Aqui está o que acabou de acontecer com as finanças dos EUA: o governo emprestou $654 bilhões numa única semana. Sim, leu bem.

Agora, aqui está o truque—a maior parte disso não foi dinheiro novo para financiar coisas novas. Foi apenas uma troca de dívida antiga. Refinanciamento clássico.

Mas a verdadeira história? Desde 2020, este jogo de empréstimos de curto prazo explodiu. Estamos a falar de $4 trilhões em dívida de curto prazo acumulada. Isso parece abstrato até perceber o que isso significa: cerca de uma em cada cinco dólares que o governo dos EUA deve está agora em instrumentos de prazo mais curto.

Por que deve importar? Porque o governo está cada vez mais preso num ciclo em que precisa de continuar a rolar a dívida em vez de a gerir estrategicamente. As taxas em subida tornam o refinanciamento mais caro. A pressão fiscal aumenta. A incerteza do mercado dispara. Para quem acompanha as tendências macro e o seu impacto nos mercados globais—including a volatilidade das criptomoedas—esta trajetória de dívida merece ser acompanhada de perto.