Le moment du « barrage » d'Ethereum : les fondamentaux atteignent un nouveau sommet, pourquoi le prix de l'ETH baisse-t-il ?

Entrant dans l’année 2026, Ethereum présente un tableau plein de contradictions : les indicateurs clés en chaîne — que ce soit la taille du staking, la valeur totale verrouillée (TVL) ou l’activité écologique — atteignent tous des sommets historiques, mais le prix de son jeton natif ETH semble nettement « se désolidariser » de ces fondamentaux prospères. Ce phénomène unique est souvent comparé par les observateurs du marché à un « moment de lac de retenue » : en amont, une énorme richesse technologique et une valeur d’actifs convergent, mais en aval, le canal de libération de cette valeur ne semble pas encore complètement ouvert. Cet article analysera en profondeur la logique à plusieurs niveaux derrière ce phénomène, en s’appuyant sur les données de marché de Gate pour fournir les dernières perspectives.

Staking de centaines de milliards et la « clé de déblocage » de Vitalik : le DVT natif contre le risque de centralisation

L’écosystème de staking d’Ethereum est sans doute l’un de ses piliers les plus solides. Au 23 janvier 2026, les données indiquent que plus de 36 millions d’ETH sont stakés, avec une valeur totale avoisinant 120 milliards de dollars, représentant environ 30 % de l’offre en circulation. Ces chiffres illustrent clairement la confiance du marché dans la sécurité à long terme du réseau Ethereum.

Cependant, cette prospérité cache des inquiétudes. Actuellement, les cinq principaux fournisseurs de staking liquide détiennent près de 48 % de la part de marché, une concentration élevée qui suscite des préoccupations au sein de la communauté quant aux risques de point de défaillance unique et de censure. C’est dans ce contexte que Vitalik Buterin a récemment proposé une solution appelée « Distributed Validator Technology (DVT) » native. Cette solution vise à réduire fondamentalement la barrière à l’exploitation des nœuds de validation grâce à une gestion multi-clés au niveau du protocole et à la signature seuil, renforçant ainsi la décentralisation et la résistance à la censure du réseau. Bien que cette proposition soit encore en discussion, elle indique une orientation majeure pour le futur d’Ethereum : ne plus simplement rechercher l’efficacité, mais défendre ses valeurs fondamentales de décentralisation et de confiance sans tiers par l’innovation technologique.

TVL dépassant 300 milliards de dollars : l’effet « trou noir de liquidité » d’Ethereum

Un autre indicateur clé soutenant les fondamentaux d’Ethereum est la croissance exponentielle de sa TVL. Au début de 2026, la valeur totale verrouillée sur les applications en chaîne d’Ethereum a franchi pour la première fois la barre des 300 milliards de dollars. Ce n’est pas seulement une augmentation numérique, mais un signe de maturité et de diversification de l’écosystème Ethereum.

En analysant la composition de la TVL, on constate que les stablecoins dominent, représentant environ 58 % de la TVL du réseau Ethereum. USDC, USDT et d’autres stablecoins majeurs, ainsi que des stablecoins à rendement comme Ethena, ont construit une « barrière de liquidité » solide sur Ethereum. Ils ne servent pas seulement de moyens d’échange, mais soutiennent également plus de 19 milliards de dollars de prêts en DeFi en tant qu’actifs de garantie sous-jacents. Avec la clarification de cadres réglementaires tels que le « Projet Génie », l’adoption des stablecoins réglementés par la finance traditionnelle devrait s’accélérer, renforçant l’effet de « trou noir de liquidité » d’Ethereum en tant que couche de règlement principale.

Bruit de fond dans la prospérité : explosion du volume de transactions, décentralisation via L2 et défis de capture de valeur

Malgré des fondamentaux solides, certains détails de l’activité on-chain récente méritent d’être soulignés. La moyenne quotidienne de transactions sur Ethereum a récemment atteint un record historique de 2,49 millions, tandis que les frais moyens en Gas restent à des niveaux historiquement bas. Certains chercheurs en sécurité suggèrent qu’une partie de cette croissance pourrait provenir de transactions de faible valeur comme le « address poisoning » (empoisonnement d’adresses), ce qui gonfle artificiellement la demande réelle des utilisateurs et affaiblit la confiance du marché dans le volume de transactions comme catalyseur direct du prix ETH.

De plus, le succès de l’écosystème Ethereum a engendré de nouveaux défis. Pour soutenir l’expansion de l’écosystème Layer 2, le réseau principal d’Ethereum a volontairement réduit en 2025 ses coûts de soumission de données L2. Bien que cette stratégie ait grandement favorisé la prospérité d’Arbitrum, Optimism et autres L2, elle a aussi réduit les revenus du réseau principal. Selon les estimations de Growthepie, en 2025, les frais payés par l’écosystème L2 au réseau principal ont fortement diminué, ce qui a relancé le débat sur la capacité d’Ethereum à capturer de la valeur. Si la croissance des revenus du réseau principal reste durablement inférieure à celle de l’écosystème, cela pourrait compromettre l’efficacité de son modèle déflationniste.

Dernières données et observations du marché basées sur les cours de Gate

Selon les données de Gate, au 23 janvier 2026, le prix actuel d’Ethereum (ETH) est de 2 960,35 $. Sa capitalisation boursière s’élève à 357,57 milliards de dollars, représentant environ 11,26 % de l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Sur les 24 dernières heures, le prix a chuté de -2,09 %, et sur 7 jours, de -10,59 %.

Historiquement, le prix record d’ETH a été de 4 946,05 $. Selon le modèle d’analyse de marché de Gate, on prévoit qu’en 2026, le prix moyen pourrait tourner autour de 2 960,67 $, avec une fourchette de volatilité estimée entre 1 865,22 $ et 4 381,79 $. Sur le long terme, jusqu’en 2031, le modèle indique une probabilité que le prix d’ETH atteigne 5 319,74 $.

« Inversion de valorisation » : une « terre numérique » sous-estimée ?

Actuellement, ETH fait face à une paradoxe intéressant du marché, celui de « valorisation inversée ». Ethereum supporte environ 59 % de la TVL totale du marché crypto, mais sa capitalisation ne représente qu’environ 14 % de la capitalisation totale. Cette différence significative pourrait indiquer que le marché valorise principalement ses applications en chaîne (DeFi, stablecoins, RWA), sans encore pleinement évaluer sa valeur ultime en tant que couche de règlement sous-jacente et « propriété numérique » intrinsèque.

Avec l’intégration d’actifs du monde réel (RWA), une adoption institutionnelle accrue, et l’évolution continue de sa stack technologique, Ethereum renforcera sa position comme infrastructure de finance ouverte globale et de règlement d’actifs. Ce « lac de retenue » de valeur, construit par la technologie, la communauté et le capital, pourrait voir sa perception évoluer ou découvrir de mécanismes de capture de valeur plus efficaces, ce qui pourrait entraîner une réévaluation de sa valorisation.

Conclusion

Le « moment du lac de retenue » d’Ethereum est en réalité une étape de transition entre une croissance rapide et un développement de haute qualité et durable. D’un côté, Vitalik et la communauté tentent de résoudre les risques de centralisation du staking via des solutions comme DVT ; de l’autre, la croissance continue de la TVL et de l’écosystème prouve l’effet réseau irremplaçable d’Ethereum. Bien que le prix à court terme soit influencé par le bruit des données de transaction, la décentralisation via L2, et le sentiment macroéconomique, ses fondamentaux en profondeur et en largeur continuent de se renforcer.

Pour les investisseurs intéressés par Ethereum, il pourrait être plus pertinent de se concentrer sur sa valeur à long terme en tant que « terre numérique » et propriété de valeur, plutôt que de se focaliser uniquement sur la volatilité à court terme. Comme le montrent les données de Gate, le marché des cryptomonnaies est toujours en mouvement, et une compréhension approfondie des logiques sous-jacentes ainsi qu’une recherche indépendante sont essentielles avant de prendre toute décision.