Arthur Hayes 與 Maelstrom 就 2026 年的山寨幣進行賭注：最大風險暴露

Arthur Hayes 以高風險策略迎來2026年。其投資基金 Maelstrom 採取了 Hayes 所稱的「幾乎最大風險」的持倉，並在去年策略演變的基礎上，加大了對波動性資產和新興資產的曝險。

此舉與他在2025年初展現的謹慎態度形成鮮明對比，當時 Hayes 預測比特幣將跌至 US$70,000，並稱之為「小型金融危機」。然而，當年的事件和宏觀經濟環境改變了他的看法。

轉向激進：Arthur Hayes 12個月的演變

2025年1月，Maelstrom 已經降低風險並增加法幣持倉。但僅僅四個月後，策略就完全逆轉。

4月，當比特幣在關稅緊張局勢中短暫跌破 US$85,000 時，Hayes 大幅增持基金持倉，採取他所描述的「最大多頭持倉，直接暴露於加密貨幣」的立場。

到了夏季，Maelstrom 正如 Hayes 所說，正「支撐著卡車」，進入一個新一輪的山寨幣循環。隨著年份推進，信念並未減弱。去年底，聯準會降息並擴大資產負債表，Hayes 再次加快時機，聲稱「是時候買入了」。

增長的流動性：支撐此策略的宏觀經濟論點

Maelstrom 背後的宏觀經濟論點是 Hayes 完善的觀點之一，他也是加密產業中最具影響力的經濟政策評論員之一。

Hayes 預測，名義GDP的增加，加上美國的赤字支出，以及他認為聯準會不可避免的貨幣印刷，將引發一波流動性，特別有利於高風險資產。

他認為，這種流動性還將受到地緣政治動作的推動，例如美國在委內瑞拉的干預，旨在通過信貸刺激來控制油價。

在這個情境下，較不知名且波動較大的代幣將成為資本追求回報的主要受益者。

隱私與新興DeFi：Maelstrom資金的集中地

在這一宏觀論點的支撐下，Maelstrom 有選擇性但聚焦地調整了其投資組合。

基金持有的穩定幣曝險較低，並將重點放在兩類資產：如 ZCash (ZEC 這類隱私幣（目前報價為 $356.26)）以及 Hayes 視為具有價值機會的新興去中心化金融代幣。

Hayes 特別支持 HYPE、PENDLE 等山寨幣，以及目前主導 Maelstrom 投資組合的其他 DeFi 代幣。然而，基金也曾犯過錯，例如在 PUMP 上的高成本持倉。

他將繼續用多次融資操作產生的現金投資比特幣，目前約為 $90,050，但真正的重點在於新興代幣。

2025年表現與2026年策略：由流動性支撐的「可信」故事

Maelstrom 在2025年的表現盈利但不穩定，BTC、HYPE 和 PENDLE 的回報較佳，而其他持倉則出現較大虧損。

展望2026年，Arthur Hayes 現在計劃更明確地依賴那些在他看來「可信」的故事，這些故事在他預期的更廣泛流動性環境中更具說服力。

此策略還包括基金近期的額外投資，例如剛剛披露的 River，一家具有鏈上抽象的穩定幣新創公司，進一步強化其在加密生態系的多元化願景。

Hayes 的策略反映出他對全球宏觀經濟循環將持續利好加密資產的信心，尤其是那些在充裕流動性背景下具有較高波動性和升值潛力的資產。