Conheça o sPENDLE

Principais destaques

• O vePENDLE será substituído pelo sPENDLE, um token líquido de staking que elimina bloqueios de vários anos e adota um período de retirada de 14 dias
• A receita do protocolo será destinada à recompra de PENDLE, distribuída aos detentores elegíveis de sPENDLE
• O sistema de votação manual será migrado para um modelo algorítmico de emissão, reduzindo as emissões de PENDLE em cerca de 30% e aumentando consideravelmente a eficiência de alocação
• Detentores atuais de vePENDLE terão direito a um sPENDLE exclusivo com boost de até 4x, conforme o período restante de bloqueio

Cronograma

20 de janeiro

• Staking de sPENDLE disponível

29 de janeiro, 00:00 UTC

• Bloqueios de vePENDLE pausados
• Snapshot do saldo e duração de bloqueio do vePENDLE (para cálculo do sPENDLE virtual)
• Nova estrutura de incentivos do PENDLE começa

Introdução

Temos o prazer de anunciar o sPENDLE, nova etapa da tokenomics da Pendle.

Esse avanço foi pensado para superar limitações fundamentais do vePENDLE e abrir novas oportunidades para os detentores de PENDLE e para o protocolo.

sPENDLE é um token líquido de taxas e governança, com período de retirada de 14 dias, que substitui o vePENDLE como principal token de governança e recompensa do protocolo. A receita gerada pelo protocolo é distribuída aos detentores de sPENDLE por meio de recompras de PENDLE e distribuição de recompensas, como airdrops provenientes das taxas.

Nesta fase de transição, novos bloqueios de vePENDLE serão suspensos em 29 de janeiro. Os vePENDLE já existentes serão convertidos em sPENDLE com boost especial de até 4x durante o período de desbloqueio.

O desafio do vePENDLE

Mesmo com crescimento de receita de 60x nos últimos dois anos, nossa análise do vePENDLE identificou obstáculos importantes que limitaram sua eficiência e adoção ampla.

Baixa eficiência de capital

O bloqueio exigido pelo vePENDLE foi pensado para demonstrar comprometimento. Inicialmente, acreditava-se que isso, aliado à competição entre pools e votantes, criaria um ecossistema eficiente — o que não se confirmou ao longo do tempo.

A impossibilidade de transferência também impediu o acesso à principal funcionalidade do DeFi: composabilidade, limitando oportunidades de acumular mais recompensas para os detentores.

Comprometimento semanal complexo

O sistema semanal de vote-to-earn exigia conhecimento avançado de DeFi e do mercado para otimizar ganhos.

Apesar de gerar mais de US$ 37 milhões em 2025, a complexidade das regras de votação concentrava as recompensas entre os detentores de vePENDLE com domínio do sistema — uma parcela mínima dos usuários.

Essa distribuição concentrada não beneficiava a maioria e desestimulava usuários casuais e iniciantes de participarem de forma relevante.

Participação limitada

Esses fatores resultaram em baixa participação, com apenas 20% do suprimento envolvido com vePENDLE. É o menor índice entre modelos veToken, evidenciando uma necessidade urgente de aprimoramento.

Alocação ineficiente de emissões

Embora a eficiência das taxas da Pendle costume superar 1 (receita > emissões), isso não reflete o desempenho individual dos pools.

Análises mostram que mais de 60% dos pools operam no prejuízo. A eficiência positiva geral vem do desempenho excepcional de uma minoria de pools.

Diferente de outros segmentos, a Pendle depende pouco de emissões, que servem apenas para fomentar liquidez. O modelo de emissão baseado em votos gerou alocações ineficientes devido à concentração de votantes e incentivos desalinhados.

sPENDLE – A solução completa

O sPENDLE substituirá o vePENDLE como token de governança e recompensa.

sPENDLE é um token líquido de staking que representa 1 PENDLE depositado no módulo de staking, desenhado para eliminar os obstáculos citados.

Liquidez e eficiência de capital aprimoradas

sPENDLE elimina o bloqueio de múltiplos anos, adotando um período simples de retirada de 14 dias (ou resgate instantâneo com taxa de 5%). O token é líquido, composável e fungível, podendo ser integrado a outros dApps e continuar gerando recompensas, eliminando o dilema entre liquidez e participação, independentemente do prazo.

Participação facilitada

Até 80% da receita do protocolo será usada para recomprar PENDLE e distribuída aos detentores ativos de sPENDLE.

O detentor de sPENDLE só é considerado “inativo” se não votar quando houver uma Proposta do Protocolo Pendle (PPP) ativa. Nos períodos sem PPP, todos os detentores seguem elegíveis para rendimento de sPENDLE. sPENDLE em integrações DeFi qualificadas será sempre considerado “ativo”.

Esse modelo mantém a participação simples e flexível, exigindo votação apenas em decisões relevantes. A comunidade continua com autoridade sobre os rumos do protocolo.

Se houver PPP ativa e o detentor não votar, ele perde recompensas por 14 dias.

sPENDLE em processo de retirada não gera recompensas nem confere direito de voto durante o desestaking.

Emissões algorítmicas otimizadas

O novo modelo algorítmico de emissões vai reduzir as emissões totais em cerca de 30% e aumentar muito a eficiência de alocação entre pools.

O sistema automatiza a distribuição de recompensas com base em KPIs orientados por dados, tornando a Pendle mais sustentável e eficiente em capital no longo prazo, direcionando emissões aos mercados que realmente precisam para crescer e performar.

Mais detalhes sobre o novo modelo de incentivos serão divulgados na próxima semana.

Bônus de fidelidade vePENDLE

Detentores de vePENDLE receberão sPENDLE exclusivo com boost de até 4x, conforme o tempo de bloqueio restante registrado no snapshot às 00:00 UTC de 29 de janeiro. Esse saldo virtual será definido em uma única oportunidade e não poderá ser transferido.

O boost começa em 4x para bloqueio máximo de dois anos e diminui linearmente até 1x no fim do período. O multiplicador de cada usuário será único, conforme o tempo restante de bloqueio vePENDLE.

Após dois anos, o boost especial e o sPENDLE virtual (do vePENDLE existente) expiram totalmente, e o sPENDLE será o único token de governança do ecossistema Pendle.

Boost de recompensa para LP

Pools existentes na data deste anúncio continuam elegíveis para boost de recompensa de LP para LPs com vePENDLE, até a maturidade do pool.

Novos pools lançados após este comunicado NÃO terão direito ao boost de recompensa de LP.

Conclusão

A migração para o sPENDLE resolve ineficiências importantes do sistema anterior. Embora o vePENDLE tenha sido útil no início da Pendle, há oportunidades claras de evolução, e esta atualização representa um passo para tornar o protocolo mais sustentável no longo prazo.

Agradecemos o engajamento e as contribuições que viabilizaram esse processo e seguimos dedicados a aprimorar continuamente a Pendle conforme surgem novas oportunidades.

Saiba mais sobre o sPENDLE em nossa documentação aqui.

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