A reversão das expectativas de inflação, o sonho de redução de juros para os touros do Bitcoin acima de 90.000 dólares pode estar por acabar

Expectativa otimista de repente encontra arrefecimento

O mercado tinha geralmente uma visão otimista de que a inflação nos EUA já tinha começado a diminuir. De acordo com os dados mais recentes, o índice de preços ao consumidor dos EUA em 2025 caiu para cerca de 2,7%, o nível mais baixo desde 2020. Essa tendência levou várias instituições de Wall Street a preverem que o Federal Reserve iniciará um ciclo de cortes de 50 a 75 pontos base em 2026. É exatamente essa expectativa de cortes de juros que tem sido o principal motor do Bitcoin desde o final de 2024.

Porém, em 22 de janeiro, uma análise conjunta do Adam Posen, responsável pelo Peterson Institute for International Economics, e do CEO da Lazard, Peter Orszag, quebrou essa visão otimista. Em seu estudo mais recente, alertaram que a inflação nos EUA neste ano pode voltar a subir acima de 4%, desafiando diretamente a aposta dos touros de criptomoedas na volta de um ambiente de política monetária expansionista.

As três pressões por uma reversão da inflação

Posen e Orszag apontam que a pressão para a inflação voltar a subir vem de várias direções:

Efeito de transmissão atrasado das tarifas

A nova rodada de tarifas implementada pelo governo Trump é o fator mais direto. O aumento nos custos de importação se transmite gradualmente para os preços dos bens de consumo finais. Embora essa transmissão tenha um efeito retardado, em um cenário de tarifas contínuas, até meados de 2026, esses custos relacionados quase se refletirão completamente nos dados de inflação, potencialmente elevando a inflação geral em cerca de 50 pontos base.

Tensão na força de trabalho elevando salários

A política de repatriação de trabalhadores também pode aumentar os salários, estimulando ainda mais a inflação de demanda. Esse aumento salarial alimenta um ciclo de inflação de custos.

Política fiscal e financeira expansionista

O governo dos EUA pode permitir que o déficit fiscal ultrapasse 7% do PIB, enquanto o ambiente financeiro permanece relativamente frouxo e as expectativas de inflação são instáveis. Esses fatores juntos criam uma pressão de alta nos custos de vida.

O mercado já precifica esse risco

Esse alerta não é infundado. Os mercados financeiros já começaram a reagir. Os rendimentos dos títulos globais estão subindo em ritmo sincronizado, com o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA atingindo 4,31% nesta segunda-feira, o maior nível em cinco meses. O aumento dos rendimentos geralmente reduz o apelo de ativos de risco, incluindo o Bitcoin, pois os fundos tendem a migrar para títulos com retorno mais garantido.

Nesse contexto, o desempenho do Bitcoin já mostra sinais de fraqueza. De acordo com os dados mais recentes, o preço atual do BTC é de 90.099,93 dólares, tendo recuado para perto de 90 mil nesta semana, uma queda de cerca de 4% em relação ao pico anterior. Em uma análise de períodos mais longos, o BTC caiu 6,42% nos últimos 7 dias, mas subiu 3,14% nos últimos 30 dias, indicando que o mercado ainda está processando essa mudança de expectativa.

O verdadeiro teste para a narrativa de alta

Se a inflação realmente voltar a subir e forçar o Federal Reserve a manter uma postura de aperto, o mercado de criptomoedas, que depende da narrativa de cortes de juros, enfrentará um período mais prolongado de incerteza. Isso não é apenas uma questão de correção de preço, mas de uma reprecificação fundamental das condições de política monetária.

Variáveis-chave para o futuro

Os próximos passos a serem observados incluem: se os dados de inflação realmente confirmam esse alerta, como o governo Trump avançará com suas políticas tarifárias, se o Federal Reserve mudará sua postura diante da inflação em alta, e se os rendimentos dos títulos permanecerão elevados. Esses fatores determinarão se o sonho de cortes de juros para os touros do Bitcoin realmente se desfez.

Resumo

A reversão das expectativas de inflação é um ponto de inflexão importante no mercado. Subir de 2,7% para mais de 4% não é uma variação pequena, o que indica uma mudança fundamental na política do Federal Reserve. Nos últimos meses, a alta do Bitcoin foi amplamente baseada na expectativa de cortes de juros, e esse estudo desafia essa hipótese básica. A reação do mercado já começou: o aumento dos rendimentos dos títulos e a recuada do Bitcoin são manifestações dessa reavaliação. O próximo passo é verificar se os dados de inflação realmente irão reagir de forma significativa e como o Fed responderá. Para os investidores em criptomoedas, este é um momento de reavaliar cuidadosamente riscos e retornos.