Superstate أكمل جولة تمويل بقيمة 82.5 مليون دولار أمريكي، وIPO على السلسلة وتوكنيزاشن الأصول تسير على مسار سريع

Superstate هي شركة تكنولوجيا مالية تركز على ترميز الأصول في العالم الحقيقي، أسسها روبرت ليشنر، مؤسس بروتوكول DeFi للإقراض Compound. مؤخراً، أكملت الشركة جولة تمويل من الفئة B بقيمة 82.5 مليون دولار. قاد هذا التمويل كل من Bain Capital Crypto و Distributed Global. ستُستخدم الأموال لتوسيع منصتها الأساسية “Opening Bell”، التي تهدف إلى بناء طبقة إصدار كاملة على السلسلة، لإصدار وتداول الأسهم المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على شبكات عامة مثل إيثريوم وسولانا.

نظرة عامة على التمويل: استثمار من رأس مال رائد، لبناء بنية تحتية مالية جديدة على السلسلة

في 22 يناير 2026، أعلنت شركة Superstate، الشركة الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية وترميز الأصول، عن إتمام جولة تمويل من الفئة B بقيمة 82.5 مليون دولار. قاد الجولة كل من Bain Capital Crypto و Distributed Global، مع مشاركة العديد من المؤسسات المعروفة مثل Haun Ventures و Brevan Howard Digital و Galaxy Digital و Bullish و ParaFi.

هذا الحجم الكبير من التمويل واهتمام السوق يعكسان بوضوح توافق كل من القطاع التقليدي والرقمي على مستقبل مسار ترميز الأصول.

رؤية الشركة: من مؤسس DeFi إلى رائد الامتثال للأصول الحقيقية (RWA)

تأسيس وتطور Superstate مرتبط ارتباطًا وثيقًا برؤية مؤسسها روبرت ليشنر، الذي يُعرف في السوق بلقب “مؤسس DeFi”.

لقد أدرك منذ فترة مبكرة خلال فترة عمله مع Compound توجه دمج DeFi مع التمويل التقليدي، لكنه واجه تحديات بسبب البيئة التنظيمية آنذاك. إنشاؤه لـ Superstate يعكس استراتيجيته التي تركز على الامتثال، واستكشاف “محاولة جديدة” لإصدار الأصول التقليدية على السلسلة. تحديد الشركة واضح جدًا: تحت إطار تنظيم السوق المالية الأمريكية، تطور منتجات مالية على السلسلة يمكن للمؤسسات الاستثمارية الوصول إليها بشكل قانوني، ومرتبطة بأصول حقيقية.

الأعمال الأساسية: ثلاثة خطوط منتجات لبناء مصفوفة الأصول المرمزة

Superstate ليست مجرد مفهوم، بل أطلقت بنجاح ويدير الآن ثلاثة منتجات رئيسية لترميز الأصول، وتدير أصولًا تزيد عن 1.23 مليار دولار.

صندوق السندات الأمريكية قصيرة الأجل من Superstate: هو أول منتج للشركة، وهو صندوق سندات أمريكية قصيرة الأجل مسجل لدى SEC. يتم تسجيل ملكية الصندوق على شكل رموز على السلسلة، مما يسمح بالاشتراك، والاسترداد، والتداول بشكل قانوني على السلسلة، ويوفر عائد فائدة حقيقي على الأموال على السلسلة.

صندوق التحوط المشفر من Superstate: هو صندوق تحوط مشفر موجه للمستثمرين المؤهلين، ويعتمد على استغلال فروق الأسعار بين عقود البيتكوين والإيثريوم لتحقيق أرباح. كما يدمج استثمار الإيثريوم المرهون وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل لتعزيز مقاومة التقلبات.

منصة Opening Bell: هو المنتج “الأساسي” للشركة، وهو محور التركيز في الجولة الحالية من التمويل. تدعم المنصة الشركات المدرجة في السوق إصدار أسهمها المسجلة لدى SEC مباشرة على البلوكشين، ويمكن للمستثمرين شراءها باستخدام العملات المستقرة، مع تسجيل ونقل الملكية بشكل فوري على السلسلة.

تأثير السوق: إعادة تشكيل عمليات الاكتتاب العام، وقيادة نمو الأصول الحقيقية (RWA) بشكل انفجاري

رؤية Superstate هي إحداث ثورة في طرق تمويل الشركات وإدراجها في السوق. من خلال منصة Opening Bell، يمكن للشركات تنفيذ “خطة إصدار مباشرة على السلسلة”، مما يبسط عمليات الاكتتاب العام التقليدية ويحقق إصدارًا وتسوية شبه فورية.

حالياً، بدأت بعض الشركات المدرجة في السوق في التجربة. على سبيل المثال، أعلنت شركة Galaxy Digital المدرجة في ناسداك عن إصدار أسهمها على منصة Opening Bell وتحويلها إلى رموز على شبكة سولانا. كما أن شركات التكنولوجيا مثل SharpLink Gaming وشركات التصميم مثل Forward Industries بدأت تستخدم المنصة لترميز الأسهم وتداولها بشكل مستمر. ويعكس ذلك النمو السريع لسوق ترميز الأصول في العالم الحقيقي. على سبيل المثال، زاد إجمالي قيمة سوق السندات الأمريكية المرمزة خلال أقل من عامين بمقدار يقارب 50 ضعفًا، من أقل من 200 مليون دولار في بداية 2024 إلى حوالي 7 مليارات دولار بنهاية 2025.

آفاق الصناعة: التداخل والتحديات، كيف سيحدد الترميز مستقبل العقد القادم؟

ذكر روبرت ليشنر أن المؤسسات الاستثمارية ترغب في استخدام تقنيات DeFi لتداول الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات، وليس فقط العملات المشفرة، ووصف ذلك بـ"الفجوة الكبيرة"، معتبرًا أنها ستحدد “مستقبل DeFi خلال العشر سنوات القادمة”. الميزة الأساسية للترميز هي الكفاءة وإمكانية الوصول. فهي تتيح التداول على مدار الساعة في جميع أنحاء العالم، وتخفض حواجز الاستثمار، وتوفر تسوية فورية، مما يلغي العديد من الوسائط المعقدة.

بالطبع، يواجه هذا المسار تحديات، بما في ذلك عدم اليقين المستمر في التنظيم، والمخاطر التقنية للعقود الذكية، وكيفية بناء سوق سيولة عميقة تنافس الأسواق المالية التقليدية في الأسواق الناشئة.

حاليًا، سعر البيتكوين عند 89,728.3 دولار، وسعر الإيثريوم عند 2,956.57 دولار، والسوق يتذبذب في محاولة لاكتشاف الاتجاه. كما أن الأصول المرمزة مثل السندات الأمريكية الموثوقة تقدم عائدات ثابتة، وتوفر أساسًا هامًا للاستقرار والعائدات للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

عالم التشفير يشهد تحولًا من مجرد “عالم العملات” إلى أفق أوسع من “التمويل”. نجاح تمويل Superstate هو بمثابة علامة واضحة على الطريق. عندما تتداول أسهم Galaxy Digital على شبكة سولانا على شكل رموز، وعندما تتجاوز قيمة صندوق BUIDL من BlackRock المليارات، فإن الأصول التقليدية في العالم القديم تُسجل وتتداول وتنمو بسرعة غير مسبوقة على دفاتر الحسابات في العالم الجديد. ربما لا تزال ساعة وول ستريت تشير إلى التاسعة والنصف، لكن تدفقات رأس المال قد بدأت في نبض لا يتوقف على السلسلة.