Pourquoi il est totalement non professionnel de comparer le BTC actuel à celui de 2022

Récemment, certains analystes ont établi des parallèles entre les mouvements actuels du prix du BTC et ceux observés en 2022.

Certes, les configurations de prix à court terme présentent quelques similitudes.

Cependant, à l’échelle du long terme, la comparaison n’a aucun sens.

Que ce soit

• pour la dynamique de prix à long terme
• le contexte macroéconomique
• la composition des investisseurs et la structure de l’offre/détention

la logique fondamentale diffère radicalement.

Dans l’analyse et la gestion des marchés financiers, la principale erreur consiste à se focaliser uniquement sur des similitudes statistiques superficielles et de court terme, en négligeant les moteurs fondamentaux, macroéconomiques et de long terme.

Un contexte macroéconomique diamétralement opposé

En mars 2022, les États-Unis étaient plongés dans un cycle de forte inflation et de relèvement des taux, alimenté par :

• une surliquidité liée au COVID
• l’impact de la guerre en Ukraine, qui a accentué l’inflation

Les taux sans risque grimpaient, la liquidité était progressivement retirée, et les conditions financières se resserraient.

Dans ce contexte, la priorité du capital était la préservation contre le risque.

Le BTC affichait alors une structure de distribution à un niveau élevé, caractéristique d’une phase de resserrement monétaire.

Aujourd’hui, la situation macroéconomique est à l’opposé :

• Le conflit en Ukraine se désamorce (notamment en raison des efforts américains pour réduire l’inflation et abaisser les taux),
• l’inflation (CPI) et les taux sans risque américains reculent,
• et surtout, la révolution technologique portée par l’IA renforce considérablement la probabilité d’une entrée de l’économie dans un cycle prolongé de désinflation. Ainsi, à l’échelle du cycle, les taux d’intérêt sont déjà engagés dans une phase de baisse,
• la liquidité des banques centrales est à nouveau injectée dans le système financier,
• ce qui oriente le comportement du capital vers la prise de risque (« risk-on »).

Le graphique ci-dessous illustre qu’à partir de 2020, le BTC et les variations annuelles du CPI présentent une corrélation négative marquée : le BTC recule pendant les phases d’inflation et progresse lors des cycles de désinflation.

Sous l’effet de la révolution technologique liée à l’IA, la désinflation de long terme apparaît comme un scénario très probable — une perspective partagée par Elon Musk, ce qui conforte notre analyse.

D’après le graphique ci-dessous, depuis 2020, le BTC affiche une forte corrélation avec l’indice de liquidité américain (hors anomalies de 2024 dues aux flux entrants d’ETF). Aujourd’hui, cet indice a franchi à la hausse ses tendances baissières court terme (blanc) et long terme (rouge) : une NOUVELLE tendance haussière s’amorce.

Des structures techniques radicalement différentes

2021–2022 :

• Structure hebdomadaire en « M-top », typique des sommets de marché de long cycle qui maintiennent une pression baissière prolongée.

2025 :

• Cassure hebdomadaire sous un canal ascendant. Statistiquement, cela correspond plutôt à un piège baissier avant un rebond dans le canal.

Certes, on ne peut totalement exclure un scénario baissier de type 2022.

Mais il est important de souligner que la zone 80 850 / 62 000 a connu une consolidation et une rotation significatives.

Cette phase d’absorption préalable offre un profil rendement/risque nettement plus favorable aux positions haussières :

le potentiel de hausse est nettement supérieur au risque de baisse.

Quelles seraient les conditions pour recréer un marché baissier de type 2022 ?

Plusieurs conditions incontournables devraient être réunies :

• Un nouveau choc inflationniste ou une crise géopolitique majeure d’ampleur comparable à 2022,
• le retour des hausses de taux ou du resserrement quantitatif (QT) par les banques centrales,
• une cassure nette et durable sous le seuil des 80 850.

Tant que ces conditions ne sont pas réunies, évoquer un marché baissier structurel relève de la spéculation et non de l’analyse.

Récemment, certains analystes ont établi des parallèles entre les mouvements actuels du prix du BTC et ceux observés en 2022.

Certes, les configurations de prix à court terme présentent quelques similitudes.

Cependant, à l’échelle du long terme, la comparaison n’a aucun sens.

Que ce soit

• pour la dynamique de prix à long terme
• le contexte macroéconomique
• la composition des investisseurs et la structure de l’offre/détention

la logique fondamentale diffère radicalement.

Dans l’analyse et la gestion des marchés financiers, la principale erreur consiste à se focaliser uniquement sur des similitudes statistiques superficielles et de court terme, en négligeant les moteurs fondamentaux, macroéconomiques et de long terme.

Un contexte macroéconomique diamétralement opposé

En mars 2022, les États-Unis étaient plongés dans un cycle de forte inflation et de relèvement des taux, alimenté par :

• une surliquidité liée au COVID
• l’impact de la guerre en Ukraine, qui a accentué l’inflation

Les taux sans risque grimpaient, la liquidité était progressivement retirée, et les conditions financières se resserraient.

Dans ce contexte, la priorité du capital était la préservation contre le risque.

Le BTC affichait alors une structure de distribution à un niveau élevé, caractéristique d’une phase de resserrement monétaire.

Aujourd’hui, la situation macroéconomique est à l’opposé :

• Le conflit en Ukraine se désamorce (notamment en raison des efforts américains pour réduire l’inflation et abaisser les taux),
• l’inflation (CPI) et les taux sans risque américains reculent,
• et surtout, la révolution technologique portée par l’IA renforce considérablement la probabilité d’une entrée de l’économie dans un cycle prolongé de désinflation. Ainsi, à l’échelle du cycle, les taux d’intérêt sont déjà engagés dans une phase de baisse,
• la liquidité des banques centrales est à nouveau injectée dans le système financier,
• ce qui oriente le comportement du capital vers la prise de risque (« risk-on »).

Le graphique ci-dessous illustre qu’à partir de 2020, le BTC et les variations annuelles du CPI présentent une corrélation négative marquée : le BTC recule pendant les phases d’inflation et progresse lors des cycles de désinflation.

Sous l’effet de la révolution technologique liée à l’IA, la désinflation de long terme apparaît comme un scénario très probable — une perspective partagée par Elon Musk, ce qui conforte notre analyse.

D’après le graphique ci-dessous, depuis 2020, le BTC affiche une forte corrélation avec l’indice de liquidité américain (hors anomalies de 2024 dues aux flux entrants d’ETF). Aujourd’hui, cet indice a franchi à la hausse ses tendances baissières court terme (blanc) et long terme (rouge) : une NOUVELLE tendance haussière s’amorce.

Des structures techniques radicalement différentes

2021–2022 :

• Structure hebdomadaire en « M-top », typique des sommets de marché de long cycle qui maintiennent une pression baissière prolongée.

2025 :

• Cassure hebdomadaire sous un canal ascendant. Statistiquement, cela correspond plutôt à un piège baissier avant un rebond dans le canal.

Certes, on ne peut totalement exclure un scénario baissier de type 2022.

Mais il est important de souligner que la zone 80 850 / 62 000 a connu une consolidation et une rotation significatives.

Cette phase d’absorption préalable offre un profil rendement/risque nettement plus favorable aux positions haussières :

le potentiel de hausse est nettement supérieur au risque de baisse.

Quelles seraient les conditions pour recréer un marché baissier de type 2022 ?

Plusieurs conditions incontournables devraient être réunies :

• Un nouveau choc inflationniste ou une crise géopolitique majeure d’ampleur comparable à 2022,
• le retour des hausses de taux ou du resserrement quantitatif (QT) par les banques centrales,
• une cassure nette et durable sous le seuil des 80 850.

Tant que ces conditions ne sont pas réunies, évoquer un marché baissier structurel relève de la spéculation et non de l’analyse.

Une structure d’investisseurs profondément différente

2020–2022 :

• Marché largement dominé par les investisseurs particuliers, avec une participation institutionnelle limitée, notamment de la part des allocataires de long terme.

À partir de 2023 :

• L’arrivée des ETF BTC a introduit des détenteurs structurels de long terme, verrouillant l’offre, réduisant fortement la vélocité des échanges et abaissant sensiblement la volatilité.

2023 marque un point d’inflexion structurel pour le BTC, tant sur le plan macroéconomique que quantitatif.

Le régime de volatilité du BTC est passé :

de 80–150 % historiquement

• à
• 30–60 %, soit un comportement d’actif radicalement différent.

Différence structurelle clé (aujourd’hui vs 2022)

La différence majeure dans la structure des investisseurs BTC entre aujourd’hui (début 2026) et 2022 réside dans le passage de :

une spéculation à fort levier dominée par les particuliers

→ une détention structurelle de long terme par les institutions.

En 2022, le BTC a traversé un « bear market crypto-native » classique, marqué par des ventes paniques des particuliers et des liquidations en cascade sur effet de levier.

Aujourd’hui, le BTC évolue dans une ère institutionnelle beaucoup plus mature, caractérisée par :

• une demande sous-jacente stable,
• une offre verrouillée,
• et une volatilité conforme aux standards institutionnels.

Voici une comparaison essentielle réalisée par Grok à partir des données on-chain (Glassnode, Chainalysis) et de rapports institutionnels (Grayscale, Bitwise, State Street) à la mi-janvier 2026 (BTC dans la fourchette de 90 000 à 95 000 $) :

Une structure d’investisseurs profondément différente

2020–2022 :

• Marché largement dominé par les investisseurs particuliers, avec une participation institutionnelle limitée, notamment de la part des allocataires de long terme.

À partir de 2023 :

• L’arrivée des ETF BTC a introduit des détenteurs structurels de long terme, verrouillant l’offre, réduisant fortement la vélocité des échanges et abaissant sensiblement la volatilité.

2023 marque un point d’inflexion structurel pour le BTC, tant sur le plan macroéconomique que quantitatif.

Le régime de volatilité du BTC est passé :

de 80–150 % historiquement

• à
• 30–60 %, soit un comportement d’actif radicalement différent.

Différence structurelle clé (aujourd’hui vs 2022)

La différence majeure dans la structure des investisseurs BTC entre aujourd’hui (début 2026) et 2022 réside dans le passage de :

une spéculation à fort levier dominée par les particuliers

→ une détention structurelle de long terme par les institutions.

En 2022, le BTC a traversé un « bear market crypto-native » classique, marqué par des ventes paniques des particuliers et des liquidations en cascade sur effet de levier.

Aujourd’hui, le BTC évolue dans une ère institutionnelle beaucoup plus mature, caractérisée par :

• une demande sous-jacente stable,
• une offre verrouillée,
• et une volatilité conforme aux standards institutionnels.

Voici une comparaison essentielle réalisée par Grok à partir des données on-chain (Glassnode, Chainalysis) et de rapports institutionnels (Grayscale, Bitwise, State Street) à la mi-janvier 2026 (BTC dans la fourchette de 90 000 à 95 000 $) :

Avertissement :

1. Cet article est une republication de [GarrettBullish]. Tous droits réservés à l’auteur original [GarrettBullish]. Pour toute objection à cette republication, veuillez contacter l’équipe Gate Learn, qui traitera la demande dans les plus brefs délais.
2. Clause de non-responsabilité : Les opinions et points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement.
3. Les traductions de l’article dans d’autres langues sont réalisées par l’équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, la copie, la distribution ou le plagiat des articles traduits sont interdits.