什麼是股票期貨？

什麼是股票期貨？

股票期貨是一種以保證金為基礎的合約，買賣雙方約定在未來特定日期以預定價格買賣股票或股價指數。這項工具讓交易者能以較低的初始資金，獲得高於本金數倍的市場曝險，進行多頭或空頭操作。

在主流市場，股票期貨分為指數期貨與單一股票期貨。每份合約會明確標示到期月份、合約乘數（每指數點的貨幣價值）、最小變動單位，以及結算方式（現金結算或實物交割）。交易者僅需支付保證金，無須全額支付合約價值，並以每日結算方式計算損益。

股票期貨的運作機制

股票期貨結合了保證金規範、每日盯市結算與到期最終結算。其價格受標的資產、利率及預期股利等因素影響。

保證金相當於押金，交易者只需鎖定部分合約價值即可開倉。每日結算意指損益會根據當日收盤價自動計入帳戶，虧損會消耗保證金，獲利則釋放保證金。到期時，合約會依規定以現金結算（淨價差）或實物交割（依交易所規則實際交割股票）完成。

舉例來說，假設某股票期貨價格為100，合約乘數為100，名目價值為10,000。初始保證金為10%，僅需繳納1,000作為保證金即可做多。若當日價格上漲至101，帳戶可獲得100 × 1 = 100元利潤；若下跌至99，則虧損100元，可能觸發追加保證金。

股票期貨的主要用途

股票期貨常見用途包括避險、投機與套利。避險可降低現貨部位的價格波動風險，投機者則利用價格方向或波動性尋求獲利，套利則透過期貨與現貨或不同合約月份的價差進行操作。

例如，避險：若持有價值100,000的股票組合，擔心短期下跌，可賣出等值股票期貨做空。當市場下跌時，現貨部位的虧損可由空頭期貨的獲利抵銷，穩定整體淨值。

投機：看漲時買進期貨做多，看跌時賣出期貨做空。槓桿機制會使帳戶資金因小幅價格變動而產生大幅波動。

套利：當期貨與現貨價格偏離超過交易成本與風險容忍度時，專業交易者可同時買進現貨、賣出期貨（或反向操作），等待價格回歸平衡。

股票期貨的保證金與槓桿

保證金是開倉所需的押金，通常僅需合約名目價值的一部分。槓桿則讓交易者可以較小的資金控制更大的部位，進而放大損益。

維持保證金是持倉時帳戶必須維持的最低餘額，若低於此標準將觸發追加保證金，否則可能被強制平倉（自動平倉以防止進一步損失）。

舉例：一份價值10,000的合約，初始保證金為10%（1,000），槓桿約為10倍。若價格下跌2%，虧損200元，相當於保證金的20%。若虧損超過保證金且未設停損，極可能迅速被強制平倉。

股票期貨價格與現貨價格的關係

股票期貨價格通常圍繞「現貨價＋持有成本－預期股利」波動。到期前，期貨價格會與現貨價格逐漸收斂。持有成本指持有資金至到期所產生的利息及其他費用，預期股利則反映到期前可能獲得的股利影響。

高利率、低股利預期會使期貨高於現貨；高股利預期或其他因素則可能使期貨低於現貨。兩者的差額稱為「基差」，通常會在到期前逐步縮小。

實際交易中，重大股利發放、再融資或指數調整等事件會暫時改變持有成本與預期，進而影響期貨與現貨的相對定價。

股票期貨的開倉與平倉流程

開倉是指建立多頭或空頭部位，平倉則是進行反向交易以實現損益。

步驟1：選擇合約。確定標的資產（單一股票或指數）、到期月份與合約乘數，並了解最小價格變動單位及交易時段。

步驟2：設定保證金模式。確認初始與維持保證金標準，選擇逐倉（單一部位風險）或全倉（帳戶整體風險）。

步驟3：下單。看漲時做多，看跌時做空；可選擇市價單（立即成交）或限價單（指定價格）。

步驟4：風險管理。設定停損與停利，密切注意每日結算對保證金餘額的影響，必要時調整部位或補繳保證金。

步驟5：平倉或到期結算。多數交易者會在到期前平倉；若持倉至到期，則依交易所規則以現金或實物方式結算。

股票期貨交易的風險

股票期貨交易的主要風險包括槓桿風險、流動性風險、基差風險，以及法規／系統性風險。

槓桿風險：小幅價格波動即可導致資本大幅變動，若未設停損，虧損可能快速擴大。

流動性風險：當合約成交稀少時，買賣價差擴大，滑點現象加劇。

基差風險：若現貨組合與期貨標的不完全一致，避險效果恐受影響。

法規／系統性風險：交易時段、保證金要求、結算方式等規則變動，將可能影響策略有效性。

所有資金交易均具風險——請妥善控管部位、設停損，並於充分理解合約條款及市場狀況後再進行操作。

股票期貨與加密貨幣衍生品交易的比較

加密貨幣衍生品交易在機制上與股票期貨相似——同樣有保證金要求、可做多做空、每日結算邏輯——但標的資產為加密貨幣，結算與定價方式則有所不同。

在Gate衍生品平台，USDT保證金的永續合約採用資金費率機制，使合約價格與現貨市場緊密連動，這與股票期貨中的「持有成本」概念相當。交易者可透過保證金帳戶參與，進行多空操作，支援逐倉或全倉模式，並須設定停損控管風險。掌握傳統期貨的基本邏輯後，初學者將更容易上手加密衍生品交易。

股票期貨重點整理

股票期貨是與股票或指數連結的保證金合約，核心特色包括每日結算、槓桿與到期交割，主要用途為避險、投機及套利。定價圍繞現貨加持有成本減預期股利波動，並於到期時與現貨價格趨同。實際操作流程為：選擇合約與保證金模式、下單並妥善控管風險，最後於到期前平倉或依交易所規則結算。由於槓桿會放大損益，務必謹慎控管部位、設置停損，並於充分瞭解合約條款與市場風險後再參與交易。

常見問題

股票期貨與現貨股票最大差異為何？

最大差異在於結算時點。現貨股票買進後立即取得所有權；期貨則是約定未來某日結算，且可用較少資金（保證金）控制更多股票。例如：買進100萬元現貨股票需全額付款，購買等值期貨合約僅需10–20萬元保證金，這就是槓桿效果。

期貨合約到期會發生什麼？一定要結算嗎？

期貨合約有固定到期日。到期前可選擇平倉（賣出合約離場）；或持有至結算日，進行現金結算（多數金融期貨為現金結算，非實物交割）。若於最後交易日仍持有部位，交易所會強制結算——務必留意合約到期日。

期貨獲利100美元——虧損會超過保證金嗎？

確實可能。期貨採槓桿運作，虧損有機會遠超初始保證金。若市場出現劇烈反向波動，帳戶可能迅速爆倉（被強制平倉）。例如：用1萬元保證金控制10萬元合約，若下跌5%，即損失5,000美元，可能賠光保證金甚至倒欠。這正是期貨高風險之處——獲利可快速放大，虧損亦可能導致破產。

哪些投資人適合交易股票期貨？

股票期貨較適合具備豐富經驗、能承擔高風險的投資人。新手、資金有限或風險承受度低者，建議先從現貨股票開始。期貨適合具備風險管理與停損執行力、追求短期價格波動收益的中高階交易者。

為何期貨價格與現貨股票價格不同？

期貨價格反映市場對未來價格的預期，現貨則為當日實際成交價，兩者差距稱為「基差」。期貨價格通常略高於現貨（因時間與持有成本），但到期前差距會逐步縮小。若期貨溢價過高，套利者會買進現貨股票、賣出期貨，壓縮價差直至結算時收斂。