Gate Research: Solana và Ethereum giữ vị trí dẫn đầu về tăng trưởng hệ sinh thái, trong bối cảnh quy mô thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng｜Phân tích dữ liệu On-Chain Web3 tháng 12 năm 2025

Tổng quan nhận định On-Chain

Tổng quan hoạt động On-Chain và dòng vốn

Để đánh giá chính xác mức độ sử dụng thực tế của hệ sinh thái blockchain, phần này phân tích các chỉ số hoạt động on-chain quan trọng, bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí gas, địa chỉ hoạt động và dòng vốn ròng qua cầu nối cross-chain. Những chỉ số này phản ánh hành vi người dùng, mức độ khai thác mạng lưới và sự luân chuyển tài sản giữa các hệ sinh thái. So với việc chỉ theo dõi dòng vốn vào/ra, dữ liệu gốc on-chain cung cấp góc nhìn toàn diện hơn về nền tảng nội tại, hỗ trợ đánh giá liệu sự thay đổi hướng dòng vốn có được thúc đẩy bởi nhu cầu sử dụng thực tế và tăng trưởng người dùng hay không. Nhờ đó, có thể nhận diện các mạng lưới có tiềm năng phát triển bền vững.

Phân tích số lượng giao dịch: Solana duy trì tích lũy cao, Base và các L2 chủ đạo giữ cấu trúc ổn định

Theo Artemis, hoạt động giao dịch on-chain trên các blockchain công khai lớn tháng 12 cho thấy xu hướng tích lũy ở mức cao. Dù thị trường bước vào giai đoạn tích lũy cuối năm, cường độ sử dụng trên các chuỗi cốt lõi không giảm đáng kể, phản ánh tương tác on-chain vẫn được hỗ trợ bởi nền tảng vững chắc. Solana duy trì mức cao tuyệt đối, với số lượng giao dịch hàng ngày chủ yếu trong khoảng 60–80 triệu. Dù có các đợt điều chỉnh giữa tháng và cuối tháng, biến động tổng thể vẫn thấp. Điều này cho thấy các ứng dụng tần suất cao và lượng người dùng tích cực đã ổn định khối lượng giao dịch, chứng minh cường độ sử dụng on-chain vẫn bền bỉ ngay cả khi tâm lý thị trường giảm nhiệt.【1】

Trên Base, số lượng giao dịch hàng ngày tháng 12 chủ yếu dao động từ 10 đến 13 triệu. Xu hướng tháng mang tính tích lũy ngang, không có dấu hiệu mở rộng theo xu hướng, nhưng cấu trúc tổng thể vẫn ổn định. Điều này cho thấy hệ sinh thái ứng dụng xã hội và nhẹ của Base tiếp tục tạo ra nhu cầu tương tác đều đặn mỗi ngày. So với Arbitrum, hoạt động giao dịch tháng 12 chủ yếu biến động trong phạm vi, với đa số ghi nhận từ khoảng 2 đến 3,5 triệu giao dịch mỗi ngày. Sau nhịp giảm giữa tháng, hoạt động hồi phục nhưng thiếu bền vững, cho thấy hệ sinh thái vẫn hoạt động nhưng chưa mở rộng rõ rệt.

Tổng thể, cấu trúc số lượng giao dịch on-chain tháng 12 tiếp tục phản ánh mô hình “chuỗi hiệu năng cao dẫn dắt, Layer 2 phân hóa.” Solana vẫn là đầu tàu lưu lượng on-chain, Base giữ mức hoạt động trung bình ổn định, còn Arbitrum vận hành ổn định nhưng chưa mở rộng. Trong bối cảnh động lực thị trường cuối năm chậm lại, tính phân tầng hoạt động on-chain vẫn rõ nét, các biến động ngắn hạn chưa đủ để thay đổi vị thế sử dụng hay cạnh tranh của các chuỗi công khai này.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Arbitrum duy trì tích lũy thấp

Theo Artemis, hiệu suất địa chỉ hoạt động trên các blockchain công khai lớn tháng 12 cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Hoạt động người dùng tổng thể không giảm hệ thống, nhưng tâm lý cuối năm thận trọng hơn, hạn chế đà mở rộng. Các chuỗi hiệu năng cao và một số mạng lưới định hướng ứng dụng vẫn giữ được sự bền bỉ, trong khi một số Layer 2 tiếp tục giao dịch ở mức tích lũy thấp.【2】

Solana tiếp tục dẫn đầu về quy mô địa chỉ hoạt động, với số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày ổn định trong khoảng 2,5 đến 3,5 triệu và biến động hạn chế suốt tháng. Ứng dụng tần suất cao và các kịch bản giao dịch tiếp tục củng cố sự tham gia mạnh mẽ của người dùng. Polygon PoS ghi nhận số địa chỉ hoạt động chủ yếu dao động từ 0,8 đến 1,5 triệu; dù đôi khi có sự bùng nổ, hiệu suất tổng thể vẫn nằm trong phạm vi nhất định. Ngược lại, địa chỉ hoạt động của Arbitrum duy trì ở mức thấp kéo dài, từ khoảng 120.000 đến 200.000, hồi phục hạn chế và không có dấu hiệu bật lên rõ rệt. Địa chỉ hoạt động trên Ethereum và Bitcoin ổn định, tiếp tục phản ánh vai trò lớp thanh toán và mạng lưới lưu trữ giá trị.

Tổng thể, sự phân tầng địa chỉ hoạt động on-chain tháng 12 xác lập rõ ràng: Solana chiếm ưu thế ở tương tác tần suất cao, Polygon PoS và Base duy trì hoạt động trung bình ổn định, còn Arbitrum vẫn ở tích lũy thấp. Phân hóa trong hệ Layer 2 càng rõ nét về cuối năm.

Phân tích doanh thu phí on-chain: Ethereum và Solana dẫn đầu, Base và Arbitrum tăng biến động

Theo Artemis, doanh thu phí on-chain trên các blockchain công khai lớn tháng 12 biến động rộng. Mạng lưới lớp cơ bản giá trị cao giữ ổn định tương đối, trong khi các chuỗi trung bình và thấp biến động mạnh hơn. Trong bối cảnh tốc độ giao dịch cuối năm chậm lại, doanh thu phí không mở rộng theo xu hướng mà chủ yếu bị chi phối bởi các sự kiện cục bộ. 【3】

Ethereum và Solana tiếp tục dẫn đầu về doanh thu phí. Phí hàng ngày của Ethereum chủ yếu dao động từ 300.000 đến 700.000 USD, biến động theo hoạt động DeFi và các hợp đồng thông minh giá trị cao, vẫn là chỉ số cốt lõi phản ánh hoạt động kinh tế on-chain. Doanh thu phí Solana ổn định hơn, chủ yếu từ 500.000 đến 800.000 USD mỗi ngày, nhờ giao dịch tần suất cao và tương tác ứng dụng liên tục.

So sánh, doanh thu phí Base và Arbitrum biến động mạnh hơn. Base chủ yếu dao động trong khoảng 50.000 đến 150.000 USD, thỉnh thoảng có đợt tăng ngắn nhưng không bền vững. Doanh thu phí Arbitrum duy trì mức thấp, các đợt hồi phục ngắn nhanh chóng suy yếu. Tổng thể, cấu trúc phí tháng 12 phân tầng rõ rệt, giá trị vẫn tập trung ở Ethereum và Solana, các chuỗi khác chưa thiết lập được động lực tăng trưởng ổn định.

Phân hóa dòng vốn chuỗi công khai: Vốn quay về lớp thanh toán, mạng giao dịch hấp thụ khẩu vị rủi ro

Theo Artemis, dòng vốn trên các blockchain công khai tháng vừa qua phân hóa cấu trúc rõ rệt. Thay vì mở rộng khẩu vị rủi ro diện rộng, vốn phân bổ song song theo sở thích rủi ro khác biệt—chảy vào lớp thanh toán cốt lõi với biên an toàn cao hơn, cũng như vào mạng giao dịch với hiệu quả vốn cao. Một số Layer 2 truyền thống và hệ sinh thái định giá cao chịu áp lực dòng ra ròng kéo dài.【4】

Về dòng vào, Ethereum, Hyperliquid và Polygon PoS nằm trong số các mạng lưới ghi nhận dòng vào ròng lớn nhất tháng qua, vượt trội so với các chuỗi khác. Ethereum ghi nhận dòng vào ròng lớn nhất, cho thấy trong bối cảnh hướng thị trường không chắc chắn và biên độ biến động thu hẹp, vốn ưu tiên quay lại các bể thanh khoản sâu nhất và mạng lưới thanh toán vững chắc nhất để đậu vị thế và tái phân bổ qua chu kỳ. Dòng vào liên tục vào Hyperliquid cho thấy vốn giao dịch chưa rời khỏi thị trường mà chuyển sang mạng chuyên biệt với hiệu quả khớp lệnh cao và tốc độ quay vòng vốn nhanh hơn. Dòng vào Polygon PoS ở mức vừa phải, phù hợp với nhu cầu sử dụng ứng dụng và tương tác thường nhật.

Về dòng ra, áp lực tập trung nhất ở Arbitrum, ghi nhận dòng ra ròng lớn nhất trong các chuỗi chính tháng qua, trở thành nguồn thoát vốn chủ đạo. So với dòng vào, một phần vốn rời Arbitrum có thể chuyển sang mạng giao dịch hiệu quả hơn như Hyperliquid. Base và Avalanche cũng ghi nhận dòng ra ròng ở các mức khác nhau, cho thấy trong hệ Layer 2 và chuỗi ứng dụng, vốn đang tái phân bổ nội bộ thay vì rút khỏi tài sản rủi ro.

Tổng hợp lại, dòng vốn chuỗi công khai nhất quán với mô hình “phân bổ song song theo sở thích rủi ro khác biệt.” Vốn thận trọng xoay lại lớp thanh toán cốt lõi đại diện bởi Ethereum, hỗ trợ nắm giữ và quản lý vị thế qua chu kỳ, trong khi vốn chịu rủi ro cao hơn rời khỏi một số môi trường thực thi truyền thống và tập trung vào mạng như Hyperliquid nhấn mạnh chức năng giao dịch và hiệu quả vốn. Thị trường bước vào giai đoạn xoay vòng cấu trúc và định giá lại rủi ro, logic phân bổ vốn chuyển từ động lực đơn lẻ sang đánh giá chi tiết hơn về vai trò mạng lưới và hiệu quả sử dụng vốn.

Phân tích chỉ số chủ đạo Bitcoin

Tháng 12, điều kiện vĩ mô và hiệu suất tài sản rủi ro phân hóa, thị trường chứng khoán tăng mạnh còn thị trường crypto rộng lớn chịu áp lực. Dữ liệu lao động trái chiều, Fed tiếp tục duy trì quan điểm chờ đợi về lộ trình chính sách. Trong bối cảnh này, BTC bước vào giai đoạn tích lũy và phục hồi: cấu trúc ngắn hạn đã ổn định, nhưng động lực tăng chưa được xác nhận. Trọng tâm là liệu mức giá hiện tại có được hấp thụ bởi cấu trúc chi phí hiện hữu và hỗ trợ bởi phân bổ nguồn cung nền tảng hay không.

Dữ liệu on-chain phát đi tín hiệu nhất quán ở ba khía cạnh—phân bổ chi phí, nguồn cung lỗ chưa thực hiện và cấu trúc holder. BTC tiếp tục giao dịch trên nền tảng chi phí cốt lõi, cho thấy xu hướng chủ đạo vẫn duy trì; tuy nhiên, nguồn cung dày đặc phía trên đang hạn chế phục hồi ngắn hạn. Lỗ chưa thực hiện tăng lên cho thấy tâm lý tiếp tục bị thanh lọc, áp lực bán chủ yếu tập trung ở nhóm holder ngắn hạn, còn nguồn cung dài hạn vẫn ổn định. Tổng thể, thị trường chuyển từ tăng một chiều sang tích lũy, tiêu hóa và cân bằng lại.

Nguồn cung BTC ở mức cao giảm áp lực, tích lũy trên vùng chi phí dày đặc

Theo Glassnode, bản đồ nhiệt phân bổ chi phí BTC cho thấy trong đợt điều chỉnh gần đây từ mức cao, nguồn cung chi phí cao phía trên thị trường đã suy yếu phần nào, dù không xảy ra dịch chuyển mạnh hoặc đột ngột xuống dưới. Giá chủ yếu giao dịch quanh vùng chi phí dày đặc lân cận, không kích hoạt tái phân bổ quy mô lớn xuống mức thấp hơn. Điều này cho thấy holder ở mức cao chủ yếu hấp thụ áp lực giảm và chờ phục hồi, tâm lý thị trường chuyển từ lạc quan sang thận trọng, trung lập hơn. 【5】

Về cấu trúc, nhiều tầng vùng tập trung chi phí lịch sử vẫn giữ nguyên bên dưới giá hiện tại. Các dải nguồn cung liên tục và ổn định này cho thấy holder trung và thấp vẫn giữ lợi thế chi phí, tạo hỗ trợ tiềm năng cho chiều giảm. Việc không xuất hiện vùng “trống cung” mở rộng nhanh trên bản đồ nhiệt cho thấy đợt điều chỉnh gần đây phù hợp với luân chuyển ở mức cao và giải tỏa áp lực hơn là phá vỡ xu hướng cấu trúc.

Tổng thể, BTC thể hiện mô hình cân bằng lại đặc trưng bởi “tiêu hóa nguồn cung phía trên, hỗ trợ nền tảng giữ vững.” Động lực tăng ngắn hạn bị giới hạn bởi kháng cự chi phí, khiến khả năng tích lũy trong phạm vi và tái phân bổ nguồn cung dần dần trở nên cao hơn. Miễn là cấu trúc chi phí thấp chưa bị xuyên thủng, khung tăng trung hạn vẫn bảo toàn, giai đoạn hiện tại là điều chỉnh lành mạnh thay vì đảo chiều xu hướng.

Nguồn cung lỗ chưa thực hiện BTC tăng nhưng vẫn kiểm soát, bước vào giai đoạn kiểm tra áp lực

Theo Glassnode, nguồn cung lỗ chưa thực hiện BTC (trung bình động 7 ngày) tăng rõ rệt trong tháng qua khi giá điều chỉnh khỏi đỉnh gần đây. Điều này cho thấy một phần nguồn cung ngắn hạn và theo động lượng đã chuyển sang trạng thái lỗ chưa thực hiện, tăng áp lực ngắn hạn. Tuy nhiên, mức lỗ chưa thực hiện vẫn thấp hơn nhiều so với các đỉnh ghi nhận trong các đợt điều chỉnh sâu hoặc thị trường gấu trước đây và chưa gây hoảng loạn hệ thống. Đà tăng hiện tại phản ánh giai đoạn kiểm tra áp lực sau tăng giá và tâm lý hạ nhiệt.【6】

Lịch sử cho thấy các đợt tăng mạnh nguồn cung lỗ chưa thực hiện thường trùng với giai đoạn đầu của các đợt điều chỉnh hoặc chuyển tiếp xu hướng, trong khi đảo chiều xu hướng kéo dài thường đi kèm thời kỳ lỗ chưa thực hiện duy trì ở mức cao. Hiện tại, dù chỉ số này đã mở rộng, độ bền vẫn hạn chế, cho thấy nguồn cung chịu lỗ chưa chuyển thành bán tháo diện rộng. Thị trường chủ yếu vẫn giữ trạng thái nắm giữ thụ động và kiên nhẫn thay vì bán mạnh.

Tóm lại, tăng nguồn cung lỗ chưa thực hiện cho thấy khẩu vị rủi ro thắt chặt và chuyển từ lạc quan sang thận trọng, nhưng chưa có dấu hiệu suy yếu cấu trúc rõ rệt. Miễn là giá chưa xuyên thủng các vùng chi phí trung hạn chủ chốt, chỉ số này phù hợp với điều chỉnh trong thị trường tăng và luân chuyển nguồn cung. Thời gian tới cần chú ý liệu lỗ chưa thực hiện có tiếp tục mở rộng và duy trì ở mức cao. Nếu thu hẹp nhanh sẽ xác nhận kết thúc điều chỉnh, ngược lại tăng kéo dài có thể báo hiệu tích lũy sâu và định giá lại phía trước.

Holder ngắn hạn chịu áp lực, nguồn cung dài hạn vẫn chiếm ưu thế lợi nhuận

Theo Glassnode, phân bổ nguồn cung lời/lỗ BTC giữa holder dài hạn và ngắn hạn (trung bình động 7 ngày) cho thấy tháng qua, tỷ lệ nguồn cung của holder ngắn hạn (STH) ở trạng thái lỗ tăng mạnh khi giá điều chỉnh khỏi đỉnh. Điều này phản ánh các nhà đầu tư mới dần chuyển sang trạng thái lỗ chưa thực hiện, giảm khẩu vị rủi ro ngắn hạn và chuyển gánh nặng áp lực thị trường chủ yếu lên nguồn cung ngắn hạn. Động lực này điển hình cho điều chỉnh sau tăng giá, cho thấy tiêu hóa dòng vốn động lượng thay vì bán tháo diện rộng.【7】

Về cấu trúc, nguồn cung holder dài hạn (LTH) chủ yếu vẫn ở trạng thái lời, tỷ lệ lỗ duy trì gần mức thấp lịch sử. Điều này cho thấy nguồn cung cốt lõi chưa suy yếu trước biến động ngắn hạn. Lịch sử ghi nhận chỉ khi nguồn cung LTH chuyển sang trạng thái lỗ diện rộng mới trùng với đảo chiều xu hướng hoặc xác nhận thị trường gấu—kịch bản này còn xa hiện tại.

Tổng thể, phân bổ lời/lỗ BTC hiện tại phản ánh mô hình điều chỉnh điển hình trong thị trường tăng, đặc trưng bởi “áp lực ngắn hạn, ổn định dài hạn.” Dù lỗ mở rộng ở holder ngắn hạn đã đẩy thị trường vào tích lũy và luân chuyển, cấu trúc nguồn cung chu kỳ dài vẫn nguyên vẹn, hỗ trợ sức bền xu hướng trung hạn. Nếu giá ổn định và phục hồi, lỗ STH sẽ thu hẹp nhanh và cấu trúc ngắn hạn cải thiện. Ngược lại, nếu giảm kéo dài xuyên vào vùng chi phí dài hạn cần theo dõi sát nguy cơ rủi ro cấu trúc tăng.

Hoạt động dự án & token nổi bật

Dữ liệu on-chain cho thấy vốn và người dùng ngày càng tập trung vào hệ sinh thái có nền tảng tương tác vững chắc và chiều sâu ứng dụng mạnh. Các dự án có câu chuyện nổi bật và đổi mới công nghệ trở thành tâm điểm mới của nhà đầu tư. Phần này nêu bật các dự án và token nổi bật nhất gần đây, phân tích logic tăng trưởng và tiềm năng tác động thị trường.

Tổng quan dự án nổi bật

Thị trường dự đoán BSC

Predict Fun và Probable liên tiếp ra mắt, mạng lưới BSC hình thành hệ sinh thái thị trường dự đoán gồm ba nền tảng, bao gồm Opinion. Cả ba hoạt động trong khuôn khổ vốn và nguồn lực tương tự nhau. Giai đoạn này, cạnh tranh thị trường dự đoán BSC chủ yếu là thử nghiệm song song trong cùng hệ sinh thái thay vì thay thế hoặc hợp nhất một nền tảng thống trị duy nhất. Mỗi dự án áp dụng phương thức khác biệt về cấu trúc phí, cơ chế khuyến khích và định vị người dùng. 【8】

Về quy mô tổng thể, từ cuối tháng 10, thị trường dự đoán BSC thu hút chú ý, tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa liên tục tăng, tiến gần mốc 6,5 tỷ USD cuối tháng 12. Quỹ đạo này cho thấy lĩnh vực này dần thiết lập nhu cầu giao dịch bền vững trong hệ sinh thái BSC thay vì chỉ dựa vào các đợt bùng nổ sự kiện đơn lẻ.

Về đóng góp khối lượng, thị trường tập trung cao độ ở Opinion. Cả về tổng khối lượng lũy kế và giao dịch hàng ngày, Opinion liên tục chiếm hơn 95% tổng hoạt động thị trường, là động lực chính thúc đẩy mở rộng quy mô chung. Dữ liệu khối lượng hàng ngày cho thấy Opinion liên tục ghi nhận phiên giao dịch sôi động trong khoảng 100–300 triệu USD. Predict Fun và Probable chỉ bắt đầu ghi nhận hoạt động từ giữa tới cuối tháng 12, khối lượng còn nhỏ, đóng góp hạn chế vào tăng trưởng thị trường tổng thể.

Về cấu trúc cạnh tranh, thị trường dự đoán BSC hiện tại giống mô hình “một nền tảng chủ đạo vận hành quy mô lớn, các nền tảng khác đang thử nghiệm cơ chế và kiểm tra người dùng.” Opinion xây dựng vòng lặp giao dịch thanh khoản cao nhờ phí thấp và thanh khoản trưởng thành. Predict Fun gia nhập với thiết kế cơ chế táo bạo hơn, nhưng vẫn thua xa về khối lượng giao dịch và mở rộng người dùng. Probable áp dụng chiến lược miễn phí và khuyến khích bằng điểm; hiện tại chủ yếu phản ánh đặc điểm tham gia sớm và vận hành thử nghiệm.

Cấu trúc nội bộ này không đồng nghĩa với bức tranh cạnh tranh cố định. Các nền tảng mới vẫn ở giai đoạn triển khai ban đầu, độ sâu giao dịch và chức năng sản phẩm chưa hoàn thiện. Thị trường dự đoán BSC tổng thể vẫn đang mở rộng. Dữ liệu hiện tại phản ánh hiệu ứng tập trung trong giai đoạn hình thành quy mô hơn là cạnh tranh trưởng thành. Việc bức tranh thay đổi trong tương lai phụ thuộc vào cách các nền tảng mới thực thi khuyến khích thanh khoản, giữ chân người dùng và khác biệt sản phẩm trên thực tế.

Tổng quan token nổi bật

$BEAT

Audiera (BEAT) là phiên bản Web3 mở rộng của IP game âm nhạc và vũ đạo kinh điển Audition, hướng tới nhóm người dùng toàn cầu hơn 600 triệu. Tích hợp AI và blockchain, dự án xây dựng hệ sinh thái giải trí nhập vai tập trung vào sáng tạo âm nhạc, tương tác idol AI, đúc NFT và rèn luyện thể chất qua chuyển động. Danh mục sản phẩm trải dài từ game di động, mini-app tới studio sáng tạo AI, định vị BEAT là dự án giải trí Web3 nổi bật với tính tương tác cao và khả năng sáng tạo nội dung mạnh.

Theo CoinGecko, $BEAT ghi nhận mức tăng đỉnh trên 300% tháng 12. Đà tăng này không xuất phát từ một chất xúc tác cơ bản đơn lẻ, mà diễn ra trong bối cảnh thị trường dao động phạm vi, dòng vốn chuyển từ tài sản vốn hóa lớn ít biến động sang token vốn hóa trung bình và nhỏ có độ beta cao. Trước đợt tăng, cấu trúc nguồn cung BEAT khá lành mạnh, không chịu áp lực bán kéo dài. Thanh khoản và độ sâu sổ lệnh cải thiện đồng thời, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn theo xu hướng tham gia. 【9】

Ở cấp dự án, BEAT không ghi nhận sự kiện tiêu cực hay dấu hiệu suy yếu cơ bản nào gần đây. Giá thị trường do đó chủ yếu bị chi phối bởi đặc điểm giao dịch và kỳ vọng đàn hồi ngắn hạn. Kết hợp “không có lực cản cơ bản rõ rệt” và “cấu trúc giao dịch cải thiện” khiến BEAT dễ được dòng vốn ngắn hạn, theo động lượng lựa chọn trong giai đoạn thị trường biến động, dẫn tới đợt tăng theo giai đoạn. Về cộng đồng và truyền thông, khi giá tăng nhanh, mức độ thảo luận về BEAT trong cộng đồng crypto tăng mạnh. Sự chú ý tập trung vào biên độ tăng, cải thiện thanh khoản ngắn hạn và các quan điểm trái chiều về khả năng xuất hiện nhịp tăng tiếp theo. Tâm lý mạng xã hội đóng vai trò khuếch đại sau khi dòng vốn chủ đạo tham gia, thúc đẩy biến động giá và luân chuyển ở mức cao.

Tổng thể, diễn biến $BEAT gần đây là ví dụ điển hình về đợt tăng giá do xoay vòng vốn, cải thiện cấu trúc giao dịch và khuếch đại tâm lý cộng đồng. Sức mạnh của nó chủ yếu đến từ môi trường thị trường và động lực giao dịch hơn là thay đổi nền tảng, do đó biến động giá tương lai sẽ phụ thuộc lớn vào xu hướng khối lượng và khả năng giữ hoặc mất các vùng giá chủ chốt.

Kết luận

Tháng 12 năm 2025, hệ sinh thái blockchain công khai tổng thể thể hiện mô hình “hoạt động ổn định chậm lại, phân hóa cấu trúc sâu hơn.” Chuỗi hiệu năng cao và lớp thanh toán cốt lõi giữ vững nền tảng: Solana dẫn đầu về tần suất giao dịch và hoạt động người dùng, Ethereum duy trì vị thế trung tâm về phí và phân bổ vốn. Ngược lại, phân hóa ở Layer 2 rõ nét hơn. Base giữ năng lực hấp thụ hoạt động khá ổn định, Arbitrum chịu áp lực rõ rệt trên nhiều mặt, gồm hoạt động giao dịch, doanh thu phí và dòng vốn. Thị trường cuối năm không bước vào pha mở rộng diện rộng; hành vi vốn và người dùng hợp lý hơn, cạnh tranh giữa các chuỗi công khai chuyển từ động lực theo câu chuyện sang đánh giá dài hạn về vị thế chức năng, hiệu quả vốn và ứng dụng thực tế.

Ở cấp Bitcoin, điều chỉnh giá tháng qua đẩy nguồn cung ở mức cao vào giai đoạn giảm áp lực và luân chuyển, hình thành cấu trúc tích lũy trên vùng chi phí dày đặc. Diễn biến giá ngắn hạn chuyển từ mạnh sang chịu áp lực. Dù lỗ chưa thực hiện tăng lên, chủ yếu tập trung ở holder ngắn hạn, nguồn cung dài hạn vẫn chiếm ưu thế lợi nhuận. Khung thị trường tăng trung hạn chưa bị phủ nhận. Thị trường hiện nằm trong vùng chuyển tiếp đặc trưng bởi “điều chỉnh, luân chuyển và cân bằng lại,” hướng đi tương lai phụ thuộc vào sức mạnh hỗ trợ ở vùng chi phí thấp và khả năng tái xây dựng động lực tăng sau khi tâm lý hạ nhiệt.

Ở cấp dự án và token, thị trường dự đoán BSC bước vào giai đoạn thử nghiệm nội bộ sau khi nhiều nền tảng ra mắt song song. Tổng khối lượng danh nghĩa tiếp tục mở rộng, tiến gần mốc 6,5 tỷ USD, thanh khoản tập trung mạnh ở Opinion. Nền tảng mới vẫn kiểm tra cơ chế và nuôi dưỡng người dùng, bức tranh cạnh tranh chưa ngã ngũ. Về token, $BEAT hưởng lợi từ xoay vòng vốn và cấu trúc giao dịch cải thiện trong thị trường dao động phạm vi, ghi nhận mức tăng gần 300%. Đà tăng chủ yếu do đặc điểm giao dịch beta cao và khuếch đại tâm lý. Thị trường hiện vẫn mở rộng cấu trúc và động lực dẫn dắt bởi giao dịch, pha tăng trưởng theo xu hướng bền vững còn chờ xác nhận từ chất xúc tác vĩ mô hoặc on-chain mới.


Tài liệu tham khảo:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&period=5y
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LossSum?a=BTC&chartStyle=column&s=1485388800&u=1765929600&zoom=
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1472860800&u=1765929600&zoom=
8. Dune, https://dune.com/defioasis/prediction-market-wars-on-bsc
9. CoinGecko, https://www.coingecko.com/coins/audiera

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền mã hóa toàn diện, cung cấp nội dung chuyên sâu cho độc giả, gồm phân tích kỹ thuật, nhận định thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách vĩ mô.

Miễn trừ trách nhiệm
Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro cao. Người dùng nên tự nghiên cứu và hiểu rõ bản chất tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ quyết định đó.