Ожидания инфляции меняются, мечта быков по биткоину свыше 90 000 долларов о снижении ставок может разрушиться

Оптимистичные ожидания внезапно столкнулись с охлаждением

Рынок ранее в целом полагал, что инфляция в США уже значительно снизилась. Согласно последним данным, индекс потребительских цен в США к 2025 году снизился примерно до 2,7%, что является минимальным уровнем с 2020 года. Эта тенденция заставила многие аналитические учреждения на Уолл-стрит предположить, что Федеральная резервная система начнет цикл снижения ставок на 50–75 базисных пунктов в 2026 году. Именно такие ожидания снижения ставок стали основным движущим фактором для биткоина с конца 2024 года.

Однако 22 января совместный анализ, проведенный руководителем Института международных экономических исследований Петерсона Адамом Позеном и генеральным директором Lazard Питером Орзагом, разрушил эти оптимистичные прогнозы. В своем последнем исследовании они предупредили, что инфляция в этом году может вновь подняться выше 4%, что напрямую бросает вызов бычьим настроениям на рынке криптовалют и предположениям о скором возвращении к мягкой денежно-кредитной политике.

Тройное давление на инфляцию при восстановлении

Позен и Орзаг отметили, что давление на рост инфляции исходит из нескольких направлений:

Задержка в передаче тарифных пошлин

Новая волна тарифных мер, реализованная администрацией Трампа, является наиболее прямым фактором. Рост стоимости импортных товаров постепенно передается на конечные потребительские цены. Хотя этот процесс имеет задержку, при сохранении тарифных барьеров к середине 2026 года соответствующие издержки почти полностью отразятся в данных по инфляции, что может дополнительно повысить общий уровень инфляции примерно на 50 базисных пунктов.

Напряженность на рынке труда и рост заработных плат

Политика репатриации рабочей силы также может привести к росту заработных плат, что дополнительно стимулирует спросовую инфляцию. Такой рост зарплат войдет в цикл стоимости, поднимающей инфляцию.

Мягкая фискальная и финансовая политика

Американское правительство может позволить себе увеличить дефицит бюджета до более чем 7% ВВП, а финансовая среда останется достаточно мягкой, при этом инфляционные ожидания будут нестабильными. Все эти факторы создают давление на рост стоимости жизни.

Рынок уже закладывает этот риск в цены

Это предупреждение не является пустыми словами. Финансовые рынки уже начинают реагировать. Глобальные доходности по облигациям растут синхронно: доходность десятилетних казначейских облигаций США в понедельник достигла 4,31%, что является пятимесячным максимумом. Рост доходности обычно снижает привлекательность рискованных активов, таких как биткоин, поскольку капитал предпочитает более надежные облигационные рынки с фиксированным доходом.

На этом фоне цена биткоина уже начала корректироваться. Согласно последним рыночным данным, текущая цена BTC составляет 90 099,93 долларов, за неделю снизившись примерно до 90 тысяч долларов, что примерно на 4% ниже предыдущего максимума. За более длинный период BTC за последние 7 дней снизился на 6,42%, но за последние 30 дней все еще вырос на 3,14%, что свидетельствует о том, что рынок продолжает усваивать изменение ожиданий.

Реальные испытания для бычьего сценария

Если инфляция действительно начнет расти и заставит ФРС сохранить жесткую позицию, то криптовалютный рынок, основанный на ожиданиях снижения ставок, столкнется с более длительным испытанием. Это не просто коррекция цен, а переоценка базовых условий монетарной политики.

Ключевые переменные будущего

Дальнейшее развитие событий зависит от нескольких факторов: сможет ли фактическая инфляция подтвердить эти предупреждения, как будет развиваться политика тарифных пошлин Трампа, изменится ли отношение ФРС к восстановлению инфляции, и сможет ли доходность облигаций оставаться на высоком уровне. Эти факторы вместе определят, действительно ли мечта быков о снижении ставок разрушится.

Итоги

Перелом в ожиданиях по инфляции — важный поворотный момент на рынке. Рост с 2,7% до более чем 4% — это не небольшие колебания, а кардинальное изменение в политике ФРС. Рост цен на биткоин за последние несколько месяцев во многом основывался на ожиданиях снижения ставок, и это исследование ставит под сомнение эту гипотезу. Реакция рынка уже началась: рост доходности облигаций и коррекция биткоина — это проявления этого изменения ожиданий. Следующее важное — сможет ли инфляция действительно начать расти, и как на это отреагирует ФРС. Для инвесторов в криптовалюты сейчас настало время серьезно переоценить риски и потенциальную доходность.