¿Por qué la valoración de los dos principales mercados de predicción sobre el mismo evento difiere tanto?

【币界】Uniswap creador Hayden Adams señaló recientemente un fenómeno interesante: la valoración del mercado predictivo Kalshi para el evento “Compra de Groenlandia por Estados Unidos” es aproximadamente del 42%, mientras que la valoración en Polymarket es solo del 15%-23%, la diferencia de precio es realmente digna de reflexionar.

Muchas personas piensan que la diferencia en la valoración se debe a que los grupos de usuarios de las plataformas son diferentes, pero esa explicación no se sostiene. Si realmente fuera solo por diferencias en la estructura de usuarios, un trader que pueda acceder a ambas plataformas rápidamente eliminaría la diferencia de precio mediante arbitraje, lo cual es una manifestación de la eficiencia del mercado.

La situación real es mucho más compleja. En realidad, las dos plataformas no están apostando por el mismo evento. Específicamente, el mercado de Polymarket pregunta por “la probabilidad de que ocurra dentro de 2026” (actualmente aproximadamente 23%), mientras que Kalshi pregunta por “la probabilidad de que ocurra durante todo el mandato de Trump” (actualmente aproximadamente 45%). Esta es una diferencia esencial en la dimensión temporal.

Además de la diferencia en la definición del evento, la formulación de la pregunta, el diseño de las condiciones de liquidación, la selección del oráculo, e incluso la lógica de valoración del riesgo de diferentes inversores, todo esto puede afectar el precio final de la transacción. Por lo tanto, lo que parece ser un mercado similar en realidad oculta múltiples capas de diferencias, y esa es la parte fascinante de los mercados predictivos: la valoración refleja no solo probabilidades, sino también la comprensión de las reglas y los riesgos.