Дані про інфляцію PCE очікують на публікацію, а рішення Федеральної резервної системи залишитися без змін вже є вирішеним — коли криптовалютний ринок прорвеся через кризу ліквідності?

【Блокчейн-ритм】22 січня Бюро аналізу економіки США оприлюднить оновлений індекс цін споживчих витрат (PCE), цей показник напряму впливає на подальший темп монетарної політики.

Очікування ринку дуже чіткі: основний PCE зросте приблизно на 2.8%-2.9%, а загальний PCE — близько 2.7%. З першого погляду цифри не здаються високими, але порівняно з довгостроковою ціллю ФРС у 2%, вони все ж явно перевищують ціль. Найбільш тривожним є те, що інфляція демонструє ознаки «високого рівня стабільності» — вона не йде вниз і не швидко знижується.

Щоб зрозуміти цю застійність, потрібно розглянути дві сили, що стоять за американською інфляцією. З одного боку, тарифні витрати та ціни на деякі товари підтримують рівень; з іншого — зростання зарплат починає сповільнюватися, а зростання орендної плати повертається, що створює тиск на інфляцію у сфері послуг. В результаті: інфляція не погіршується, але й не знижується. Такий стан особливо сильно обмежує можливості монетарної політики. До того ж, через короткочасне закриття уряду, що спричинило затримки у даних, цей PCE швидше сприйматиметься ринком як «підтвердження тренду», а не сигнал до зміни політики.

Зараз на ринку вже сформувалося одностайне уявлення: ймовірність того, що ФРС наступного тижня залишить ставку без змін, близько 95%. У короткостроковій перспективі високі ставки ще довго знижуватимуть оцінки ризикових активів, і кореляція між біткоїном та іншими ризиковими активами залишатиметься високою.

З точки зору криптовалют, ситуація навіть цікава. Високі ставки «жорстко тримаються» на високому рівні, що означає, що ліквідність у короткостроковій перспективі навряд чи покращиться. Але якщо подивитися з іншого боку, якщо інфляція довго не знижується, а реальні ставки поступово досягають піку, то криптоактиви як інструмент хеджування від невизначеності монетарної політики можуть мати ще середньо- і довгостроковий потенціал. Цей PCE більше схожий на підтвердження «продовження поточного стану», і справжній фактор, що може змінити ринковий ритм, — це здатність інфляції подолати нинішню застійність.