Pourquoi la vente massive de BTC ne se reproduira pas en 2017 et 2021 ? Les fondamentaux du marché ont déjà changé

Le marché traverse une nouvelle phase de volatilité. Le prix du Bitcoin a reculé après avoir approché un sommet de près de 97 000 dollars à la mi-janvier, effaçant en partie la majeure partie de ses gains depuis 2026.

Parallèlement, certains détenteurs précoces (appelés « mains en diamant ») commencent à agir. Un événement marquant est : un portefeuille de baleine Bitcoin, inactif depuis 12 ans (appelé « 5K BTC OG »), a commencé à vendre ses bitcoins par tranches. Ce portefeuille a accumulé environ 5 000 BTC en 2012 à un prix d’environ 332 dollars, et a déjà vendu 2 500 BTC, avec un prix moyen d’environ 106 164 dollars, réalisant ainsi plus de 5 millions de dollars de profit.

Cela a suscité l’inquiétude de nombreux investisseurs : la vente concentrée des premiers détenteurs pourrait-elle reproduire l’histoire de fin 2017 ou de fin 2021, entraînant des effondrements cycliques du marché ?

01 Pouls du marché : l’action des mains en diamant et la nature de la vente actuelle

Les turbulences récentes du marché sont évidentes. Au 23 janvier, le prix du Bitcoin selon les dernières données de Gate s’élevait à 89 699,57 dollars. Cette chute s’est accompagnée d’un important processus de liquidation, avec plus de 1,5 milliard de dollars de positions longues à effet de levier liquidées en 48 heures.

Parallèlement, les données on-chain ont capté l’action des détenteurs précoces. Outre le « 5K BTC OG » mentionné ci-dessus, une autre observation est que plus de 40 milliards de dollars en Bitcoin ont été transférés d’un portefeuille de baleine vers une plateforme d’échange au comptant le 20 janvier, ce qui est souvent considéré comme un signe précurseur d’une vente potentielle.

Cependant, comparer simplement la situation actuelle à un sommet historique pourrait ignorer les différences essentielles.

La vente actuelle est davantage motivée par des chocs macro externes que par l’éclatement d’une bulle interne. Les principaux déclencheurs incluent la tension géopolitique et le resserrement de la liquidité mondiale, appelé « Japanic ».

02 Miroir de l’histoire : différences clés entre 2017, 2021 et 2026

Pour déterminer si l’histoire se répète, il faut comparer les structures de marché, les acteurs et les moteurs de la vente lors de ces trois périodes. Le tableau suivant illustre clairement cette évolution :

On voit que la structure sous-jacente du marché a profondément changé. Lors des premiers cycles, la dynamique était principalement alimentée par l’émotion des retail et un levier simple, avec des effondrements endogènes. Aujourd’hui, la pression à la vente provient surtout de pressions macro externes liées à l’intégration de Bitcoin dans le système financier traditionnel.

03 Nouvelle image des mains en diamant : de la détention par conviction à la gestion stratégique

La signification du terme « mains en diamant » évolue également. Autrefois, il signifiait presque « ne jamais vendre ». Aujourd’hui, il décrit plutôt une gestion stratégique d’actifs sous une conviction à long terme.

Prenons l’exemple du « 5K BTC OG » : ses ventes montrent une stratégie claire :

• Vente par tranches : au cours des cinq derniers mois, au moins 10 transactions, transférant chacune entre 250 et 500 BTC, évitant une panique de vente unique.
• Maintien d’un stock de réserve : après avoir vendu 2 500 BTC, il reste dans le portefeuille environ 2,375 milliards de dollars en 2 500 BTC, indiquant qu’il ne s’agit pas d’une vision baissière totale, mais d’une prise de bénéfices partielle pour atteindre ses objectifs financiers.

Ce mode de comportement diffère fondamentalement des ventes frénétiques de fin de cycle de 2017 ou 2021, qui étaient souvent sans limite, avec une liquidation totale. Il reflète une maturité et une rationalité accrues des détenteurs à long terme, leur comportement n’étant plus un signal unique de sommet, mais une partie normale et saine du cycle de marché.

04 Changement de narratif macro : de « l’or numérique » à un actif indépendant

Le narratif macro de Bitcoin traverse une étape cruciale de « test de résistance ». Autrefois considéré comme « or numérique », il était vu comme une valeur refuge en période de turbulences géopolitiques.

Cependant, récemment, alors que le prix de l’or a flambé, Bitcoin a connu une baisse, ce qui remet en question cette position. Les analyses indiquent que la corrélation réelle entre Bitcoin et l’or est très faible, à seulement 0,14, et celle avec les obligations encore plus faible, à 0,06.

Cela signifie que Bitcoin s’éloigne du cadre des actifs refuges traditionnels, sa logique de prix étant de plus en plus indépendante. La chute actuelle est en partie due au fait qu’il est temporairement perçu comme un actif à bêta élevé dans le contexte de la recherche de « sécurité » globale, lorsque les capitaux se retirent de tous les secteurs risqués.

Ce mouvement de baisse synchronisée, bien que temporaire, met en évidence la valeur à long terme de Bitcoin en tant qu’actif non souverain, peu corrélé. Lorsqu’actifs traditionnels vacillent en raison de crises de souveraineté ou de politiques, la valeur unique de Bitcoin pourrait être réévaluée.

05 Perspectives futures et stratégies : repérer les opportunités dans la volatilité

Dans l’ensemble, la répétition des cycles de 2017 et 2021, déclenchés par une frénésie interne et un effondrement par levier, semble moins probable.

La volatilité actuelle reflète un marché plus mature, complexe, et étroitement lié au système financier mondial, réagissant aux chocs externes. La vente par les premiers détenteurs est une rééquilibration stratégique, non une perte de foi. La « finance intelligente » se détourne des contrats perpétuels à levier élevé vers des outils plus sophistiqués comme les options.

Pour les investisseurs, cela signifie :

1. Surveiller le macro : le prix du Bitcoin est de plus en plus lié à la liquidité mondiale et à la géopolitique, intégrant ces facteurs dans l’analyse macroéconomique.
2. Utiliser la peur : lorsque les indicateurs de sentiment comme l’« indice de peur et de cupidité » atteignent des niveaux extrêmes, cela signale souvent une opportunité à moyen terme. Actuellement, cet indice est en zone de « peur extrême ».
3. Examiner les données on-chain : suivre l’action des détenteurs à long terme, tout en distinguant une vente ordonnée d’un transfert panique.

Perspectives futures

Alors que les acteurs du marché s’inquiètent de la capacité du Bitcoin à maintenir le seuil psychologique de 90 000 dollars, les données on-chain montrent que, après avoir franchi ce niveau à la baisse, certains baleines ont commencé à acheter environ 450 BTC par jour, et trois grands portefeuilles ont accumulé au total 3 000 BTC en 24 heures.

Chaque prise de bénéfices par les premiers détenteurs peut être vue comme une opportunité d’achat par d’autres investisseurs percevant la valeur à long terme. Ce renouvellement discret entre vieux et nouveaux capitaux, plutôt qu’une fuite unilatérale, pourrait être le signe silencieux d’un marché qui devient véritablement mature.