Pourquoi les deux principaux marchés de prévision ont-ils une différence aussi grande dans la tarification d'un même événement ?

【币界】Uniswap créateur Hayden Adams a récemment souligné un phénomène intéressant : la tarification du marché prédictif Kalshi pour l’événement “Achat du Groenland par les États-Unis” est d’environ 42 %, tandis que celle de Polymarket n’est que de 15 %-23 %, cette différence de prix est effectivement digne d’être réfléchie.

Beaucoup pensent que la différence de tarification provient de la différence de population des utilisateurs des plateformes, mais cette explication ne tient pas. Si c’était vraiment une simple différence de structure d’utilisateurs, un trader pouvant accéder aux deux plateformes pourrait rapidement arbitrer pour éliminer l’écart — ce qui témoigne de l’efficacité du marché.

La réalité est bien plus complexe. Les deux plateformes ne parient pas sur le même événement. Plus précisément, le marché de Polymarket concerne “la probabilité que cela se produise d’ici 2026” (environ 23 % actuellement), tandis que Kalshi demande “la probabilité que cela se produise durant tout le mandat de Trump” (environ 45 % actuellement). Il s’agit d’une différence essentielle liée à la dimension temporelle.

Outre la différence dans la définition de l’événement, la formulation de la question, la conception des conditions de règlement, le choix de l’oracle, voire la logique de tarification du risque des différents investisseurs, tout cela influence le prix final de transaction. Ainsi, ce qui semble être un marché identique cache en réalité plusieurs niveaux de différences — c’est aussi ce qui rend les marchés prédictifs fascinants : derrière la tarification, il ne s’agit pas seulement de probabilité, mais aussi de compréhension des règles et des risques.