Token Terminal 是什麼？

什麼是 TokenTerminal？

TokenTerminal 是一個專注於加密專案基本面分析的數據分析平台。該平台將鏈上與開源數據轉化為標準化且可比較的指標，協助用戶從價格波動以外的面向評估專案品質。平台提供儀表板、專案比較、數據下載與 API 介面，廣泛應用於 DeFi、Layer 2 及基礎設施協議的研究。

許多用戶僅關注代幣價格與市值，卻忽略協議是否真正「產生收入」。TokenTerminal 將協議收入、交易手續費、開發者活躍度與用戶行為等關鍵指標納入統一框架，讓不同專案能直接橫向比較。

為什麼要使用 TokenTerminal？

TokenTerminal 的核心價值，在於將分散的鏈上與開源數據標準化，建立可重複運用的研究框架。無論你是投資人、分析師還是產品團隊，都能迅速解答「該協議是否健康、是否實現真實成長」等關鍵問題。

常見用法包括：在 Gate 查詢代幣價格前，先透過 TokenTerminal 檢視協議收入與用戶趨勢；利用產業比較工具篩選成長更穩定的專案；或在研究報告中依賴標準化指標，降低統計誤差。

TokenTerminal 關鍵指標

TokenTerminal 追蹤下列幾類核心指標：

• 協議收入與手續費：交易手續費指用戶在鏈上使用服務時所支付的費用，類似於實體商店的消費。協議收入則是這些費用中實際流入協議金庫或代幣持有者的部分，對應公司的可分配收益。不同協議分配比例不同，TokenTerminal 會分別展示。

• 活躍用戶與互動次數：用於衡量協議的使用強度。活躍用戶指在一定週期內與協議互動的獨立地址數。互動次數則統計智慧合約的呼叫頻率，有助於分辨活躍度是由「巨鯨」還是大量散戶推動。

• FDV（完全稀釋估值）：即所有代幣發行後協議的理論總價值，類似以公司最大潛在股本計算。由於許多代幣尚未完全解鎖，FDV 有助於揭示長期供給壓力。

• 估值倍數（如 P/S、P/Fees）：市銷率（P/S）是以市值或 FDV 除以過去一年收入計算。倍數越高，代表市場為每 1 美元收入支付的價格越高。若收入分配結構不同，則以手續費（P/Fees）取代收入。

• 開發者活躍度：來自 GitHub 等公開倉庫，統計程式碼提交與合併，反映專案的持續開發狀況。雖然這不是絕對的品質標準，但能為專案基本面提供補充觀點。

TokenTerminal 資料來源與計算方式

TokenTerminal 彙整兩大主要數據來源：鏈上數據與開源數據。

• 鏈上數據來自區塊鏈交易及智慧合約事件，具備公開透明的帳本特性。
• 開源數據來自 GitHub 等程式碼倉庫，記錄開發活動。

TokenTerminal 會對這些數據進行清洗、分類與去重，最終產出標準化指標。

協議「手續費」透過彙總相關合約事件與交易日誌計算，「收入」則進一步篩選，只計算實際流入協議金庫的部分，兩者資料可能存在差異。為方便比較，數值通常依據鏈上或交易所匯率換算為美元（依 2024 年 TokenTerminal 公開方法論）。

截至 2024 年，TokenTerminal 覆蓋主流生態系統，包括 Ethereum、Solana、BSC、Polygon、Arbitrum 及其核心協議。更新頻率和指標定義可能有差異，請以專案頁面資訊為準。

TokenTerminal 入門指南

1. 造訪平台並搜尋專案：進入 TokenTerminal，搜尋目標專案。在總覽頁瀏覽各項指標說明，特別留意「手續費」與「收入」的定義。
2. 選擇時間區間：多數指標支援按日、週、月或滾動 12 個月顯示。建議先觀察長期趨勢，再分析短期變化。
3. 使用比較功能：將同類協議（如多個 DEX 或 Layer 2）在收入、活躍用戶、估值倍數等層面進行橫向比較。
4. 匯出資料或使用 API：如需量化分析或撰寫報告，可匯出 CSV 檔案。若需自動化更新可考慮使用 API（通常為付費功能）。
5. 結合 Gate 市場數據：將 TokenTerminal 基本面數據與 Gate 的價格、成交量、資金費率等市場數據交叉驗證。對比「價格與成交量」與「收入與用戶」指標，取得更全面的分析角度。

如何利用 TokenTerminal 進行專案估值

估值主要分為三步：選取指標、計算倍數、橫向比較。

1. 選取指標：對於有明確協議收入的專案，建議以過去 12 個月收入作為分母。若收入分配結構不穩定，則以交易手續費取代。
2. 計算倍數：用市值或 FDV 除以收入，得出 P/S 或類似倍數。例如，某協議過去一年收入 1,000 萬美元，FDV 為 10 億美元，則 P/S ≈ 10。
3. 橫向比較：將這些倍數與同類專案比較，並結合用戶成長與開發活躍度，判斷當前估值高低。注意：許多代幣並不直接賦予現金流或治理分紅權，這些倍數僅供參考，需結合代幣經濟模型與解鎖進度一併評估。

TokenTerminal 與 Dune、CoinMarketCap 有何不同？

各平台側重點不同：

• TokenTerminal 專注於標準化基本面指標及專案橫向比較，適合快速同業基準分析。
• Dune 是可程式化數據平台，支援自訂查詢與視覺化，彈性高但需具備查詢語言基礎。
• CoinMarketCap 以價格、流通量與交易所數據為主，定位為市場行情儀表板。

建議：用 TokenTerminal 進行基本面初篩，用 Dune 進行深度自訂查詢或合約分析，實時交易與訂單簿驗證則依賴 Gate 現貨或衍生品市場。

TokenTerminal 的限制與風險

所有數據平台皆受定義限制。對於複雜協議，「收入」與「手續費」分配可能出現延遲或不精確，多鏈部署也會提升數據複雜度。開源活躍度不等於產品品質，需結合用戶和收入趨勢驗證。

估值倍數僅供參考；若代幣無現金流或治理激勵，P/S 或 P/Fees 指標意義有限。數據可能有延遲，方法論亦會隨時間調整。請務必搭配白皮書、社群公告與鏈上驗證交叉查核，並於金融決策時保持風險意識。

TokenTerminal 重點整理與後續建議

TokenTerminal 將分散的鏈上與開源數據標準化為「收入」、「手續費」、「用戶」、「FDV」、「倍數」等可比較指標，有助於建立可重複運用的研究框架。在比較同類專案前，務必理解每項指標定義，並結合 Gate 市場數據，實現基本面與價格行為的雙重分析。建議選定關注賽道，運用比較工具建立觀察清單，將滾動 12 個月收入與 FDV 配對，聚焦長期趨勢而非短期波動。

常見問題

誰適合使用 Token Terminal？

Token Terminal 適合鏈上數據愛好者、加密投資人及專案團隊。如果你希望分析 DeFi 專案的真實營運指標（如收入、用戶成長），而非僅關注價格走勢，Token Terminal 提供專業級分析工具，特別適合盡職調查與投資評估。

Token Terminal 資料多久更新一次？

Token Terminal 上的數據通常於鏈上交易確認後數分鐘至數小時內更新，大部分關鍵指標接近即時。但實際速度取決於資料來源與指標類型，建議在決策前確認目標指標的更新頻率。

不會寫程式可以用 Token Terminal 嗎？

完全可以。Token Terminal 提供可視化儀表板與圖表，無需程式基礎的用戶也能輕鬆查閱各類數據。專案比較、指標篩選等核心功能具備友善 UI，新手可透過文件或教學快速上手。

Token Terminal 免費版與付費版有何差異？

免費版支援基礎專案資料查詢及部分指標存取，適合日常參考。付費版則解鎖全部指標、高階篩選、自訂報告及優先支援服務。如需深入分析或即時監控，建議升級至付費方案。

如何利用 Token Terminal 挖掘價值被低估的專案？

可透過比較 P/S（市銷率）、用戶成長趨勢、鏈上活躍度等篩選低估專案。價值被低估的專案通常收入穩定成長但估值未同步提升，或用戶基礎穩定但市值偏低。投資決策時建議多指標綜合評估，勿僅依賴單一數據判斷。