بلاك روك آفاق 2026: إيثريوم يقود موجة التوكنية التي تتجاوز تريليون دولار، وسوق التشفير يدخل عصر المؤسسات

في منتدى دافوس للاقتصاد العالمي في سويسرا، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك (BlackRock) لاري فينك للعالم بأسره: “التمويل الرمزي لا مفر منه، وسلسلة الكتل العامة هي المستقبل.”

هذه الشركة التي تدير أصولًا تزيد عن 14 تريليون دولار، في تقريرها “توقعات موضوعية لعام 2026”، حددت العملات المشفرة وتوكنية الأصول كمحركات رئيسية للسوق، وأكدت بشكل خاص على الدور المركزي لإيثريوم في هذا النظام البيئي.

توجه المؤسسات: من الأصول المضاربة إلى البنية التحتية المالية

يتغير فهم وعي وول ستريت تجاه العملات المشفرة بشكل جذري. وأوضح تقرير بلاك روك بوضوح أن القيمة الحقيقية للأصول الرقمية تكمن في تفاعلها مع النظام المالي التقليدي على مستوى “الطبقة الأساسية”. لم تعد الشركة تعتبر البيتكوين وإيثريوم أصولًا للمضاربة فقط، بل تعتبرها بنية تحتية مالية مهمة لإعادة تشكيل تدفقات رأس المال العالمية.

الدليل الرئيسي على هذا التحول هو نجاح منتجات بلاك روك الخاصة. حيث أن صندوق iShares بيتكوين (IBIT) الذي أطلق خلال 341 يوم تداول فقط، تجاوز حجم أصوله 70 مليار دولار، ليصبح أسرع منتج تداول في التاريخ من حيث النمو.

“العملات المستقرة لم تعد منتجات نادرة، فهي تتجه لأن تكون جسرًا بين التمويل التقليدي والسيولة الرقمية.” قال سامارا كوهين، مدير تطوير الأسواق العالمية في بلاك روك، في توقعات الشركة للسوق.

موجة التوكنية: ثورة مالية في سوق تريليونات الدولارات

تعتبر توكنية الأصول من قبل بلاك روك جوهر “السوق المالية للجيل القادم”. وتشير إلى إنشاء تمثيلات رقمية للأصول التقليدية مثل الأسهم، السندات، والعقارات على سلسلة الكتل، بهدف تحقيق معاملات وتسويات أكثر كفاءة وشفافية.

في منتدى دافوس، شرح لاري فينك المزايا الرئيسية للتوكنية: “إذا تم توكنة جميع الاستثمارات على منصة واحدة، فسيؤدي ذلك إلى تقليل التكاليف وزيادة الديمقراطية، مما يسمح بتدفق رأس المال بسلاسة بين صناديق سوق النقد، الأسهم، والسندات.”

وليس فقط أن بلاك روك تدعو إلى التوكنية، بل هي أيضًا من الممارسين لها. حيث أطلقت في مارس 2024 صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار لبلاك روك، والذي أصبح أكبر صندوق عملة رقمية في العالم، حيث تجاوزت أصوله 2 مليار دولار، ويمتلك حصة تقارب نصف سوق سندات الخزانة الأمريكية المرقمنة عالميًا.

الدور الأساسي لإيثريوم: يحمل أكثر من 65% من أصول التوكنية

أكدت أبحاث بلاك روك على الدور الحاسم لإيثريوم في نظام التوكنية البيئي. حتى يناير 2026، كانت على سلسلة إيثريوم حوالي 12.5 مليار دولار من الأصول الواقعية المرقمنة، مما يشكل أكثر من 65% من السوق اللامركزي.

يعتقد مجتمع العملات المشفرة بشكل عام أن “السلسلة العامة” التي يقصدها لاري فينك هي في جوهرها إيثريوم. وهذا ليس من فراغ — فصندوق التوكنية الرائد لبلاك روك، BUIDL، مبني على إيثريوم. وتعمل إيثريوم كطبقة تسوية للنظام البيئي بأكمله، حيث يتم تأكيد المعاملات نهائيًا هنا، بينما تتم المعاملات اليومية عبر الشبكات ذات الطبقات الثانية الأسرع. مع تزايد عدد الأصول المرقمنة، يصبح هذا الدور “الطبقة الأساسية” أكثر أهمية.

توسع السوق: محركان لثبات العملات و RWA

إمكانات نمو سوق التوكنية هائلة. تتوقع تقارير بلاك روك أن يصل حجم سوق العملات المستقرة إلى 500 مليار دولار بحلول أوائل 2026، وربما أكثر. ويتوافق هذا التوقع مع آراء مراقبي السوق الآخرين. حيث يتوقع جوثيف تشارلون، الرئيس التنفيذي لشركة Sharplink Gaming، أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة إلى 500 مليار دولار بحلول نهاية 2026، وأن ينمو سوق الأصول المادية المرقمنة إلى 300 مليار دولار.

ومن الجدير بالذكر أن أكثر من نصف نشاط العملات المستقرة يحدث حاليًا على إيثريوم. يُنظر إلى انتقال أدوات رأس المال ذات الكفاءة العالية مثل العملات المستقرة و RWA إلى السلسلة على أنه القوة الدافعة وراء زيادة القيمة الإجمالية المحتجزة على إيثريوم.

مشهد المنافسة: نموذج “محطة رسوم” لإيثريوم وتحديات السوق

طرحت بلاك روك في توقعاتها سؤالًا مثيرًا للتفكير: هل يمكن لإيثريوم أن يكون “محطة رسوم” للاقتصاد التوكني؟ هذا التشبيه يضع إيثريوم في دور البنية التحتية، وليس كتكهن مباشر بسعر ETH.

على الرغم من أن إيثريوم تهيمن حاليًا على مجال الأصول المرقمنة، إلا أن بلاك روك تعترف بأن حصتها السوقية تواجه تحديات. حيث أن صندوق BUIDL الخاص بها يتبع استراتيجية متعددة السلاسل، ويعمل على شبكات متعددة تشمل إيثريوم، سولانا، وPolygon. هذا يشير إلى أنه على الرغم من تفاؤل بلاك روك بمكانة إيثريوم كالبنية التحتية الرائدة للأصول الواقعية المرقمنة، إلا أن النظام البيئي التوكني المستقبلي قد يكون متعدد السلاسل، حيث ستلعب سلاسل مختلفة أدوارًا مميزة في سيناريوهات معينة.

الحالة السوقية وأداء بيانات إيثريوم

مع تزايد اهتمام المؤسسات بدور إيثريوم في مجال التوكنية، يلفت أداؤه السوقي الانتباه. وفقًا لبيانات Gate، حتى 23 يناير 2026، كان سعر إيثريوم الحالي 2,957.26 دولار.

وبحسب بيانات Gate، بلغ حجم التداول خلال 24 ساعة على إيثريوم 435.74 مليون دولار، وقيمته السوقية حوالي 356.95 مليار دولار، مما يشكل 11.26% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة.

على الرغم من تقلب السعر على المدى القصير، تشير التحليلات إلى أن متوسط سعر إيثريوم في 2026 قد يبقى حول 2,956.74 دولار، وقد يتراوح بين 1,744.47 و4,050.73 دولار. وعلى المدى الطويل، قد يتغير سعر إيثريوم إلى 5,048.83 دولار بحلول 2031، مع عائد محتمل يقارب +61.00% مقارنة بالسعر الحالي.

التطلعات المستقبلية: دمج التوكنية ووكالة الذكاء الاصطناعي

بالإضافة إلى التوكنية نفسها، تعتبر بلاك روك العملات المشفرة جنبًا إلى جنب مع الذكاء الاصطناعي والجغرافيا السياسية “قوى التحول الكبرى”. ويتوافق هذا الرأي مع آراء قادة الصناعة الآخرين.

كما أشار Changpeng Zhao في منتدى دافوس إلى أن هناك ثلاثة اتجاهات رئيسية يجب مراقبتها مستقبلًا: التوكنية، الدفع، ودمج الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. وأكد بشكل خاص أن “العملات المشفرة ستصبح العملة الأصلية لوكلاء الذكاء الاصطناعي.”

تقرير توقعات فريق العملات المشفرة في a16z لعام 2026 يوضح أن هذا الاتجاه يتجه نحو أنظمة “مدفوعة بالنية”، حيث عندما يقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي بنقل الأموال تلقائيًا لتلبية الطلب، يجب أن تتدفق القيمة بسرعة وحرية مثل المعلومات.

وقد يؤدي هذا الدمج إلى ظهور نماذج اقتصادية جديدة، حيث يمكن للوكلاء الذكيين الدفع بشكل غير مرخص للبيانات، وموارد الحوسبة، أو تكاليف API في الوقت الحقيقي، دون الحاجة إلى فواتير أو تسويات أو عمليات دفعة تقليدية.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 23 يناير 2026، تتراوح أسعار إيثريوم بين 2,906.06 و3,038.5 دولار، وتظل قيمته السوقية مستقرة عند 356.95 مليار دولار. وعلى الرغم من أن سعره لا يزال بعيدًا عن الذروة التاريخية البالغة 4,946.05 دولار، إلا أن النشاط على السلسلة واعتماد المؤسسات قد يشيران إلى أن السوق يتهيأ لإعادة تقييم القيمة في المرحلة القادمة.

لقد تجاوزت أصول صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك 2 مليار دولار، وتتعامل يوميًا مع تدفقات أموال مؤسسية بمئات الملايين من الدولارات. وفي الوقت نفسه، أصبحت أكثر من 12.5 مليار دولار من الأصول الواقعية المرقمنة تعتمد على إيثريوم كطبقة تسوية مفضلة. عندما تعيد أكبر شركة إدارة أصول في العالم تصنيف العملات المشفرة من “أداة مضاربة” إلى “بنية تحتية مالية”، فإن تحولًا نمطيًا يقوده العملات المستقرة، والأصول المرقمنة، واقتصاد وكلاء الذكاء الاصطناعي، يغير بشكل سري البنية الأساسية للنظام المالي العالمي.