Coincheck 擴展其在資產管理與機構業務領域的布局，同時也將推動 3iQ 的產品進入更廣泛的國際市場，進一步強化其在合規加密投資領域的影響力。

Upexi

1 月 13 日宣布完成 3,600 萬美元的上市後融資（Post-IPO），由 Hivemind Capital 領投。

Upexi 是一家專注於消費品與數字資產結合的上市公司，近年來逐步將業務重心擴展至加密與區塊鏈相關領域。本輪融資將用於增強其資產負債表、擴大數字資產相關戰略布局，並為未來在加密與新興技術領域的投資與併購提供資金支持。

下週關注

代幣解鎖

根據 Tokenomist 的數據，接下來 7 天（2026.1.16 - 2026.1.22）市場上將迎來部分重要代幣大額解鎖。解鎖前 3 的情況如下：

• ONDO 將在未來 7 天解鎖價值約 7.78 億美元 的代幣，占本期解鎖總額的 61.4%。
• TRUMP 將在未來 7 天解鎖價值約 2.78 億美元 的代幣，占本期解鎖總額的 25.0%。
• ZRO 將在未來 7 天解鎖價值約 4,242 萬美元 的代幣，占本期解鎖總額的 12.6%。

**參考來源** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - DeFiLlama, [https://defillama.com/stablecoins](https://defillama.com/stablecoins) - Etherscan, [https://etherscan.io/gastracker](https://etherscan.io/gastracker) - Coingecoko, [https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap](https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap) - Rootdata, [https://www.rootdata.com/Fundraising](https://www.rootdata.com/Fundraising) - Tokenomist, [https://tokenomist.ai/](https://tokenomist.ai/) - FT, [https://www.ft.com/content/86872584-c844-4d71-af16-60157c1585ec](https://www.ft.com/content/86872584-c844-4d71-af16-60157c1585ec) - X, [https://x.com/glassnode/status/1998046938357530820](https://x.com/glassnode/status/1998046938357530820) - The Block, [https://www.theblock.co/post/385698/senate-banking-committee-postpones-markup](https://www.theblock.co/post/385698/senate-banking-committee-postpones-markup) - Japan Times, [https://www.japantimes.co.jp/business/2026/01/15/markets/fed-independence-rate-hold/](https://www.japantimes.co.jp/business/2026/01/15/markets/fed-independence-rate-hold/) - The Block, [https://www.theblock.co/post/385629/zcash-foundation-says-sec-has-closed-book-on-years-long-probe](https://www.theblock.co/post/385629/zcash-foundation-says-sec-has-closed-book-on-years-long-probe)
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