インフレ期待の逆転、ビットコイン9万ドル超の強気の利下げ夢は破れるかもしれない

楽観的な見通しが突如冷え込む

市場はかつて米国のインフレがほぼ鎮静化したと広く楽観的に見ていた。最新のデータによると、2025年の米国消費者物価指数は約2.7%に低下し、2020年以来の最低水準となった。この傾向により、ウォール街の複数の機関は、2026年にFRBが50〜75ベーシスポイントの利下げサイクルを開始すると予測している。この利下げ期待こそが、2024年末以降のビットコインの主要な推進力となってきた。

しかし1月22日、ピーターソン国際経済研究所の責任者Adam PosenとLazardのCEO Peter Orszagによる共同分析がこの楽観論を打ち破った。彼らの最新研究では、今年の米国のインフレ率が再び4%以上に上昇する可能性を警告しており、これは緩和的な金融環境の再来を賭ける暗号通貨の強気派にとって直接的な挑戦となっている。

インフレ反発の三重圧力

PosenとOrszagは、インフレ反発の圧力が複数の方向から来ていると指摘している：

関税伝導の遅延効果

トランプ政権が推進した新たな関税政策は最も直接的な要因だ。輸入コストの上昇は段階的に最終消費財の価格に伝わる。伝導には遅延効果があるものの、継続的な関税環境下では、2026年半ばまでに関連コストがほぼ完全にインフレデータに反映され、全体のインフレを約50ベーシスポイント押し上げる可能性がある。

労働力不足による賃金上昇

送還政策による労働力不足も賃金を押し上げ、需要主導型のインフレをさらに刺激する。この賃金上昇はコストプッシュ型インフレの循環に入る。

財政・金融環境の緩和

米国政府は財政赤字がGDP比7%以上に達する可能性があり、金融環境も緩和的でインフレ期待も不安定だ。これらの要因が生活費の上昇圧力を生み出している。

市場はこのリスクを織り込んでいる

この警告は空穴ではない。金融市場はすでに反応を始めている。世界的な債券利回りは一斉に上昇し、米国10年国債の利回りは今週月曜日に4.31%に達し、過去5か月で最高水準を記録した。利回りの上昇は、ビットコインを含むリスク資産の魅力を低下させる傾向があり、資金はより確実なリターンを持つ債券市場に流れやすくなる。

このような背景の中、ビットコインの動きはすでに緩み始めている。最新の市場データによると、BTCの現在価格は90,099.93ドルであり、今週は9万ドル付近に下落し、過去の高値から約4%下落している。長期的に見ると、BTCは過去7日間で6.42%下落したが、過去30日間では3.14%上昇しており、市場はこの見通しの変化を消化しつつあることを示している。

強気シナリオが直面する真の試練

もしインフレが再び高騰し、FRBに引き締めを維持させることになれば、利下げ依存の暗号通貨の相場はより長期間試練に直面するだろう。これは単なる価格調整の問題ではなく、市場が金融政策のファンダメンタルズを再評価していることを意味している。

今後の重要な変数

今後注目すべきポイントは、：インフレデータの実際の動きがこの警告を裏付けるかどうか、トランプ政権の関税政策の推進状況、FRBのインフレ反発に対する姿勢の変化、そして債券利回りが高水準を維持できるかどうかだ。これらの要素が、ビットコインの強気派の利下げ夢が本当に崩れるかどうかを左右する。

まとめ

インフレ期待の反転は、市場の重要な転換点だ。2.7%から4%以上への上昇は小幅な変動ではなく、FRBの政策空間の根本的な変化を意味している。過去数ヶ月のビットコインの上昇は、主に利下げ期待に基づいていたが、この研究はその前提を揺るがしている。市場の反応はすでに始まっており、債券利回りの上昇やビットコインの調整は、その見通しの調整の表れだ。今後の焦点は、インフレデータが本当に反発するかどうかと、FRBがどう対応するかにある。暗号通貨投資家にとって、これはリスクとリターンを再評価すべき重要な時期だ。