Tiger Research: політичне каталізатор, розширення ліквідності, цільова ціна на Bitcoin за перший квартал 185 000 доларів

Цей звіт підготовлений Tiger Research і представляє наші очікування щодо ринку біткойна в першому кварталі 2026 року, цільова ціна встановлена на рівні 185 500 доларів США. Ключові моменти

• Макроекономіка стабільна, динаміка сповільнюється: Цикл зниження ставок Федеральної резервної системи та зростання грошової маси M2 залишаються на позитивній траєкторії. Однак, відтік ETF-фондів на суму 45,7 мільярдів доларів США вплинув на короткостроковий тренд. Просування закону «CLARITY» може стати ключем до залучення великих банків.
• Індикатори на блокчейні стають нейтральними: Попит на купівлю біля 84 000 доларів сформував міцну підтримку; у той час як 98 000 доларів виступають як короткострокова цінова лінія витрат для тримачів, і наразі є головним рівнем опору. Важливі індикатори, такі як MVRV-Z, показують, що ринок наразі перебуває у стані справедливої вартості.
• Цільова ціна 185 500 доларів США, зберігається позитивний погляд: На основі базової оцінки у 145 000 доларів США та коригування макроекономічних факторів на +25%, ми встановлюємо цільову ціну на рівні 185 500 доларів США. Це означає потенціал зростання приблизно на 100% від поточної ціни.

Залишаючись у макроекономічній зоні підтримки, зростання сповільнюється Зараз біткойн торгується біля 96 000 доларів США. З моменту публікації нашого попереднього звіту 23 жовтня 2025 року ціна знизилася на 12%. Незважаючи на недавній відкат, макроекономічний фон для біткойна залишається стабільним. Путі ФРС залишаються м’якими Джерело: Tiger Research Федеральна резервна система тричі знижувала ставки з вересня по грудень 2025 року, загальний зниження становить 75 базисних пунктів, поточна ставка — у діапазоні 3,50%–3,75%. За прогнозами, у грудні 2026 року ставка знизиться до 3,4%. Хоча малоймовірно, що цього року відбудеться одне зниження на 50 базисних пунктів або більше, але з закінченням терміну повноважень Пауелла у травні, уряд Трампа може призначити більш м’якого наступника, що забезпечить продовження політики зниження ставок. Виведення капіталу з інституцій та постійні покупки компаній Незважаючи на сприятливий макроекономічний фон, попит з боку інституцій залишається низьким. У період листопада та грудня поточного року спотові ETF зафіксували відтік капіталу на суму 45,7 мільярдів доларів США, що є найбільшим за весь час запуску продукту. Чистий приплив за рік склав 214 мільярдів доларів США, що на 39% менше, ніж у минулому році, коли він становив 352 мільярди доларів. Хоча ребалансування активів у січні принесло частковий приплив, подальша стійкість відскоку ще потребує спостереження. Одночасно компанії, такі як MicroStrategy (з володінням 673 783 BTC, що становить приблизно 3,2% від загальної пропозиції), Metaplanet і Mara, продовжують нарощувати свої позиції. Закон «CLARITY» став каталізатором політики На тлі застою попиту з боку інституцій, регуляторний прогрес стає потенційним драйвером. Закон «CLARITY», ухвалений Палатою представників, чітко визначає межі юрисдикції між Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC), а також дозволяє банкам надавати послуги з цифрових активів, зокрема з їхнього зберігання та застави. Крім того, цей закон надає CFTC повноваження щодо регулювання ринку цифрових товарів у спотовій формі, забезпечуючи чітку правову основу для бірж і брокерів. Комітет Сенату з банківських справ планує розглядати цей закон 15 січня, і його ухвалення може стимулювати довгострокових гравців із традиційного фінансового сектору офіційно входити на ринок. Ліквідність у надлишку, біткойн відстає у показниках Ліквідність є ще одним ключовим фактором, окрім регулювання. Світова грошова маса M2 у четвертому кварталі 2024 року досягла історичного максимуму і продовжує зростати. З історичних закономірностей відомо, що біткойн зазвичай випереджає цикли ліквідності, зростаючи перед піком M2 і консолідуючись у періоди його максимуму. Поточні ознаки свідчать про подальше розширення ліквідності, що означає потенціал для зростання біткойна. Якщо ринкова оцінка акцій здається надмірно високою, капітал може перейти до біткойна. Макроекономічний фактор знижено до +25%, перспективи залишаються стабільними Загалом, тенденція до зниження ставок і розширення ліквідності залишається незмінною. Однак, враховуючи уповільнення інституційних потоків, зміну керівництва ФРС та зростання геополітичних ризиків, ми знизили макроекономічний коефіцієнт з +35% до +25%. Хоча цей показник зменшено, він все ще залишається у позитивній зоні, і ми вважаємо, що регуляторний прогрес і подальше розширення M2 забезпечать основу для середньо- та довгострокового зростання. Рівень підтримки 84 000 доларів і опір 98 000 доларів Індикатори на блокчейні надають додаткові сигнали для макроаналізу. Під час корекції у листопаді 2025 року інвестиції за низькими цінами зосередилися біля 84 000 доларів, сформувавши чітку зону підтримки. Зараз біткойн прорвав цей рівень. У той час як рівень 98 000 доларів відповідає середнім витратам короткострокових тримачів, він є психологічним і технічним рівнем опору. Дані блокчейну свідчать, що ринкові настрої змінюються від паніки до нейтральності. Важливі індикатори, такі як MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) і aSOPR (1.00), вже вийшли з зони недооцінки і перейшли у зону рівноваги. Це означає, що ймовірність раптового зростання, викликаного панікою, зменшується, але структура ринку залишається здоровою. У поєднанні з макроекономічним і регуляторним фоном, статистичні підстави для довгострокового зростання цін залишаються достатніми. Варто зазначити, що поточна структура ринку суттєво відрізняється від попередніх циклів. Зростання частки інституцій і довгострокових капіталів знижує ймовірність панічних обвалів, викликаних роздрібними інвесторами. Недавні відкаті більше схожі на поступове ребалансування. Хоча короткострокові коливання неминучі, загальна структура зростання залишається цілісною. Цільова ціна переглянута до 185 500 доларів США, оптимістичний погляд залишається Застосовуючи модель оцінки TVM, ми отримали нейтральну базову оцінку на перший квартал 2026 року у 145 000 доларів США (ніж ніж попередній звіт — 154 000 доларів). З урахуванням 0% базової корекції та +25% макроекономічної корекції, ми оновлюємо цільову ціну до 185 500 доларів США. Ми підвищили базовий коефіцієнт з -2% до 0%. Хоча активність у мережі не зазнала значних змін, новини про перезапуск екосистеми BTCFi сприяли частковому зняттю песимістичних сигналів. Також через уповільнення інституційних потоків і геополітичні фактори ми знизили макроекономічний коефіцієнт з +35% до +25%. Це зниження цільової ціни не слід розглядати як сигнал до падіння. Навіть після коригування модель все ще показує потенціал зростання приблизно на 100%. Нижча базова ціна відображає недавні коливання, але внутрішня вартість біткойна буде продовжувати зростати у середньо- та довгостроковій перспективі. Ми вважаємо, що недавній відкат є здоровим процесом ребалансування, і довгостроковий оптимізм залишається незмінним.