BlackRock, Visa делают ставку на стабильные монеты: что заметила умная деньги?

Автор | Cathy, белая блокчейн

В январе 2026 года общая рыночная капитализация стабильных монет по всему миру превысила 317 миллиардов долларов, установив рекорд.
Но по-настоящему важным является не само число, а тенденции за ним: USDC от Circle в 2025 году вырос на 73%, второй год подряд опережая рост Tether’s USDT (36%). А в декабре 2025 года Visa объявила о запуске сервиса расчетов с USDC в США.
Когда крупнейшая платежная сеть мира начинает использовать стабильные монеты для расчетов, когда BlackRock выпускает цепочные денежные фонды, управляя 10 трлн долларов активов, а JPMorgan ежедневно осуществляет расчеты на сумму 30 миллиардов долларов через блокчейн — что же видят эти традиционные финансовые гиганты?

1. Почему крупные финансовые институты идут в цепочку?
   Март 2024 года — BlackRock запускает BUIDL — токенизированный денежный рыночный фонд.
   Это не первый раз, когда BlackRock экспериментирует с блокчейном, но впервые — так радикально. BUIDL выпускается прямо на публичной цепочке, держит американские облигации и наличные, поддерживая чистую стоимость в 1 доллар, и ежемесячно распределяет доходы держателям.
   В марте 2025 года BUIDL преодолел отметку в 1 миллиард долларов, став первым цепочным фондом такого масштаба. К концу 2025 года его объем превысил 2 миллиарда долларов — это самый крупный токенизированный фонд на сегодняшний день.
   Что увидела BlackRock?
   Ответ очень прост: эффективность и снижение затрат.
   Традиционные денежные рыночные фонды требуют T+1 или T+2 расчетов при покупке и продаже, а международные переводы проходят через систему SWIFT, с множеством комиссий. В то время как цепочные фонды — переводы занимают секунды, комиссия менее 1 доллара, работают 24/7.
   Более того, BUIDL открыл совершенно новый канал. Ранее частные инвесторы могли редко напрямую покупать денежные рыночные фонды (минимальный порог обычно превышает 1 миллион долларов). Но через блокчейн любой человек может купить.
   Именно поэтому такие протоколы, как Ondo Finance, смогли подняться.
   Ondo делает очень просто: перерабатывает BUIDL и другие институциональные RWA-продукты в меньшие доли и продает их DeFi-пользователям. Его продукт OUSG инвестирует напрямую в BUIDL, позволяя обычным пользователям получать 4-5% годовых на американских облигациях.
   Токенизация американских облигаций в 2025 году взорвалась: с менее чем 200 миллионов долларов в начале 2024 года до более 73 миллиардов долларов к концу 2025 года (данные RWA.xyz). Вхождение BlackRock в этот сегмент в определенной степени дало ему легитимность и регуляторное подтверждение.
2. Почему выбирают USDC вместо USDT?
   Tether(USDT) по-прежнему остается королем стабильных монет, рыночная капитализация — 186,7 миллиарда долларов, доля рынка — 60%.
   Но умные деньги голосуют ногами.
   В 2025 году рыночная капитализация USDC выросла с примерно 44 миллиарда до более 75 миллиардов долларов, рост на 73%. А USDT вырос всего на 36%, с примерно 1370 миллиардов до 1867 миллиардов долларов. Это второй подряд год, когда рост USDC превышает USDT.
   Почему?
   Ответ — регулирование.
   18 июля 2025 года президент США подписал закон «GENIUS», первый федеральный закон США, регулирующий стабильные монеты. Закон требует, чтобы «платежные стабильные монеты» имели 100% резервов (наличные или краткосрочные государственные облигации) и не платили проценты пользователям.
   USDC от Circle полностью соответствует этим требованиям. Более того, Circle стал первым глобальным эмитентом, получившим статус соответствия стандарту MiCA Европейского союза.
   Что это означает?
   Это означает, что USDC получил пропуск в мейнстрим финансовой системы.
   Когда Stripe выбирает платежи через стабильные монеты, он использует USDC. Когда Visa запускает расчетные сервисы с USDC, он использует USDC. Когда Shopify позволяет продавцам принимать стабильные монеты, он поддерживает USDC.
   Для банков, платежных компаний и регулируемых бирж USDC — «белый список активов», а USDT из-за проблем с прозрачностью резервов даже под угрозой исключения в Европе.
   Но Tether не волнуется.
   Его основная арена — регионы с высокой инфляцией — Латинская Америка, Африка, Юго-Восточная Азия.
   В таких странах, как Аргентина, Турция, Нигерия, USDT уже заменил часть национальной валюты и стал фактическим «теневым долларом». Люди, получая зарплату, сразу меняют ее на USDT для сохранения стоимости.
   Рынок стабильных монет разделился на два четких пути:
   USDC: регуляторный путь, обслуживание институтов и платежных сценариев, инвесторы — BlackRock, Fidelity, General Catalyst и др.
   USDT: оффшорный путь, обслуживание развивающихся рынков и торговых сценариев, занимает незаменимое место в странах юга мира.
3. Поражение или эволюция платежных гигантов?
   Декабрь 2025 года — Visa объявила о запуске расчетных сервисов с USDC в США.
   Это исторический момент.
   Ранее бизнес-модель Visa заключалась в взимании комиссий 1,5-3% за каждую транзакцию. Теперь она позволяет партнерам использовать USDC для расчетов, значительно снижая издержки.
   Это кажется революцией в себе. Но на самом деле — это оборонительное наступление.
   Какая угроза для Visa?
   Стабильные монеты подрывают ее основной бизнес — международные платежи.
   Традиционные трансграничные платежи требуют участия нескольких банков-агентов, с множеством комиссий, и занимают 3-5 дней. А платежи с помощью стабильных монет — за секунды, комиссия менее 1 доллара.
   По данным отчета a16z, в 2025 году общий объем транзакций со стабильными монетами достиг 46 триллионов долларов (превысив Visa), а скорректированный объем платежей и расчетов — около 9 триллионов долларов, что очень быстро растет и захватывает долю на рынке трансграничных и развивающихся стран.
   Стратегия Visa — если не можешь победить — присоединяйся.
   Запустив сервис расчетов с USDC, Visa превратилась из «платежного канала» в «координатора платежей». Она больше не взимает высокие комиссии, а зарабатывает на предоставлении регуляторных, риск-менеджментных и anti-fraud услуг.
   В то же время другие платежные гиганты тоже действуют:
   Stripe: в октябре 2024 года за 1,1 миллиарда долларов приобрела платформу инфраструктуры стабильных монет Bridge — одну из крупнейших сделок в истории криптоиндустрии.
   PayPal: его стабильная монета PYUSD выросла на 600% в 2025 году, с 600 миллионов до 3,6 миллиарда долларов.
   Western Union: в первой половине 2026 года запустит USDPT на Solana.
   10 европейских банков объединились в Qivalis и планируют во второй половине 2026 года запустить евро-стабмонету.
   Стоит отметить, что первые партнеры Western Union и Visa — это Solana, что подчеркивает преимущества высокопроизводительных публичных цепочек для платежных сценариев — высокая пропускная способность и низкие транзакционные издержки.
4. Банки не собираются сдаваться
   Столкнувшись с давлением со стороны небанковских организаций (Circle, Tether) и платежных гигантов (Stripe, Visa), банки не сидят сложа руки.
   JPMorgan — самый агрессивный.
   В начале 2026 года JPMorgan расширил свой блокчейн-проект Kinexys, включив JPM Coin в сеть Canton для межцепочной совместимости. Это не публичный стабильный токен, а «депозитный токен».
   Среднесуточный объем транзакций Kinexys превысил 3 миллиарда долларов. Он в основном обслуживает крупные корпорации, такие как Siemens и BMW, для мгновенного перемещения средств между филиалами по всему миру.
   Логика JPMorgan ясна:
   Нам не нужно выпускать свои токены на публичных цепочках, чтобы конкурировать. Мы просто держим своих клиентов внутри частных цепочек, повышая эффективность с помощью блокчейна, сохраняя контроль.
   В Европе, например, Société Générale пошла дальше. Ее подразделение SG-FORGE выпустило евро-стабмонету EURCV и долларовый USDCV — первые в мире стабмонеты, выпущенные регулируемым банком на публичной цепочке (Ethereum), и торгующиеся на регулируемых биржах, таких как Bitstamp.
   Важно отметить, что такие банки, как JPM и Société Générale, выпускают банковские стабмонеты в основном для корпоративных клиентов, а не для розничных. Они представляют путь традиционных финансовых институтов — внедрение блокчейна с сохранением централизованного контроля.
5. Тенденции стабильных монет становятся очевидными
   Подводя итог, можно выделить четыре основные тенденции рынка стабильных монет в 2026 году:
   Ускорение токенизации RWA
   BlackRock, Ondo, Franklin Templeton выпускают токенизированные американские облигации и денежные фонды. Этот сегмент в 2025 году взорвался: с менее 200 миллионов долларов в начале 2024 года до более 73 миллиардов к концу 2025-го, рост более чем в 35 раз. Традиционные финансы используют токенизацию, чтобы вывести доходность американских облигаций в цепь.
   Регуляторный путь становится яснее
   USDC вырос на 73%, два года подряд превосходя USDT. После принятия закона «GENIUS» регуляция стала единственным выбором для мейнстримных институтов. Инвесторы — такие как BlackRock, Fidelity — если их планы выхода на биржу в 2026 году сбудутся, станут важной вехой для индустрии стабильных монет.
   Реконструкция платежной инфраструктуры
   Stripe за 1,1 миллиарда долларов приобрела Bridge, Visa запустила расчетные сервисы с USDC, PYUSD выросла на 600%. Традиционные платежные гиганты интегрируют стабильные монеты в свои системы, а не просто защищаются. Высокопроизводительные цепочки, такие как Solana, благодаря своим преимуществам в платежных сценариях, становятся предпочтением для корпоративных приложений.
   Усиление сегментации рынка
   Стабильные монеты уже не только «стабильные». Они разделяются на два разных сегмента:
   Платежные стабильные монеты (USDC, PYUSD): без доходности, с регуляторной поддержкой, для институтов и бизнеса.
   Доходные стабильные монеты (Ondo USDY, Ethena USDe): с 4-5% годовых, привлекают DeFi-капитал.
6. Итог
   Когда BlackRock запускает цепочные фонды, когда Visa использует USDC для расчетов, когда JPMorgan ежедневно осуществляет расчеты на сумму 30 миллиардов долларов — стабильные монеты перестали быть просто «криптоисторией», а стали началом перестройки всей финансовой системы.
   Это не хайп и не концепция. В 2025 году общий объем транзакций со стабильными монетами достиг 46 триллионов долларов, а скорректированный объем платежей и расчетов — 9 триллионов долларов. Всё это — реальные бизнес-потоки.
   Вхождение крупных финансовых институтов означает, что стабильные монеты превращаются из «инструмента крипто» в «глобальную финансовую инфраструктуру». А для тех, кто следит за этим рынком, важно не предсказывать следующий тренд, а понять фундаментальную логику этой трансформации.
   Умные деньги уже действуют.