四年週期已劃下句點。2026 年，什麼將成為推動加密貨幣發展的關鍵動力？

2025 年未能帶來預期的行情，但或許會成為加密貨幣從投機邁向成熟資產類別的重要轉捩點。

傳統的四年週期已逐漸失去效力。市場表現不再由自我實現的時間敘事主導，而是更依賴流動性走向與投資人關注度的集中。

2025 年發生了哪些變化

過去，加密原生財富猶如一個可流通的資金池。比特幣收益會流向 ETH，再進一步流向主流幣，最後流入山寨幣。

Wintermute 場外交易流量數據顯示，這套傳導機制在 2025 年明顯減弱。

ETF 與 DAT 逐漸演變為「圍牆花園」。這些工具為大市值資產帶來持續需求，但不會自然將資金輪動至更廣泛的市場。

隨著散戶興趣轉向股票，2025 年市場呈現極度集中的持倉現象。

2025 年山寨幣行情平均僅維持 20 天，遠低於 2024 年的 60 天。

少數主流幣吸收了絕大多數新增資金，其餘市場板塊則表現低迷。

2026 年的三條前進路徑

若要市場突破主流幣範疇，至少需出現下列三種情境之一：

1. ETF 與 DAT 擴大投資範圍

大部分新增流動性仍侷限於機構管道。市場全面復甦需仰賴這些工具擴展可投資資產的範圍。

目前 SOL 與 XRP ETF 的申請已經初步浮現。

2. 主流幣表現突出

比特幣或 ETH 強勁上漲有望帶動財富效應，進而促使資金如 2024 年般流向更廣泛的市場。

最終有多少資金會回流至數位資產領域，仍難以預測。

3. 投資人關注度回歸

散戶投資人關注焦點可能從股票（如 AI、稀土、量子）重新轉向加密貨幣，帶來新的資金流入與穩定幣鑄造。

雖然這種情境發生的機率最低，但將大幅提升市場參與度。

2026 年的決定性因素

市場走向將取決於上述催化劑之一能否有效拓展流動性範圍，使資金超越少數大市值資產，或是持倉高度集中的格局是否延續。

資金流向的明確性與所需的結構性變革，將成為 2026 年市場表現的關鍵。

免責聲明：

1. 本文轉載自 [wintermute_t]，所有版權歸原作者 [wintermute_t] 所有。如對轉載有異議，請聯絡 Gate Learn 團隊，我們將儘速處理。
2. 免責聲明：文中觀點僅代表作者個人立場，不構成任何投資建議。
3. 本文其他語種譯文由 Gate Learn 團隊完成，除特別說明外，禁止轉載、分發或抄襲譯文內容。