Data inflasi PCE akan dirilis, Federal Reserve tetap diam sudah menjadi keputusan—Kapan pasar kripto akan menembus kebuntuan likuiditas?

【BlockLyd】1月22日 Amerika Ekonomi Analisis Biro akan mengumumkan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) terbaru, data ini sangat berpengaruh terhadap irama kebijakan moneter selanjutnya.

Ekspektasi pasar sangat jelas: tingkat pertumbuhan PCE inti kemungkinan besar akan berada di kisaran 2.8%-2.9%, sementara PCE keseluruhan sekitar 2.7%. Sekilas angka ini tidak terlalu tinggi, tetapi jika dibandingkan dengan target jangka panjang Federal Reserve sebesar 2%, tetap terlihat cukup tinggi. Yang paling menyakitkan adalah, inflasi menunjukkan ciri-ciri “berkonsolidasi di posisi tinggi” — tidak menurun secara signifikan maupun cepat kembali turun.

Untuk memahami kebuntuan ini, perlu melihat dua kekuatan utama di balik inflasi di AS. Di satu sisi, biaya tarif dan harga beberapa barang menopang garis dasar; di sisi lain, pertumbuhan upah mulai melambat, dan kenaikan sewa juga mulai kembali, memberikan tekanan pada inflasi sektor jasa. Hasilnya adalah: inflasi tidak memburuk lagi, tetapi juga tidak bisa turun. Kondisi ini sangat membatasi ruang kebijakan moneter. Ditambah lagi, data yang tertunda akibat penutupan pemerintah sementara sebelumnya, membuat PCE ini sebagian besar dipandang pasar sebagai “konfirmasi tren” bukan sinyal titik balik kebijakan.

Kesepakatan pasar saat ini sudah lama ditetapkan: kemungkinan besar Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah minggu depan, mendekati 95%. Dalam jangka pendek, lingkungan suku bunga tinggi akan terus menekan valuasi aset risiko, dan korelasi Bitcoin serta aset risiko lainnya tidak akan mengendur.

Dari sudut pandang kripto, masalahnya malah menarik. Tingginya suku bunga “mengunci” di posisi tinggi ini berarti likuiditas dalam jangka pendek tidak banyak membaik. Tapi sebaliknya, jika inflasi tetap menempel dan tingkat bunga riil perlahan mencapai puncaknya, maka aset kripto sebagai alat lindung terhadap ketidakpastian kebijakan moneter, cerita jangka menengah-panjang masih bisa berlanjut. PCE ini lebih mirip konfirmasi “kelanjutan kondisi saat ini”, dan yang benar-benar bisa mengguncang irama pasar adalah apakah inflasi mampu memecahkan kebuntuan saat ini.