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Ethereum staking supera los 1.200 mil millones, TVL rompe los 3.000 mil millones, la cuota de mercado de stablecoins alcanza el 58%, pero ETH cae por debajo de los 3,000 dólares. Con un valor de mercado que soporta el 59% del TVL, pero solo representa el 14%, existe una inversión en la valoración. Los 5 principales proveedores de staking concentran el 48%, lo que genera preocupaciones sobre centralización, y Vitalik propone DVT para enfrentarlo. El volumen de transacciones alcanza máximos históricos, pero el 67% son ataques de polvo, y los ingresos de la capa 2 por desvío de la red principal alcanzan 1.000 millones de dólares.

) El ecosistema de staking de Ethereum por valor de 1 billón de dólares no puede esconder riesgos de centralización

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(Origen: ValidatorQueue)

El ecosistema de staking de Ethereum ha presentado recientemente un informe que parece perfecto. Según datos de ValidatorQueue, hasta el 22 de enero de 2026, el tamaño del staking en Ethereum alcanzó un máximo histórico de cerca de 1.200 mil millones de dólares, con más de 36 millones de ETH en staking, representando aproximadamente el 30% de la oferta en circulación.

Sin embargo, tras esta prosperidad, se esconden riesgos de centralización. Solo los 5 principales proveedores de staking en liquidez controlan cerca de 18 millones de ETH, lo que equivale al 48% del mercado. Esta alta concentración no solo va en contra del espíritu de descentralización, sino que también pone en riesgo la seguridad de la red ante fallos de puntos únicos y censura, afectando el desarrollo saludable del ecosistema.

El 21 de enero, Vitalik propuso formalmente en el foro de investigación de Ethereum un plan de “staking con DVT nativo (tecnología de validación distribuida)”, con el objetivo de resolver los problemas de fallos de puntos únicos y centralización del staking, mejorando la seguridad y descentralización de Ethereum. Vitalik admitió que, en el pasado, Ethereum se volvió excesivamente centralizado en la operación de nodos y construcción de bloques para impulsar el crecimiento de usuarios. El DVT nativo busca eliminar la dependencia de entidades individuales o proveedores de servicios en la nube como AWS.

Por otro lado, la alta cuota de mercado de proveedores de staking en liquidez como Lido siempre ha sido un problema para la comunidad. El DVT nativo intenta reducir aún más la barrera de entrada para los validadores medianos y pequeños, permitiendo su participación y aumentando el coeficiente de Satoshi en Ethereum. Finalmente, Vitalik también expresó mayor interés en resistir la censura y las amenazas cuánticas. El DVT nativo permitirá distribuir nodos en diferentes ubicaciones geográficas y clientes, fortaleciendo la resistencia ante riesgos geopolíticos o vulnerabilidades específicas de clientes.

(# Cuatro pilares tecnológicos del plan DVT nativo

Gestión de múltiples claves privadas: Permite que un validador registre hasta 16 claves independientes

Mecanismo de firma por umbral: Solo se considera válido un bloque si más de 2/3 de los nodos relacionados firman

Integración a nivel de protocolo: Funciona directamente en la capa de consenso, reduciendo la barrera operativa

Bajo consumo de eficiencia: Solo añade un retraso en la producción de bloques, sin afectar la velocidad de prueba

Si se implementa el plan DVT nativo, tendrá un impacto profundo en el ecosistema de validadores. Los validadores individuales podrán formar equipos o alquilar servidores económicos en múltiples ubicaciones para operar sin caídas, reduciendo significativamente el riesgo de sanciones. Los validadores institucionales ya no necesitarán construir sistemas de conmutación por error costosos y complejos, ya que el DVT nativo ofrecerá una solución de tolerancia a fallos estandarizada.

) TVL supera los 3 billones de dólares y la cuota de mercado de stablecoins alcanza el 58%

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(Origen: Token Terminal)

A principios de 2026, Ethereum alcanzó un momento histórico: el TVL en la cadena superó los 3 billones de dólares. Este hito no solo refleja crecimiento numérico, sino que también indica una mayor diversificación en la estructura del ecosistema de Ethereum. Los fondos en el ecosistema ya no son solo burbujas especulativas. Según Leon Waidmann, director de investigación de Onchain, estos fondos están activos en DeFi, stablecoins, RWA y staking, representando actividad económica real.

Al cruzar la barrera de los 3 billones de dólares en TVL, Ethereum deja de ser solo una plataforma de aplicaciones y se convierte en un sistema de liquidación global para activos soberanos. Este volumen significa que cualquier competidor que intente desafiar a Ethereum no solo debe igualar su rendimiento, sino también su profundidad de liquidez.

Si el TVL es la “músculo” de Ethereum, las stablecoins son su “sangre”. Hasta el 22 de enero, la cuota de mercado de stablecoins en Ethereum alcanzó aproximadamente el 58%. Electrical Capital destaca en su informe que las stablecoins en Ethereum no solo sirven como medio de intercambio, sino que también respaldan préstamos en DeFi por valor de más de 19 mil millones de dólares.

La introducción de marcos regulatorios como la “Ley GENIUS” es una inyección de confianza, y la adopción por parte de grandes empresas de pagos y entidades financieras tradicionales entrará en una fase de explosión. Mientras Ethereum mantenga su posición como “centro de liquidación” de stablecoins, incluso si otras cadenas superan en volumen de transacciones, su efecto de “agujero negro de liquidez” seguirá vigente. 21shares predice que el mercado de stablecoins podría alcanzar 1 billón de dólares en 2026.

Ataques de polvo y captura de valor en desvío de L2 fallan en su objetivo

Recientemente, Ethereum protagonizó un escenario contraintuitivo: su media móvil de 7 días alcanzó 2.490.000 transacciones, un máximo histórico, más del doble respecto al año pasado. Al mismo tiempo, la tarifa media de Gas en 7 días cayó por debajo de 0,03 Gwei, alcanzando mínimos históricos, con un costo de transferencia de solo unos 0,15 dólares.

Sorprendentemente, aunque la actividad en la cadena de Ethereum se disparó, el precio de ETH reaccionó con calma. El investigador de seguridad Andrey Sergeenkov señala que esto puede deberse a ataques masivos de “tóxico de direcciones”, en lugar de un crecimiento genuino en la demanda. Estudios muestran que aproximadamente el 80% de las nuevas direcciones en Ethereum crecen en relación con stablecoins, y alrededor del 67% de las nuevas direcciones activas realizan su primera transferencia por menos de 1 dólar, lo que coincide con las características de ataques de polvo.

Este fenómeno se vio favorecido por la actualización Fusaka en diciembre pasado. La actualización introdujo PeerDAS (muestreo de disponibilidad de datos entre pares), que realizó una “cirugía de reducción de datos” efectiva en la red. Con Fusaka, los costos de transacción se redujeron significativamente, haciendo que ataques de polvo y otros ataques de bajo costo sean viables. Esto indica que el volumen récord de transacciones en Ethereum puede estar inflado por transacciones basura, debilitando la credibilidad del aumento en la demanda y haciendo que el mercado no vea esto como un catalizador para el precio de ETH.

Además, además de los “ataques de tóxico de direcciones” que generan una falsa demanda, Ethereum también atraviesa una “dolorosa” captura de valor en la cadena principal. Para fomentar la expansión del ecosistema L2, en 2025 Ethereum redujo significativamente las tarifas de salida hacia L2, sacrificando ingresos potenciales. Datos de Growthepie muestran que en 2025, los ingresos totales de L2 fueron de 129 millones de dólares, mientras que los pagos a la cadena principal cayeron a solo 10 millones. Esto implica que Ethereum sacrificó más de 100 millones en ingresos potenciales.

Además, el indicador HODL Waves muestra que muchas nuevas posiciones se abrieron entre julio y octubre de 2025. Estos holders a medio y largo plazo mostraron una clara intención de salir con ganancias cuando el precio se acercó a los 3.200 dólares, lo que ayuda a explicar por qué los datos en cadena son positivos, pero el precio de ETH enfrenta resistencia a corto plazo.

La valoración invertida y el campo petrolero digital en espera de reevaluación

Por un lado, los datos de ecosistema muestran una prosperidad extrema, y por otro, el mercado está muy rezagado en su valoración. ETH está atrapado en una “inversión de valoración”. En la lógica de precios del mercado cripto, la relación entre la capitalización de mercado de los tokens de cadenas públicas y el tamaño de los activos que soportan es una métrica clave para evaluar la eficiencia del capital y la razonabilidad de la valoración.

Pero como señala el influencer rip.eth, Ethereum soporta actualmente el 59% del TVL del mercado cripto, pero su token nativo ETH solo representa el 14% del valor total del mercado. Esta desproporción puede indicar que Ethereum está en un valle de valor, siendo la cadena más infravalorada.

La causa profunda de esta inversión puede ser que Ethereum está atravesando una transformación de roles, convirtiéndose en un “campo petrolero digital” que aún no está bien valorado. Gran parte del TVL está bloqueado en protocolos de staking, contratos DeFi y ecosistemas L2, lo que ha cambiado la lógica de liquidez. Mientras tanto, los fondos del mercado están más enfocados en “petróleo” (aplicaciones en ecosistema), ignorando el valor de propiedad del “campo petrolero” (Ethereum).

Al mismo tiempo, con la expansión continua de RWA, Ethereum se está convirtiendo en la base de liquidación de activos financieros tradicionales. Esta capacidad de generar flujo de caja impulsará aún más la relación MC/TVL a niveles razonables. En realidad, la prosperidad de Ethereum está en una especie de “camino de alambre”: las actualizaciones técnicas mejoran el rendimiento, pero también pueden distorsionar los datos reales; los subsidios ecosistémicos erosionan en cierta medida la capacidad de captura de valor de la cadena principal.

Se puede decir que el desafío de Ethereum ya no es solo escalar, sino encontrar un equilibrio dinámico en la “tríada imposible” de mantener la descentralización, fortalecer la ventaja técnica y maximizar la captura de valor. Pero a medida que el mercado cambie su percepción o entre en un ciclo de recuperación impulsado por fundamentos, esta “presa de valoración” podría liberar una gran cantidad de energía.

Datos clave de la valoración invertida de Ethereum

Cuota de mercado del TVL: 59% (casi el 60% de los activos en cripto)

Participación en la capitalización de mercado: solo 14% (muy por debajo de la capacidad de carga del ecosistema)

Desbalance en la relación MC/TVL: la capitalización en relación con el TVL en mínimos históricos

Potencial de recuperación: si vuelve a una proporción razonable, la valoración de ETH podría reevaluarse en gran medida