Определение коэффициента запаса к потоку

Что такое коэффициент stock-to-flow?

Коэффициент stock-to-flow (S2F) — это показатель, который оценивает дефицитность актива через деление его текущего запаса (всего объема в обращении) на годовой прирост (новое предложение за год). Под «запасом» понимается количество, которое сейчас доступно и может свободно обращаться, а «прирост» — это объем, произведенный или добытый за год.

Этот показатель чаще всего используют для активов, выпуск которых определяется фиксированными правилами или издержками, например, для биткоина (где выпуск зависит от награды за блок) или золота (где новое предложение определяется затратами и сложностью добычи). Если годовой прирост составляет небольшой процент от всего запаса, предложение менее подвержено размыванию, а актив считают более дефицитным.

Как работает коэффициент stock-to-flow?

Суть S2F проста: если ежегодный прирост невелик по сравнению с текущим запасом, размывание идет медленно, а держатели актива испытывают меньше давления со стороны предложения.

Например, в случае золота: общий объем добытого золота очень велик, но ежегодное производство составляет лишь малую долю от уже существующего запаса. Это формирует высокий коэффициент S2F и указывает на медленное размывание. Для биткоина награда за блок периодически уменьшается («халвинг»), что снижает годовой выпуск. С уменьшением нового предложения коэффициент S2F растет, что отражает ужесточение предложения.

Как рассчитывается коэффициент stock-to-flow?

Расчет выглядит так:
Коэффициент stock-to-flow = запас (текущее предложение в обращении) ÷ прирост (новое предложение за год).

Шаг 1. Определите запас. Для биткоина это текущее количество монет в обращении — те, что уже выпущены и доступны для торговли.

Шаг 2. Оцените годовой прирост. Для биткоина прирост формируется за счет награды за блок. После каждого халвинга награда уменьшается. Чтобы рассчитать годовой выпуск, умножьте текущую награду за блок на среднее число блоков, добываемых в день, и на 365 дней.

Шаг 3. Разделите запас на прирост, чтобы получить коэффициент. Это позволяет сравнивать дефицитность в разные периоды и между разными активами.

Пример: к IV кварталу 2025 года после халвинга награда за блок биткоина составит 3,125 BTC, что примерно 3,125 × 144 ≈ 450 новых BTC в день — около 160 000 BTC в год. При объеме обращения более 19 миллионов коэффициент S2F будет выражаться «сотнями». Эти расчеты основаны на правилах протокола и типовой статистике, но реальные значения рекомендуется уточнять по on-chain данным.

Для чего нужен коэффициент stock-to-flow в биткоине?

Коэффициент S2F используют для анализа динамики предложения и ее изменений во времени. Он помогает отслеживать влияние халвингов на выпуск новых монет и анализировать долгосрочные тенденции инфляционного давления. Рост S2F означает, что годовой выпуск занимает меньшую долю в общем предложении, что указывает на медленное размывание. Однако это не гарантирует роста цены.

Исследователи используют S2F как один из параметров для анализа долгосрочных рыночных циклов, совмещая его с on-chain активностью, макроэкономической ликвидностью и структурой рынка. Такой подход позволяет учитывать не только предложение, но и спрос с потоками капитала.

Как связаны коэффициент stock-to-flow и инфляция?

Связь между ними обратная: годовой уровень инфляции ≈ годовой прирост ÷ запас; S2F = запас ÷ годовой прирост. Более высокий S2F показывает меньшее ежегодное предложение относительно запаса, что соответствует более низкой инфляции.

Например: если запас актива — 100 единиц, а годовой прирост — 2, инфляция составляет 2 ÷ 100 = 2 %, а S2F равен 100 ÷ 2 = 50. Такая связь позволяет наглядно оценить скорость размывания через инфляцию.

Можно ли полагаться на коэффициент stock-to-flow для оценки токенов?

S2F дает ценную информацию о предложении, но имеет ограничения как самостоятельная модель оценки. Он почти полностью фокусируется на стороне предложения и не учитывает спрос, макроусловия, регуляторные изменения, уровень плеча, деривативы или внецепочечный капитал.

На практике рынок часто отклоняется от прогнозов модели S2F, поскольку на цену влияет множество факторов. Лучший подход — использовать S2F как один из долгосрочных инструментов анализа наряду с такими метриками, как on-chain активность, объем торгов, инсрипшены, структура комиссий, поведение майнеров и макроэкономические индикаторы.

Как применять коэффициент stock-to-flow на Gate?

S2F можно использовать как инструмент для исследований и оповещений в ежедневной торговле или инвестициях:

Шаг 1. На рыночной странице Gate найдите биткоин или нужный токен и посмотрите основные показатели, например объем обращения (это запас).

Шаг 2. Оцените годовой прирост. Для биткоина умножьте текущую награду за блок (после халвинга — 3,125 BTC) примерно на 144 блока в день и на 365 дней. Для других токенов проверьте их правила выпуска или параметры инфляции.

Шаг 3. Рассчитайте S2F и сравните значения в разные периоды. Отслеживайте изменения до и после таких событий, как халвинг, сжигание или новый выпуск.

Шаг 4. На Gate настройте ценовые оповещения и напоминания о халвингах и других важных событиях предложения. Следите за изменениями S2F вместе с on-chain активностью, объемом торгов, ставками финансирования и другими метриками — не делайте выводы только по одному показателю.

Риск: ни одна модель или метрика не гарантирует прибыль. Всегда учитывайте свой риск-профиль и применяйте управление позицией и стоп-лосс.

Чем отличается stock-to-flow от других моделей?

Сравнение с NVT (Network Value to Transactions): NVT использует «рыночная капитализация ÷ объем транзакций» для оценки стоимости относительно активности, делая акцент на спрос и использование. S2F фокусируется на предложении и скорости размывания. Эти показатели дополняют друг друга: NVT отражает, насколько актив используется, S2F — с какой скоростью производится новый выпуск.

Сравнение с количеством активных адресов и транзакций: показатели активности напрямую отражают использование сети и вовлеченность пользователей (спрос), а S2F дает долгосрочный контекст по предложению. В анализе S2F — это медленно меняющаяся переменная, а активность/объем/комиссии — быстро меняющиеся.

Сравнение с Realized Cap: Realized cap отражает распределение себестоимости среди держателей и цены on-chain переводов — то есть структуру рынка с точки зрения «убыточных» или «безубыточных» монет; S2F показывает динамику нового выпуска.

Какие заблуждения и риски связаны с коэффициентом stock-to-flow?

Заблуждение 1: использование S2F как самостоятельной модели для прогноза цены. Это не универсальный инструмент — игнорирование спроса или макроэкономических условий приводит к ошибкам.

Заблуждение 2: не учитывать особенности выпуска токенов. У некоторых токенов переменная инфляция, правила сжигания или механизмы переоценки; определение «обращающихся» токенов может отличаться от реально свободного предложения — всегда проверяйте эти параметры.

Заблуждение 3: связывать краткосрочные колебания цены с S2F. Этот показатель лучше всего подходит для долгосрочного анализа; краткосрочные цены чаще определяются потоком ордеров, плечом в деривативах или новостями.

К рискам относятся: сбои модели, несогласованные источники данных, переобучение на истории и финансовые потери из-за неправильной трактовки. Всегда применяйте строгий риск-менеджмент и проверяйте источники информации при торговле и инвестициях.

Основное о коэффициенте stock-to-flow

Коэффициент stock-to-flow оценивает дефицитность через отношение запаса к годовому приросту. Он хорошо описывает динамику предложения таких активов, как биткоин, где выпуск определяется протоколом — особенно важен для долгосрочного анализа, когда после халвинга новый выпуск снижается, а инфляционное давление падает. Но использовать этот показатель для принятия торговых решений в одиночку нельзя. На Gate рекомендуется совмещать S2F с NVT, метриками активности, структурой комиссий, макроиндикаторами — и всегда проверять механизмы выпуска и определения данных, соблюдая принципы управления рисками.

FAQ

Какое значение S2F считается «здоровым»?

Абсолютного «здорового» S2F нет; в целом, чем выше коэффициент, тем выше дефицитность. Для биткоина S2F выше 50 обычно рассматривается как обладающий инвестиционным потенциалом, а ниже 20 — как признак значительного давления предложения. Для разных активов референсные значения зависят от конкретных циклов халвинга и рыночной ситуации.

Что делать, если прогнозы по S2F не сбываются?

Хотя у модели S2F есть теоретическая база, она не безошибочна — промахи часто связаны с изменением рыночных настроений или политикой, не охваченной моделью. Используйте S2F как дополнительный индикатор, а не как единственную основу; комбинируйте его с техническим анализом, фундаментальными факторами и on-chain метриками для комплексного взгляда. На Gate и аналогичных платформах устанавливайте стоп-лосс, чтобы не полагаться только на одну модель.

Есть ли риски для новичков при использовании S2F для выбора монет?

Новички могут совершить две ошибки при использовании S2F: считать высокий коэффициент гарантией роста, игнорируя рыночные циклы и фундаментальные факторы, или механически применять формулы без понимания сути дефицитности. Начните с изучения обучающих материалов на Gate, чтобы разобраться в модели, — затем практикуйтесь на небольших суммах и не делайте крупных вложений, опираясь только на один показатель.

Можно ли сравнивать альткоины по коэффициенту stock-to-flow?

S2F подходит для активов с фиксированным лимитом предложения или четкими халвингами (например, биткоин). Для альткоинов со сложными или непроверенными моделями выпуска и ограниченной историей его эффективность ограничена. Всегда проверяйте точность и полноту данных; используйте официальные исторические значения обращения на таких платформах, как Gate.

Почему S2F считают устаревшей моделью?

Критика связана с развитием рынка и ограничениями модели: новые сегменты, такие как DeFi и NFT, изменили подход к формированию стоимости; рост институциональных инвесторов и влияние регулирования делают традиционные модели дефицитности менее универсальными; ограниченная история приводит к сбоям прогнозов в стрессовых условиях. Оптимально использовать S2F как один из инструментов, а не как догму, и совмещать его с другими метриками для более точного анализа.