Як Strategy стала найбільшою публічною компанією за обсягом біткоїнів у власності

Вкрай рідко корпорації вдається здійснити такий разючий прорив, як MicroStrategy (тепер Strategy): від традиційного постачальника програмного забезпечення до одного з найбільших у світі сховищ Bitcoin-активів. Завдяки далекоглядній стратегії засновника Майкла Сейлора компанія трансформувала Bitcoin із простого засобу захисту від інфляції на ключовий елемент своєї бізнес-моделі.

У січні Strategy знову посилила свої позиції, придбавши додатковий Bitcoin. Наразі резерви Bitcoin компанії офіційно перевищили 687 000 BTC. Це робить її не лише найбільшим у світі публічним власником Bitcoin, а й закріплює її провідну роль у сфері криптоактивів.

У цій статті подано докладний аналіз поточних Bitcoin-резервів Strategy й описано, як компанія залучила фінансування для досягнення такого масштабу. Також наведено порівняння резервів Bitcoin інших лідерів ринку — Tesla, Metaplanet і MARA — та глибокий аналіз того, як “модель Bitcoin-скарбниці” змінює глобальні фінансові ринки.

Еволюція Strategy та трансформація Bitcoin: від гіганта програмного забезпечення до піонера цифрових активів

Strategy заснована у 1989 році випускниками MIT Майклом Сейлором і Санджу Банcалом як постачальник програмного забезпечення для бізнес-аналітики (BI) та аналітики даних. Попри стабільний грошовий потік і міцну технологічну основу, до 2020 року акції компанії залишалися на одному рівні, а грошові резерви втрачали купівельну спроможність через знецінення фіатних валют.

11 серпня 2020 року Strategy оголосила про придбання 21 454 BTC на суму 250 мільйонів доларів — крок, який шокував Волл-стріт і став початком безперервного накопичення Bitcoin.

Відтоді Майкл Сейлор став найпомітнішим речником Bitcoin. Він вважає, що формується консенсус щодо Bitcoin як цифрового золота. В інтерв’ю CNBC Сейлор зазначив, що за останні пів року близько половини великих банків США почали пропонувати кредитування під забезпечення Bitcoin. Такі установи, як Charles Schwab і Citigroup, планують запустити послуги зберігання та пов’язаного кредитування у першій половині 2026 року. Зростаюча підтримка зберігання, торгівлі та кредитування з боку банківського сектору може вивести Bitcoin на рівень нового класу активів.

Strategy стала публічною компанією з найбільшими Bitcoin-резервами

Якщо 2020 рік для Strategy був “роком випробувань”, то агресивна експансія останніх двох років означає її перетворення на фінансового гіганта з фокусом на Bitcoin. Завдяки серії рішучих фінансових стратегій Strategy закріпила домінування як найбільший у світі публічний власник Bitcoin.

Станом на 12 січня 2026 року резерви Bitcoin компанії досягли 687 410 BTC — це значно більше, ніж у спотових ETF під управлінням таких провідних установ, як BlackRock. Серед публічних компаній її резерви у понад десять разів перевищують обсяги другого за величиною власника — MARA Holding.

Джерело даних: офіційний сайт Bitcoin Treasuries

Список основних публічних компаній, що володіють Bitcoin

Хоча Strategy є очевидним лідером, вона не єдина. За останніми даними BitcoinTreasuries.net, станом на січень 2026 року понад 260 публічних компаній у світі мають Bitcoin на балансі. Сукупні резерви перевищують 1,2 мільйона BTC, що становить близько 5,7% усіх Bitcoin в обігу.

Стрімке зростання активності на ринку крипто-акцій у 2025 році спонукало багато публічних компаній наслідувати підхід Strategy. Наприклад, Metaplanet, яку часто називають “азійською MicroStrategy”, повторила успіх MSTR, а її акції тісно корелюють із динамікою BTC.

Нижче наведено перелік провідних публічних компаній за обсягом Bitcoin-резервів станом на січень 2026 року:

Джерело зображення: офіційний сайт Bitcoin Treasuries

Дані демонструють перевагу Strategy за масштабом і часткою ринку:

• Порівняння масштабів: резерви Strategy (687 000 BTC) майже у 13 разів більші, ніж у MARA Holdings (53 000 BTC), яка посідає друге місце.
• Частка ринку: серед усіх публічних компаній, що володіють Bitcoin, Strategy контролює близько 60% загального обсягу. Це робить MSTR основним індикатором Bitcoin на фондовому ринку.

Висновок

Детальний аналіз розвитку Strategy свідчить, що компанія вже не є просто постачальником програмного забезпечення — вона стала лабораторією фінансових інновацій на основі Bitcoin. Проте високі доходи супроводжуються високими ризиками, і подальший шлях Strategy залишається непростим.

Ключовий показник для оцінки інвестиційної привабливості Strategy — mNAV (співвідношення ринкової вартості компанії до вартості її резервів). Станом на 15 січня 2026 року mNAV Strategy знизився до 1,08. Це свідчить про те, що ринок не готовий платити високі премії за компанії, які володіють Bitcoin. Порівняно з високими преміями у 2024–2025 роках, нині ринок обережніший, а інвестори не прагнуть сплачувати значні комісії за управління чи премії за корпоративні Bitcoin-резерви.

Strategy також зіткнулася з ризиком виключення з основних світових ринків капіталу. У жовтні минулого року MSCI — провідний світовий постачальник фондових індексів і ETF — запропонував виключити Strategy зі своїх базових індексів, аргументуючи це тим, що структура активів компанії більше нагадує “інвестиційний фонд”, ніж “операційну компанію”. Аналітики JPMorgan попереджали, що виключення з індексів MSCI та Nasdaq 100 може призвести до мільярдних пасивних відтоків капіталу та суттєво вплинути на ціну акцій.

Позитивна новина: 6 січня 2026 року MSCI оголосила, що наразі не буде виключати Strategy зі свого індексу компаній Bitcoin-скарбниць. Це дозволяє Strategy зберегти позиції у провідних глобальних інвестиційних портфелях і забезпечує важливий стратегічний буфер.

Трансформація Strategy викликає як суперечки, так і захоплення. Попри виклики, такі як ціновий тиск і регуляторний контроль, доки унікальна “модель Bitcoin-скарбниці” компанії генерує надлишкові прибутки, вона залишатиметься у центрі уваги інвесторів як публічна компанія зі стратегічною Bitcoin-алокацією.