Có một tiếng nói đáng chú ý tại Diễn đàn Davos. Các nhà đầu tư nổi tiếng gần đây đã công khai nói rằng trật tự tiền tệ toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Cách thức dựa vào tiền pháp định và trái phiếu để bảo toàn giá trị trước đây, hiện nay các ngân hàng trung ương các quốc gia đều cảm thấy không chắc chắn — cảm giác như trong "hũ tiền tiết kiệm" đó có thể chứa mìn.

Hãy xem hiệu suất thị trường năm 2025 để biết rõ hơn. Không phải cổ phiếu công nghệ là nhóm tăng mạnh nhất, mà là vàng. Thị trường chứng khoán nội địa Mỹ thậm chí bắt đầu tụt lại phía sau, dòng chảy vốn toàn cầu đang âm thầm thay đổi. Điều này không chỉ là trò chơi số liệu mà còn là một cuộc khủng hoảng niềm tin thực sự.

Một bên là các nhà nắm giữ trái phiếu Mỹ đang nhìn chằm chằm vào việc Mỹ in tiền không giới hạn, trong lòng ngày càng lo lắng; bên kia là Mỹ lo sợ tài sản đô la của mình bị bán tháo quy mô lớn. Cả hai đều nhìn nhau không nói gì, ai cũng không thể hoàn toàn yên tâm. Vấn đề then chốt là — nếu một ngày nào đó toàn cầu không còn tiếp nhận trái phiếu Mỹ nữa thì sao? Giả thuyết này đang từ dự đoán cực đoan trở thành một rủi ro thực tế.

Có người gọi đây là chiến tranh vốn. Có thể không quá lời.