Por que é que as duas principais plataformas de previsão têm uma diferença tão grande na avaliação do mesmo evento?

【币界】Uniswap创始人Hayden Adams最近指出了一个有趣的现象：预测市场Kalshi对"美国收购格陵兰"事件的定价约42%，而Polymarket的定价仅为15%-23%，价差之大确实值得思考。

Muitas pessoas reagem inicialmente dizendo que a diferença de preços é devido ao público dos plataformas, mas essa explicação não se sustenta. Se fosse realmente apenas uma questão de estrutura de usuários, um trader que acessa ambas as plataformas poderia rapidamente eliminar a diferença de preço através de arbitragem — isso é uma demonstração de eficiência de mercado.

A realidade é muito mais complexa. As duas plataformas na verdade não estão apostando no mesmo evento. Especificamente, o mercado da Polymarket pergunta sobre a “probabilidade de acontecer até 2026” (atualmente cerca de 23%), enquanto a Kalshi pergunta sobre a “probabilidade de acontecer durante todo o mandato de Trump” (atualmente cerca de 45%). Essa é uma diferença essencial no dimensão temporal.

Além da definição diferente do evento, questões como a formulação do problema, o design das condições de liquidação, a escolha do oráculo, e até mesmo a lógica de precificação de risco de diferentes investidores, tudo isso influencia o preço final de negociação. Portanto, mercados que parecem iguais na superfície, na verdade escondem múltiplas camadas de diferenças — e essa é uma das razões pelas quais os mercados preditivos são fascinantes: por trás da precificação, refletem não apenas probabilidades, mas também a compreensão das regras e dos riscos.