¿Ha cambiado el de 94 años Buffett? Antes de su retiro, invirtió 6,000 millones en Google para revelar al ganador definitivo de la IA

巴菲特卸任前重倉 60 億美元押注 Google

Aunque haya llegado el “momento de la despedida”, cada movimiento de Warren Buffett sigue dejando a toda la comunidad inversora en suspenso. Aunque Buffett ya no ocupa el cargo de CEO en Berkshire Hathaway, la última jugada que dejó en esta gigante empresarial se va revelando capa por capa, como una cebolla. Todos sabemos que las participaciones de Berkshire se revelan en el informe 13F, que se presenta 45 días después del cierre del trimestre. Por lo tanto, para entender las operaciones precisas de Buffett en sus últimos días en el cargo, hay que esperar hasta alrededor del 15 de febrero.

Pero, según los datos de las tres temporadas que tenemos, Buffett dejó una “gran noticia” valorada en varias decenas de miles de millones de dólares: Berkshire finalmente entró en acción, con una posición significativa en una empresa con fuerte presencia en IA. Desde siempre, Buffett y Berkshire han mantenido un estilo de inversión “simple y comprensible”, basado en “valor”. La mayoría de las acciones relacionadas con IA son o muy complejas o extremadamente caras, y casi no encajan en estos principios.

Por eso, cuando se descubrió que Berkshire había construido una posición en Alphabet (la matriz de Google) en el tercer trimestre, sorprendió a muchos. Pero, en mi opinión, fue una jugada magistral. Tarde, pero sin faltar: en realidad, Buffett ha estado atento a Google desde hace mucho tiempo, pero no empezó a invertir en serio hasta 2025. En ese trimestre, Berkshire adquirió cerca de 17 millones de acciones de Alphabet. Con el precio actual, esa inversión vale aproximadamente 60 mil millones de dólares, representando un 1.9% de su cartera. Esto no es una prueba de prueba, sino una declaración de peso.

Es importante destacar que esta inversión de 60 mil millones de dólares tiene un significado especial en la carrera de Buffett. Como inversor conocido por centrarse en industrias tradicionales y acciones de valor, Buffett ha sido siempre cauteloso con las acciones tecnológicas. Perdió oportunidades tempranas en Microsoft y Amazon, que ahora son clásicos en la historia de las inversiones. Aunque Berkshire ha tenido éxito con Apple, esto se debió a que Buffett la consideraba una compañía de bienes de consumo, no una tecnológica. La inversión en Google marca la primera vez que Buffett apuesta claramente por una empresa puramente tecnológica y de IA.

La segunda mitad de la IA: Google pasa de rezagada a destacada

Esta inversión de Berkshire envía un mensaje claro: Alphabet será el ganador definitivo en la carrera de IA. Mirando a principios de 2025, esto aún no estaba tan claro. En ese momento, Google parecía ir un poco más lento en la competencia de IA generativa, con ChatGPT de OpenAI ya en auge y Google Bard con resultados mediocres. El mercado temía que Google perdiera liderazgo en la revolución de IA.

Pero ahora, Google no solo ha alcanzado a sus competidores, sino que también ha demostrado liderazgo en varias áreas. El modelo Gemini de Google ha mostrado un rendimiento excelente en múltiples pruebas de referencia, incluso superando en algunos casos a GPT-4 de OpenAI. Además, Google cuenta con toda la cadena de valor de IA: desde los chips TPU en la base, la infraestructura de TensorFlow en el medio, hasta YouTube, su motor de búsqueda y servicios en la nube en la cima, integrando sin problemas la tecnología IA en sus productos existentes.

Desde una perspectiva comercial, la monetización de IA de Google es la más clara. Puede incorporar resúmenes generados por IA en los resultados de búsqueda, usar algoritmos de recomendación en YouTube, ofrecer infraestructura de IA en Google Cloud. Estos modelos de negocio ya están validados, y solo necesitan actualizarse con tecnología IA para generar ingresos adicionales. En comparación, aunque OpenAI lidera en tecnología, su modelo de negocio aún está en exploración, dependiendo en gran medida de suscripciones y llamadas API.

La evidencia demuestra que la visión de Buffett sigue siendo aguda. Entró en el mercado en momentos de pánico y alta incertidumbre regulatoria, y se benefició de las buenas noticias posteriores. Esta clásica operación de “ser codicioso cuando otros tienen miedo” vuelve a confirmarse en la era de la IA.

La entrada de Buffett en el momento preciso, gestionando riesgos regulatorios

En los tres trimestres, el precio de Google oscilaba entre 175 y 243 dólares. En ese momento, Google aún enfrentaba demandas antimonopolio, y el mercado estaba nervioso, con un PER de solo alrededor de 20. Si Buffett empezó a comprar antes de que se anunciaran decisiones favorables (que solo requerían pequeños ajustes en los negocios), realmente capturó el fondo. Ahora, con las buenas noticias agotadas, el precio de Google ha subido a unos 322 dólares, y el PER ha aumentado a 30.

De 175 a 322 dólares, un aumento del 84%, lo que significa que en pocos meses Buffett ha obtenido una ganancia significativa en papel. Con una inversión de 60 mil millones, la ganancia en papel podría superar los 20 mil millones. Este rendimiento es muy raro para un inversor institucional de gran tamaño, ya que a mayor volumen de capital, más difícil es encontrar oportunidades con alta rentabilidad.

La elección del momento de Buffett refleja su profundo entendimiento del riesgo. La demanda antimonopolio era la mayor incertidumbre en ese momento, y muchos temían que Google fuera dividida o enfrentara multas millonarias. Pero Buffett juzgó que la probabilidad de estos escenarios extremos era baja, y que la reacción excesiva del mercado creaba una excelente oportunidad de compra. La capacidad de “buscar certeza en medio de la incertidumbre” es la esencia de la filosofía de inversión de Buffett.

¿Se puede comprar Google ahora?

Probablemente sea la pregunta que más preocupa. La verdad, el precio actual es más alto que cuando Buffett empezó a comprar. Pero, aunque más caro, también más estable. Un PER de 30 ya es estándar para las grandes tecnológicas. Aunque no está en la “rebaja” de hace tres trimestres, considerando la posición de liderazgo de Google en IA y su fuerte crecimiento, sigue siendo una opción muy atractiva.

Desde un análisis de valoración, un PER de 30 para una empresa con un crecimiento anual del 15%-20% no es caro. El ratio PEG de Google (PER dividido por tasa de crecimiento) está entre 1.5 y 2.0, lo que es razonable para una gigante tecnológica. En comparación, Nvidia puede tener un PEG superior a 3.0, lo que indica que la valoración de Google es relativamente más atractiva.

Más importante aún, la ventaja competitiva de Google es muy sólida. Tiene más del 90% del mercado de motores de búsqueda, YouTube es el segundo sitio web más visitado del mundo, Android domina en dispositivos móviles, y Google Cloud es el tercer proveedor de servicios en la nube a nivel global. Estos negocios no solo generan flujo de caja estable, sino que también proporcionan un escenario ideal y datos para aplicar IA.

Desde el punto de vista del riesgo, los principales desafíos de Google se han reducido considerablemente. La resolución de las demandas antimonopolio fue moderada, y la presión regulatoria disminuyó. La competencia en IA es feroz, pero Google ya ha demostrado su capacidad técnica. La salud financiera es sólida, con flujo de caja abundante y sin deudas importantes. Todo esto hace que Google sea una inversión relativamente segura a largo plazo.

Aunque quizás no podamos comprar en el momento más barato como el “dios de las acciones”, seguir la lógica de los sabios puede ser también una estrategia prudente. La filosofía de Buffett es: buscar empresas infravaloradas con buenos fundamentales, comprar en momentos de pánico y mantener a largo plazo. Esta lógica sigue vigente en la era de la IA.