Los datos de inflación PCE pendientes de publicación, la Reserva Federal mantiene su postura, ya está decidido—¿Cuándo romperá el mercado de criptomonedas la crisis de liquidez?

【Blocktivity】El 22 de enero, la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. publicará el último índice de precios de gastos de consumo personal (PCE). La dirección de estos datos influirá directamente en el ritmo de la política monetaria futura.

Las expectativas del mercado son claras: la tasa de aumento anual del PCE core probablemente se mantendrá en el rango del 2.8%-2.9%, mientras que el PCE total estará alrededor del 2.7%. A simple vista, estos números no parecen tan altos, pero en comparación con el objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2%, todavía son claramente elevados. Lo más preocupante es que la inflación muestra una característica de «estancamiento en niveles altos»: ni continúa bajando ni se recupera rápidamente.

Para entender este estancamiento, hay que analizar las dos fuerzas que están detrás de la inflación en EE. UU. Por un lado, los costos arancelarios y los precios de algunos bienes mantienen la base; por otro lado, el crecimiento salarial comienza a desacelerarse y el aumento de los alquileres también se está moderando, lo que ejerce presión sobre la inflación en los servicios. El resultado es que: la inflación no empeora, pero tampoco disminuye. Este estado de cosas ejerce una presión muy fuerte sobre el espacio de maniobra de la política monetaria. Además, la breve cierre del gobierno anterior ha provocado retrasos en los datos, por lo que este PCE probablemente será considerado por el mercado como una «confirmación de tendencia» y no como una señal de cambio en la política.

El consenso actual del mercado es que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios la próxima semana se acerca al 95%. A corto plazo, el entorno de altas tasas seguirá presionando para reducir la valoración de los activos de riesgo, y la correlación entre Bitcoin y otros activos de riesgo no se aflojará.

Desde la perspectiva de las criptomonedas, la situación resulta interesante. Las altas tasas «están bloqueando firmemente» en estos niveles elevados, lo que significa que la liquidez no mejorará mucho en el corto plazo. Pero, por otro lado, si la inflación no logra bajar a largo plazo y las tasas reales alcanzan su punto máximo lentamente, los activos criptográficos, como cobertura contra la incertidumbre de la política monetaria, aún podrán seguir contando su historia a medio y largo plazo. Este PCE parece más una confirmación de la «continuidad del estado actual», y lo que realmente puede mover el ritmo del mercado dependerá de si la inflación puede romper el estancamiento actual.