Gate 研究院：加密市場強勢上漲，近 7 億美元空頭部位遭清算｜Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣存在缺陷

2026-01-15 08:34:50

進階

Gate 研究院周報：BTC 在過去一天的走勢分為強勢反彈與高檔整理兩個階段。ETH 於 12 月 2 日觸及 2,719.28 美元後迅速反彈，並在隨後的漲勢中不斷刷新階段新高。Gate 近期已上架 TRADOOR 的現貨與永續合約，TRADOOR 於 24 小時內漲幅超過 170%；Ethereum Fusaka 升級進展順利；Web3 項目在開曼群島註冊數量激增；PayPal 穩定幣 PYUSD 大幅成長。Kalshi 和 Polymarket 11 月交易額接近 100 億美元，創下單月新高紀錄。ENA、LINEA 及 BB 預計於未來 7 天分別解鎖約 5,092 萬、1,275 萬及 251 萬美元代幣。

摘要

比特幣價格重返 96,000 美元關卡，並於上升通道中穩健推進。以太坊突破 3,300 美元關鍵阻力，持續於高檔震盪。
近期 Zcash 基金會宣布 SEC 終止多年調查，未採取執法措施；週四，關鍵支持者出現變動，參議院銀行委員會已取消《CLARITY 法案》修訂聽證會。
比特幣、以太坊同步突破，近 7 億美元空頭部位遭強制清算；Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣設計缺陷，Zcash 爭議及量子威脅引發關注。
過去一週共計 18 個加密及相關項目完成融資或併購，涵蓋 RWA、質押服務、CeFi、基礎設施等多元賽道。
ONDO、TRUMP 和 ZRO 未來 7 天分別將解鎖約 7.78 億、2.78 億及 4,242 萬美元代幣。

市場解讀

行情點評

BTC 行情 —— 比特幣價格回升至 96,000 美元關卡，並於上升通道穩定推進。本輪反彈無論漲幅或結構皆展現強勁動能：價格自 90,000–92,000 美元階段性底部啟動，單日反彈約 4.6%，攀升至 11 月下旬以來新高。市場結構顯示，現貨買盤為主要推升動力，隨後期貨空頭被動回補，進一步擴大漲勢。十檔比特幣現貨 ETF 合計淨流入近 9 萬枚 BTC，其他主流幣 ETF 亦錄得淨流入。鏈上數據顯示參與者分化加劇：9 萬美元附近現貨訂單平均規模顯著放大，暗示機構或高淨值資金於低位悄然布局；短期持有者則轉為淨賣出，30 日短線持倉淨變化跌入負值區。當前比特幣正處於關鍵抉擇區間，後續走勢將決定是否向 10 萬美元發起突破，或繼續維持高檔震盪整理。
ETH 行情 —— 連續兩日強勢上漲後，以太坊突破 1 月初形成的 3,300 美元關鍵阻力，盤中一度觸及 3,400 美元，目前於 3,300 美元附近高檔震盪。本輪漲勢主要由明確的「硬性催化劑」推動，而非單純情緒驅動：一方面，相關立法草案進展提升政策預期；另一方面，通膨回落的宏觀利多共同改善市場風險偏好，帶動加密資產整體走強。技術面上，日線級別以太坊正逐步逼近 200 日指數移動均線（EMA），約位於 3,600 美元附近，這是自 11 月以來第三度挑戰該關鍵動態阻力。需留意，於橫盤區間運行的價格常見「觸及上沿、回落下沿」慣性，因此在尚未有效突破並站穩 200 日均線之前，下方仍需關注 2,600–2,730 美元區間作為潛在整理及支撐。
山寨幣 —— 本週多數山寨幣集體上漲，市場重返「貪婪」區間，加密恐慌指數大幅回升至 61，較上週均值 28 顯著提升，反映市場信心快速恢復。
穩定幣 —— 目前穩定幣總市值達 3,096.28 億美元，近一週規模增長 17.25 億美元，增幅 0.56%。
Gas 費用 —— Ethereum 網路 Gas 費過去一週普遍維持於 1 Gwei 以下，最高單小時峰值為 0.147 Gwei，截至 1 月 15 日，當日平均 Gas fee 為 0.147 Gwei。

ICP Internet Computer（+27.85%，流通市值 24.32 億美元）

依據 Gate 行情數據，ICP 代幣現報 0.0013709 美元，24 小時內上漲 27.85%。Internet Computer（ICP）由 DFINITY 基金會推出，為去中心化網路平台，致力於讓開發者直接於區塊鏈上建構並運行可擴展 Web 應用與服務，無須依賴傳統雲端平台。其核心創新包含鏈密鑰技術與 Canister 智能合約，支援高效能、低成本的鏈上運算與跨鏈互通。

DFINITY 基金會於 1 月 15 日發布《Mission70》白皮書，計畫於 2026 年將 ICP 通膨率下調約 70%，主要透過減少新發行代幣實現。該提案在正式公布前已獲市場廣泛預期。通膨下行意味中長期供給趨緊，尤其目前約 40% ICP 已鎖定用於質押，對流通端形成明顯約束。整體而言，Mission70 旨在提升網路長期永續性，回應持幣者降低稀釋風險訴求。不過，該計畫仍需經治理流程推進，投票安排與實施時程尚未確定，執行層面仍存不確定性。

DOLO Dolomite（+20.10%，流通市值 2,691.61 萬美元）

根據 Gate 行情數據，DOLO 代幣現報 0.07356 美元，24 小時內上漲 20.10%。Dolomite（DOLO）是一個去中心化借貸與保證金交易協議，支援多資產抵押、槓桿交易及高效率資金運用。核心優勢在於高度模組化的風控及帳戶體系，兼顧安全性與資本效率，服務專業級 DeFi 用戶與策略型資金。

1 月 12 日，World Liberty Financial（WLFI）推出基於 Dolomite 的借貸平台「World Liberty Markets」。用戶可透過 Dolomite 基礎設施直接借貸 USD1（WLFI 發行，市值達 34 億美元的穩定幣）、ETH 及 USDC 等資產。此整合將現實世界需求導入 Dolomite 生態。USD1 的市值為 DOLO 作為結算層帶來即時實用價值，同時 WLFI 與政界連結也吸引主流資金。協議使用量提升通常會透過手續費機制推升代幣價值。未來 WLFI 申請國家信託銀行執照的審批結果值得關注，若獲批將加速 USD1 在 Dolomite 上的採用。

ARRR Pirate Chain（+39.20%，流通市值 1.23 億美元）

依 Gate 行情數據，ARRR 代幣現報 0.6352 美元，24 小時內漲幅超過 39.20%。Pirate Chain 建基於 zk-SNARKs 零知識證明技術，於 2018 年推出，是以極致隱私保護為核心的加密貨幣項目，主打「預設匿名」鏈上交易。Pirate Chain 採用 PoW，運用 Equihash 演算法，並透過「延遲工作量證明（dPoW）」機制，將自身區塊哈希錨定至比特幣區塊鏈，以增強安全性及抗 51% 攻擊能力。

本輪 ARRR 價格上漲主要受遊戲內容更新及曝光提升共同帶動。一方面，ARRR 上漲與隱私幣關注度回升同步，監管機構對透明鏈審查日益嚴格，投資人可能將 ARRR 強制 zk-SNARK 隱私保護視為對抗監管監控的避險工具。另一方面，先前社群炒作助推 ARRR 上漲，X 上關於 Zcash 開發者轉投 ARRR 的未經證實傳聞引發熱議，提升項目曝光度。

亮點數據

Zcash 基金會：SEC 終止多年調查，未採取執法措施

1 月 15 日，Zcash 基金會本週三表示，SEC 已正式結束對該組織多年調查，並明確不計畫採取任何執法行動或要求整改。基金會透露，2023 年 8 月曾收到 SEC 傳票，調查事項屬「某些加密資產發行事項（In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings）」。目前 SEC 已完成審查並結案。

本次結案發生於 SEC 加密監管立場轉向之際。川普政府時期，SEC 近一年已撤回或終止對多家加密機構的執法或調查，包括上市交易所及多個 DeFi 項目，明顯有別於拜登政府時期的「執法式監管」強硬路線。現任 SEC 主席 Paul Atkins 正透過「Project Crypto」推動加密監管規則更新，聚焦鏈上活動及技術現實。

關鍵支持者出現變動，參議院銀行委員會已取消《CLARITY 法案》修訂聽證會

參議院銀行委員會原訂週四上午舉行條款修訂聽證會，1 月 15 日已取消原定對綜合加密立法進行修訂及表決的聽證會。《CLARITY 法案》旨在釐清商品期貨交易委員會與證券交易委員會監管權限，界定數位資產何時歸類為證券或商品，並確立新揭露要求。法案文本於週一晚間公布，修訂案提交截止為週二深夜，原規劃為週四表決鋪路，但支持力量於週三開始出現裂痕。

法案關鍵談判代表、民主黨參議員 Ruben Gallego 表示，原定與總統數位資產顧問委員會執行董事 Patrick Witt 會面，但對方未出席，他目前無法支持法案。隨後，首家持有正規牌照上市交易所宣布撤回支持，執行長 Brian Armstrong 於 X 平台發文，指出對法案中穩定幣收益、代幣化股權及去中心化金融條款存疑。不過其他加密企業及倡議組織仍表態支持，並持續推動法案於 2026 年成法。

FED 官員齊聲捍衛政策獨立性，同步釋放暫緩降息訊號

1 月 15 日，多位 FED 官員週三公開強調，政治或司法壓力不應干擾貨幣政策決策，央行在制定貨幣政策時維持獨立性至關重要。官員們同時釋放本月會議可能暫緩降息訊號，主因美國經濟仍具韌性、通膨偏高，貨幣政策需維持限制性。

值得注意，FED 內部正形成共識，芝加哥、亞特蘭大及紐約聯準銀行總裁皆強調維持長期通膨穩定至關重要，在通膨明確回落前，短期內維持利率穩定較為穩妥。經濟前景方面，僅理事米蘭外等少數官員認為通膨正沿正軌回落，多數官員暗示 1 月下旬 FOMC 會議不太可能再次降息。市場普遍預期，今年最快於 6 月後才有機會重啟降息。

本週聚焦

比特幣、以太坊同步突破，近 7 億美元空頭部位遭清算

比特幣與以太坊近日同步大幅上漲，引發衍生品市場劇烈波動。1 月 14 日，比特幣價格突破 95,000 美元關鍵阻力，並於美股交易時段一度升至 97,800 美元，24 小時漲幅約 3.5%；以太坊表現更為強勁，上漲約 5% 至 3,380 美元，創一個多月新高，亦為 2026 年以來首次站上 3,300 美元關卡。市場人士指出，比特幣突破重要關卡後，風險偏好明顯回升，加密資產短期仍具上行動能。

價格快速拉升導致大量押注下跌的槓桿空頭部位遭強制平倉。CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時約有近 7 億美元空頭倉位遭清算，其中比特幣空頭約 3.8 億美元，以太坊空頭超過 2.5 億美元。CF Benchmarks 研究主管 Gabe Selby 表示，此次突破觸發集中性空頭回補，但本輪漲勢更偏向技術性及「機械性」推動，主要由做市商修復先前下跌後遺留的供需失衡。

Vitalik Buterin 指出去中心化穩定幣設計缺陷，Zcash 爭議及量子威脅引發關注

CoinDesk 最新一期《協議》（The Protocol）專欄聚焦加密技術領域多項重要進展。以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 發文指出，現行去中心化穩定幣設計仍存根本性缺陷，尤其是對美元作為錨定標的及對預言機機制的依賴。他認為，長期來看，單一國家貨幣通膨及可被操控的數據來源，均削弱穩定幣體系穩健性，未來或可考慮追蹤更廣泛價格指數或購買力指標，而非僅盯住美元。

同時，隱私項目 Zcash 亦遭遇治理爭議。主要開發方 Electric Coin Company 因與支持該網路的非營利組織產生衝突，核心團隊集體離職，消息公布後 ZEC 代幣 24 小時內下跌近 14%。此外，馬斯克旗下 X 平台預告將推出「智慧現金標籤」功能，便於平台內精確標註及查閱加密資產資訊；在另一技術前沿，BTQ Technologies 推出「Bitcoin Quantum」測試網路，探索比特幣應對量子計算威脅的路徑。

Metaplanet 距離重啟股票融資買入比特幣僅一步之遙

日本上市公司 Metaplanet 股價週三大漲 15% 至 605 日圓，距離 637 日圓關鍵觸發價僅差約 5%。一旦觸及該價位，公司先前暫停的「移動行權證」（MSW）機制將重新啟動，允許 EVO 基金行使第 23 期認股權證，最多發行 1.05 億股新股，為公司解鎖數億美元潛在融資，用於持續增持比特幣。作為亞洲最大企業級比特幣持有者之一，Metaplanet 目前帳面持有 35,102 枚比特幣，全球排名第四。

先前因股價自高點回落，公司市值與比特幣持倉價值比（mNAV）一度跌破 1，持續增發被認為會稀釋股東價值，計畫因此暫停。如今 mNAV 已回升至約 1.36，創去年 10 月以來新高。除第 23 期外，若股價進一步上漲至 777 日圓，將觸發第 24 期認股權證，再額外發行最多 1.05 億股。自 12 月低點以來，Metaplanet 股價已反彈約 90%，正逐步逼近新一輪融資擴大比特幣持倉的臨界點。