Что представляет собой стратегия straddle: подробный разбор стратегии long straddle option

Ключевые моменты

• Стрэддл — это нейтральная опционная стратегия, при которой одновременно покупаются колл- и пут-опционы на один базовый актив с одинаковыми страйком и сроком истечения
• Главная задача стрэддла — получить прибыль от значительного движения цены, вне зависимости от его направления
• Потенциальная прибыль по стрэддлу не ограничена при существенном движении цены в любую сторону
• Максимальные потери при использовании стрэддла ограничиваются общей суммой премий, уплаченных за оба опциона
• Подразумеваемая волатильность и временной распад оказывают значительное влияние на результативность стрэддла

Что такое стрэддл?

Длинный стрэддл — это нейтральная опционная стратегия, предполагающая одновременную покупку пут- и колл-опционов на один базовый актив с одинаковыми страйком и сроком истечения. Такая стратегия позволяет трейдерам зарабатывать на сильных колебаниях цены, не делая ставку на определённое направление движения.

Выбор между длинным и коротким стрэддлом зависит от ожиданий по рынку. Длинный стрэддл используют при ожидании высокой волатильности и неопределённости направления, короткий — когда прогнозируется спокойный рынок без значимых изменений цены.

Хотя стрэддл выглядит просто на теории, для его успешного применения нужны точные расчёты и учёт множества факторов. Крипто-опционные трейдеры часто используют стрэддлы перед важными новостями, регуляторными решениями или крупными рыночными событиями, когда ожидается резкий рост волатильности. Выбор варианта стратегии зависит от оценки перспектив актива.

Стрэддл особенно эффективен на высоковолатильных инструментах, таких как криптовалютные опционы. Природная волатильность крипторынка и резкие ценовые скачки создают отличные условия для реализации стрэддлов и получения значительной прибыли.

Как работает стрэддл?

Покупка колл- и пут-опционов

Трейдер начинает с одновременной покупки колл- и пут-опционов, как правило, «на деньгах» (ATM) — то есть с ценой исполнения, близкой к текущей рыночной цене актива. Это обеспечивает равные шансы на прибыль при движении цены в любую сторону и сбалансированный риск.

Ключевой момент — одновременная покупка обоих опционов. Колл-опцион даёт потенциальную прибыль при росте цены, пут — при падении. Такое сочетание делает стратегию универсальной и адаптивной к разным рыночным условиям.

Потенциальная прибыль

Верхняя граница прибыли по стрэддлу не ограничена при движении вверх за счёт колл-опциона и может быть значительной при падении за счёт пут-опциона. Если цена актива выходит за пределы суммы уплаченных премий в любую сторону, трейдер начинает получать прибыль.

Например, при резком росте актива стоимость колл-опциона резко растёт. При падении цены ниже страйка увеличивается ценность пут-опциона. В обоих случаях прибыль может многократно превысить сумму премий.

Потери по стрэддлу

Максимальный убыток по стрэддлу ограничен суммой премий за оба опциона, если к истечению цена не изменилась существенно. При сохранении цены вблизи страйка оба опциона могут истечь бесполезными, и трейдер теряет всю сумму премий.

Благодаря фиксированному риску стрэддл проще контролировать, чем стратегии с неограниченными убытками. Трейдер заранее знает свой максимальный риск — сумму уплаченных премий, что облегчает управление портфелем.

Точки безубыточности

У стрэддла две точки безубыточности: цена актива должна превысить страйк плюс общая премия или опуститься ниже страйка минус премия. При выходе за эти уровни стратегия становится прибыльной.

Для оценки целесообразности стрэддла важно понимать, превысит ли ожидаемое движение цены эти пороги — с учётом исторической волатильности и предстоящих событий.

Стрэддл — это ставка на масштаб ценовых колебаний, а не на их направление. Чаще всего стратегию используют в периоды важных событий — обновлений протоколов, регуляторных решений или публикаций макроданных, влияющих на крипторынок.

Короткий стрэддл

Короткий стрэддл — обратная стратегия: оба опциона (колл и пут) на один актив с одинаковыми страйком и датой истечения продаются. Трейдер получает премию сразу и открывает кредитную позицию.

Короткий стрэддл применяют, если ожидается стабильность цены. При отсутствии значимых движений оба опциона истекают бесполезными, а премия остаётся у продавца.

Риск короткого стрэддла противоположен длинному: прибыль ограничена размером премии, а потенциальные убытки не ограничены при сильном движении цены. Поэтому стратегия подходит только опытным трейдерам с высоким уровнем риска и продвинутой системой управления. В дальнейшем рассматривается только длинный стрэддл.

Плюсы и минусы длинного стрэддла

Преимущества

• Неограниченная прибыль: При сильном росте или падении цена может принести теоретически неограниченную прибыль
• Гибкость по направлению: Доход как при росте, так и при падении цены — нет необходимости угадывать направление
• Ограниченный риск: Максимальный убыток — только сумма премий, что делает управление рисками простым
• Выгода от волатильности: Идеальна при ожидании резких движений, но неясном направлении
• Возможности на событиях: Эффективна на волатильных рынках и перед крупными новостями или обновлениями протоколов

Недостатки

• Высокая стартовая стоимость: Необходимость покупки двух опционов делает стратегию дорогой, особенно для ATM-опционов
• Требуется резкое движение: Незначительные ценовые изменения не окупают премии и могут привести к убыткам
• Риск волатильности: При снижении IV после открытия позиции оба опциона могут подешеветь, даже если цена изменилась
• Влияние тета-распада: Оба опциона дешевеют со временем, особенно ближе к истечению
• Требует активного управления: Необходим постоянный мониторинг и точное определение момента выхода
• Сложность выхода в плюс: Цена должна сильно выйти за точки безубыточности для получения значимой прибыли

Влияние подразумеваемой волатильности (IV) и временного распада

Подразумеваемая волатильность и временной распад — ключевые факторы, влияющие на результативность стрэддла. Их понимание критично для успешного применения стратегии.

Подразумеваемая волатильность

IV — важнейший индикатор для опционных трейдеров. Она отражает ожидания рынка по масштабам колебаний цены актива до истечения опциона. Чем выше IV, тем дороже опционы, и тем затратнее открытие стрэддла.

IV определяет стоимость опциона, помогает выбрать срок истечения и оценить, оправдаются ли затраты на премию. IV также полезна для расчёта вероятности достижения определённых ценовых уровней.

Открывая стрэддл, трейдеры обычно рассчитывают на рост IV или значимые события. Если после открытия позиции IV снижается, оба опциона могут потерять в цене, даже если базовый актив не изменился.

Временной распад

Тета (временной распад) — ещё один важный фактор. Она измеряет скорость обесценивания опциона по мере приближения истечения. Для длинных стрэддлов это работает против трейдера: оба опциона дешевеют с течением времени.

Особенно быстро временной распад ускоряется в последний месяц, а максимальный эффект — за две недели до истечения. Если значительное движение не происходит вовремя, стрэддл теряет в цене из-за тета-распада, даже если движение реализуется позже.

Исключение — опционы «в деньгах»: их внутренняя стоимость не исчезает, но временная составляющая всё равно убывает.

Поэтому для стрэддлов особенно важен правильный тайминг: стратегия эффективна, если существенное движение происходит вскоре после открытия позиции.

Пример длинного стрэддла

Рассмотрим гипотетический пример с опционами на ETH (Ethereum), чтобы наглядно показать этапы работы стратегии.

Анализ рынка и подготовка

Пусть ETH долгое время торгуется в диапазоне. С помощью Фибоначчи и RSI видно, что эфир зажат между поддержкой и сопротивлением, и, вероятно, скоро произойдёт пробой, но направление неизвестно.

В такой ситуации открывается длинный стрэддл — можно заработать на резком движении в любую сторону при нейтральной позиции по направлению.

Построение позиции

Покупаются опционы ATM с одинаковыми страйком и сроком истечения. Допустим, колл- и пут-опционы покупаются по страйку, максимально близкому к центру диапазона.

Суммарная стоимость премий — это максимальный риск и минимальное движение, необходимое для получения прибыли. Пусть общие премии составляют 0,112 ETH — это максимальный риск.

Варианты прибыли

Пробой вверх: Если цена ETH резко растёт выше страйка, дорожает колл-опцион. При выходе за точку безубыточности начинается прибыль, чем выше рост — тем больше возможный доход.

Пробой вниз: Если ETH падает ниже страйка, значительно дорожает пут-опцион. При выходе за нижнюю точку безубыточности появляется прибыль, чем сильнее падение — тем выше доход.

Диапазон: Если ETH остаётся в диапазоне, оба опциона могут истечь без стоимости, и трейдер теряет всю сумму премий.

Стратегия и нюансы

Главная цель — заработать на резком движении цены, если оно перекроет премии и принесёт прибыль. Стрэддл особенно эффективен при ожидании высокой волатильности и неясности направления движения.

В описанной ситуации длинный стрэддл — стратегический инструмент для заработка на предстоящей волатильности. Успех зависит от правильного выбора периода консолидации и своевременного входа для минимизации временного распада.

FAQ

Что такое стратегия стрэддл и каков её принцип?

Стрэддл — это одновременная покупка (или продажа) колл- и пут-опционов с одинаковыми страйком и сроком истечения. Прибыль появляется при резкой волатильности в любую сторону, что идеально для ситуаций, когда ожидаются сильные движения, но направление неизвестно.

В чём разница между длинным и коротким стрэддлом?

Длинный стрэддл: покупка обоих опционов — доход от сильных движений. Короткий стрэддл: продажа обоих опционов — доход при стабильности цены. Профили риска противоположны.

Для каких рынков подходит стрэддл?

Лучше всего стрэддлы работают на высоковолатильных рынках с неопределёнными перспективами. Их используют перед важными новостями, отчётами или событиями, когда ожидается резкое движение, но направление неясно. Особенно актуальны при ожидании пробоя диапазона.

Как рассчитать прибыль, убыток и точки безубыточности для стрэддла?

Максимальная прибыль — не ограничена при сильном движении за пределы страйка. Максимальный убыток — сумма премий обоих опционов. Точки безубыточности: страйк плюс премия и страйк минус премия.

Каковы риски стрэддла и как их контролировать?

Основные риски — временной распад, высокая стоимость и потери при отсутствии ценовых движений. Управлять рисками можно с помощью стоп-лоссов, контроля греков, своевременного закрытия позиций и правильного расчёта размера позиции.

В чём разница между стрэддлом и стрэнглом?

Стрэддл — оба опциона покупаются с одним страйком, стрэнгл — с разными страйками. Стрэддл дороже, но требует меньших движений для прибыли. Стрэнгл дешевле, но нужен больший диапазон движения цены.

Как выбрать страйк и срок для стрэддла?

Выбирайте страйк «на деньгах» для максимальной чувствительности к движению цены. Срок истечения подбирайте под ожидаемые события — обычно 30–45 дней. Открывайте стрэддлы при низкой IV и ожидании её роста.

Как IV влияет на доходность стрэддла?

Рост IV увеличивает премии и потенциальную прибыль стрэддла. Лучше всего открывать позицию при низкой IV и ожидании её роста. После новостей резкое падение IV может уменьшить прибыль даже при верном направлении.