Dados de inflação PCE pendentes de publicação, o Federal Reserve manterá a sua posição — Quando o mercado de criptomoedas irá superar a crise de liquidez?

【BlockLytics】22 de janeiro, o Bureau de Análise Económica dos EUA irá divulgar o mais recente Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE). Como este dado evoluir, está diretamente relacionado com o ritmo da política monetária futura.

As expectativas do mercado são bastante claras: a taxa de crescimento do núcleo PCE provavelmente ficará entre 2,8% e 2,9%, enquanto o PCE total deve estar por volta de 2,7%. À primeira vista, esses números parecem não ser tão altos, mas em comparação com o objetivo de longo prazo do Federal Reserve de 2%, continuam claramente acima. O mais preocupante é que a inflação mostra sinais de «consolidação em níveis elevados» — nem recua nem acelera para baixo rapidamente.

Para entender esse impasse, é preciso analisar as duas forças por trás da aumento da inflação nos EUA. De um lado, os custos de tarifas e o preço de alguns bens sustentam o piso; do outro, o crescimento salarial começa a desacelerar, e o aumento dos aluguéis também está voltando, criando pressão sobre a inflação do setor de serviços. O resultado é: a inflação não piora, mas também não consegue diminuir. Essa condição restringe bastante o espaço para a política monetária. Além disso, a recente paralisação do governo causou atrasos nos dados, fazendo com que este PCE seja mais uma «confirmação de tendência» do que um sinal de mudança de política.

O consenso do mercado agora está definido: a probabilidade de o Federal Reserve manter as taxas de juros inalteradas na próxima semana é próxima de 95%. No curto prazo, o ambiente de altas taxas continuará a pressionar a avaliação de ativos de risco, e a correlação entre Bitcoin e outros ativos de risco não deve diminuir.

Do ponto de vista das criptomoedas, a questão é até interessante. As altas taxas de juros «mantêm-se firmes» nesse nível elevado, o que significa que a liquidez provavelmente não melhorará em curto prazo. Mas, por outro lado, se a inflação permanecer persistentemente alta e as taxas reais começarem a atingir o pico lentamente, os ativos digitais, como uma ferramenta de hedge contra a incerteza da política monetária, ainda podem continuar a sua história a médio e longo prazo. Este PCE parece mais uma «confirmação de continuidade do cenário atual», e o que realmente pode mover o ritmo do mercado depende de se a inflação conseguirá romper o impasse atual.