什麼是 vAMM？

什麼是 Virtual Automated Market Maker（vAMM）？

Virtual Automated Market Maker（vAMM）是一種以數學公式為基礎的合約定價機制。與現貨交易需依賴實際流動性池進行代幣兌換不同，vAMM 透過虛擬儲備餘額來產生價格、撮合多空部位，並進行損益結算。

vAMM 可視為專屬的衍生品定價計算工具。用戶存入保證金，選擇做多或做空，系統依照預設曲線計算成交價格，隨時更新持倉價值，並結合外部價格預言機與資金費率，確保合約價格與市場價格緊密連動。

Virtual Automated Market Maker 的運作原理是什麼？

vAMM 的核心在於「虛擬儲備」與「定價曲線」。Automated Market Maker（AMM）通常採用常數乘積公式（x*y=k）來設定價格，即兩項儲備的乘積保持不變。vAMM 則以虛擬數值取代實體儲備，實現價格生成與滑點控制。

「虛擬儲備」於系統內扮演計數器角色，反映買賣雙方的相對力量。當用戶開倉時，計數器比例變動，曲線隨之產生新價格，決定實際成交與持倉變化。

vAMM 主要應用於永續合約及其他衍生性商品，並不涉及現貨代幣兌換。系統透過預言機（可信價格來源）與資金費率（多空定期結算）來維持合約價格與市場同步。

Virtual Automated Market Maker 如何實現開倉和平倉？

透過 vAMM 進行開倉和平倉通常包含以下步驟：

1. 存入保證金：保證金用於承擔交易風險，決定最大可虧損金額及可用槓桿。
2. 選擇方向與槓桿：做多代表看漲，做空則為看跌。槓桿可放大持倉規模，提高對價格波動的敏感度。
3. 系統定價與成交：vAMM 根據虛擬儲備比例計算交易價格。大額持倉會推動曲線變動，實際成交價格可能與預期產生差異（即滑點）。
4. 持倉結算與費用：持倉價值隨價格波動而變化。資金費率定期於多空之間結算，確保合約價格貼近預言機價格。若虧損超過保證金門檻則觸發強制平倉（系統自動平倉以防止負債）。

平倉時，曲線會反向移動，損益依當前價格結算，保證金與相關損益將返還至帳戶。

Virtual Automated Market Maker 的應用場景有哪些？

vAMM 適用於永續合約及其他衍生性商品的定價與撮合。當新資產現貨流動性不足或訂單簿做市成本過高時，vAMM 可透過曲線持續報價，實現隨時交易。

系統僅需保證金與風險參數即可運作，降低對「實體流動性」的依賴。對於小型代幣對、合成資產或新興市場，vAMM 有助於價格發現並推動早期交易量。

Virtual AMM 與傳統 AMM 有何不同？

主要差異在於是否進行現貨資產兌換及資金來源。傳統 AMM（如現貨池）以實體代幣作為儲備，用戶可直接兌換。vAMM 則不涉及現貨兌換，僅調整持倉與定價訊號，損益則依價格波動與資金費率結算。

風險管理方式也有不同。傳統 AMM 的流動性提供者需承擔無常損失（儲備比例變動導致價值波動），vAMM 則由交易者承擔主要風險，包括槓桿、強制平倉及資金費率波動。

價格錨定機制亦有所不同。傳統 AMM 依靠池內比例與外部套利定價，vAMM 則透過預言機及資金費率來維持合約價格與市場一致。

vAMM 如何與預言機和資金費率協同？

預言機作為可信價格來源，提供現貨或指數價格。vAMM 利用這些資料判斷系統生成價格是否偏離市場行情。

資金費率為多空雙方定期支付機制：合約價格高於預言機時，多頭需支付給空頭；低於預言機時，空頭則支付給多頭。此機制促使合約價格回歸預言機錨定價。預言機與資金費率共同確保曲線價格與外部市場維持一致。

實際操作中，協議會根據價格偏離、總持倉量與風險參數計算資金費率。交易者需留意資金費率的方向及頻率，這將影響持倉的實際成本。

使用 vAMM 時應注意哪些風險？

• 價格偏離與強制平倉風險：當曲線價格與預言機價格差距過大時，資金費率與持倉成本可能大幅增加。高槓桿下波動風險更高，強制平倉機率提升。詳見強平。
• 預言機與參數風險：預言機故障（如資料異常、延遲或遭操控）可能導致錯誤結算。虛擬儲備規模或曲線參數設定不當，會造成過度滑點或定價過於陡峭。
• 系統與智能合約風險：智能合約漏洞、強制平倉流程壅塞或極端行情下的連環強平，均可能威脅資金安全。

Gate 合約交易常用的風險管理方法同樣適用於基於 vAMM 的 DeFi 產品：設立停損/停利，優先選用逐倉（將風險限定於單一持倉），控制槓桿水準，並持續關注資金費率與強平規則。養成這些習慣可提升交易安全性，無論採用何種機制。

如何開始使用 Virtual Automated Market Maker？

1. 了解核心概念：學習 AMM 曲線、虛擬儲備、預言機與資金費率，查閱協議文件，熟悉參數設定與強平規則。
2. 小額試水或使用測試網：以最小保證金體驗滑點與資金費率的影響，感受不同槓桿下的波動。
3. 關注價格錨定：比較合約價格與指數/現貨價格，關注資金費率的方向與幅度，避免在資金費率過高時持倉。
4. 建立風險控管：設定最大槓桿、單筆虧損限額與強平門檻，必要時使用條件單（如停損單）。可先於 Gate 等中心化平台實踐上述風險管理，再轉向 DeFi vAMM 產品，有助於提升安全性。

Virtual Automated Market Maker 的未來展望為何？

截至 2024 年，純 vAMM 已不再主導主流永續協議，更多項目採用「混合模式」，結合預言機、曲線、訂單簿與集中流動性，以提升資金效率和風險管理。

新趨勢包括：更具彈性的曲線（動態參數以適應波動）、更強大的預言機網路（多來源加權與防操控設計）、更細緻的資金費率與風險限制（分層保證金要求與限流強平）。在新資產及利基市場，vAMM 仍具備快速啟動與持續定價的優勢。

常見問題

Virtual AMM 與傳統交易所撮合引擎有何不同？

Virtual Automated Market Maker（vAMM）透過數學公式（如 x*y=k）自動提供流動性與定價，無需等待對手方掛單。傳統撮合引擎需買賣雙方訂單配對後才能成交。vAMM 適合全年無休的加密市場，交易成本較低，但可能造成定價滑點。

使用 Virtual AMM 交易前需要準備什麼？

需準備穩定幣或主流加密資產作為交易資金。在 Gate 等平台，連結錢包或建立帳戶，充值後即可直接與流動性池互動。建議新手先了解滑點與資金費率，再嘗試小額交易。

為什麼使用 Virtual AMM 交易時滑點可能較高？

滑點取決於流動性池深度與交易規模。交易規模越大、池子越小，價格波動幅度越大，滑點也越高。可選擇非高峰時段或拆分訂單以降低滑點，並跨平台比較池深度來優化交易成本。

使用 Virtual AMM 交易會導致資金迅速虧損嗎？

由於 vAMM 通常支援槓桿交易，劇烈波動時確實可能導致資金迅速虧損。若市場走勢與持倉方向相反，且計入資金費率，帳戶將面臨強制平倉風險。建議風險管理：使用停損單、避免最高槓桿、定期檢查持倉，尤其在高波動期間。

如何在 Gate 平台找到 vAMM 產品？

可於 Gate 衍生品交易板塊找到 vAMM 相關產品。選擇目標資產後，系統會顯示目前流動性、費率及資金費率等關鍵資訊。建議新手先以模擬帳戶或小額實盤交易，熟悉操作流程後再逐步擴大交易規模。