¿Qué son las DAT? Guía integral sobre Digital Asset Treasury Companies: tipos, lógica y oportunidades de inversión

Desde 2025, el término “DATs” ha adquirido gran relevancia en los mercados financieros. Las compañías que anuncian la incorporación de Bitcoin, Ethereum, BNB y SOL a sus balances han registrado repetidas alzas en el precio de sus acciones. Los inversores en criptomonedas consideran cada vez más estos movimientos bursátiles como indicadores adelantados de tendencias generales del mercado.

Un número creciente de empresas cotizadas en Estados Unidos, Hong Kong, A-share y Japón han presentado “estrategias de acumulación de criptomonedas”, redefiniendo sus narrativas de valoración. Empresas antes centradas exclusivamente en proyectos cripto on-chain ahora se vinculan con los mercados de valores mediante fusiones inversas y participaciones estratégicas. Esta interdependencia entre el sector cripto y los mercados de acciones se ha consolidado como una tendencia irreversible y de gran fuerza.

Para clarificar el concepto de DATs, este artículo aborda de forma sistemática tres cuestiones principales: ¿Qué son los DATs? ¿Cuáles son sus principales categorías? ¿Cómo deben los inversores individuales comprender la lógica de inversión detrás de las acciones vinculadas a criptomonedas?

1. DATs frente a las tradicionales “acciones de concepto blockchain”

Para entender qué son los “DATs”, los inversores deben diferenciarlos de las tradicionales “acciones de concepto blockchain”. Estas últimas suelen centrarse en el desarrollo tecnológico y las aplicaciones industriales, como el software de moneda digital, hardware de minería, soluciones blockchain o despliegues asociados. La valoración de estas empresas suele basarse en patentes tecnológicas, cuota de mercado o ingresos por software.

Por el contrario, “DATs” hace referencia principalmente a Digital Asset Treasury Companies y, en un sentido más amplio, a empresas que mantienen una integración profunda con criptomonedas o ecosistemas on-chain. La evaluación comercial de las acciones cripto va más allá del modelo de negocio o la producción tecnológica, incorporando métricas como la inclusión nominal o explícita de activos cripto (BTC, ETH, SOL, etc.) en sus balances.

La diferencia esencial es la siguiente: las acciones de concepto tradicionales se basan en el “desempeño empresarial”, mientras que las acciones cripto se impulsan por la “gestión de activos y operaciones de capital”.

2. Tres características clave de los DATs

Para identificar correctamente un auténtico “DATs”, es necesario analizar la empresa en tres dimensiones:

Alta correlación con precios de activos cripto o ecosistema

La valoración de las acciones cripto ya no depende principalmente de ratios tradicionales como el precio-beneficio. Ahora está estrechamente vinculada a los precios de los activos cripto que posee la empresa y al grado de integración con el ecosistema. Por ejemplo, Strategy (MSTR, antes MicroStrategy) mantiene una correlación de capitalización bursátil con Bitcoin de entre 0,7 y 0,9, reflejando una fuerte relación positiva. Algunas acciones cripto emergentes—como DFDV y SBET—no solo poseen activos, sino que también participan en ecosistemas blockchain públicos mediante staking u operaciones de nodos validadores, generando flujos de caja endógenos y no dilutivos.

Participación en mercados cripto a través de estructura de empresa cotizada

Las compañías de acciones cripto suelen aprovechar su condición de cotizadas para crear un puente regulado entre los mercados de capital tradicionales y el sector cripto. Habitualmente emplean dos instrumentos financieros—programas de emisión de acciones en mercado y bonos convertibles—para aumentar el apalancamiento y fomentar el optimismo del mercado.

Programa de emisión de acciones en mercado (ATM): permite a las empresas emitir nuevas acciones en lotes a precio de mercado, recaudando fondos directamente en el mercado secundario para adquirir criptomonedas. En julio de 2025, Strategy lanzó un plan de emisión en mercado de 4 200 millones USD, ofreciendo acciones preferentes STRD perpetuas al 10 % para financiar compras de Bitcoin.

Bonos convertibles: permiten a las empresas emitir bonos de bajo o nulo interés con una opción incorporada para que los tenedores conviertan los bonos en acciones bajo determinadas condiciones. Esto permite captar grandes sumas de capital a coste mínimo, que se destinan a la adquisición de activos cripto. Entre el 5 y el 11 de enero, Strategy adquirió 13 627 Bitcoins, elevando sus tenencias totales a más de 680 000 Bitcoins, valorados en aproximadamente 51 800 millones $.

Doble naturaleza: acciones y activos cripto

Las acciones cripto operan como proxies apalancados de los activos cripto. La volatilidad inherente de las criptomonedas afecta directamente al rendimiento de las acciones. Cuando el precio de los tokens sube un 1 %, el precio de las acciones cripto puede aumentar un 2 % o más, impulsado por el sentimiento del mercado.

Según datos de StrategyTracker, al 15 de enero el mNAV de Strategy (ratio entre valor empresarial y tenencias de BTC) era de 1,08, lo que indica una confianza de mercado débil en las reservas de Bitcoin de Strategy y una reticencia general a pagar una prima por MSTR. En noviembre de 2025, este indicador llegó a caer puntualmente por debajo de 1.

Fuente de la imagen: StrategyTracker

3. Categorías de DATs

En el último año, cerca de un centenar de empresas cotizadas en todo el mundo—lideradas por Strategy—han anunciado su entrada en el segmento de acciones cripto. Según sus atributos clave, estas compañías se dividen en tres categorías principales.

Tipo tesorería

La estrategia principal de las acciones cripto tipo tesorería es asignar activos cripto principales (BTC, ETH, SOL, etc.) en el balance. Ejemplos destacados incluyen Strategy, GameStop y Metaplanet por sus reservas de Bitcoin; SharpLink Gaming por Ethereum; y Windtree Therapeutics por BNB.

Servicios financieros

Estas compañías actúan como puerta de acceso para inversores minoristas e institucionales al mercado cripto. Sus activos esenciales son el tráfico de usuarios y el alcance del ecosistema. Ejemplos representativos incluyen plataformas que ofrecen servicios cripto, promocionan la stablecoin USDG vinculada al USD, y Robinhood, que adquirió el exchange de criptomonedas Bitstamp por efectivo en junio.

Infraestructura / emisores de stablecoin

Estas empresas se especializan en proporcionar soporte fundamental al ecosistema cripto, con modelos de negocio similares a los de las finanzas tradicionales pero reforzados por ventajas tecnológicas. El principal ejemplo es Circle, principal emisor de USDC, cuyo valor radica en construir una red global de pagos y liquidaciones eficiente y transparente.

4. Oportunidades y riesgos de los DATs

La mayoría de los objetivos de acciones cripto cotizan en grandes bolsas como NYSE o Nasdaq, lo que permite una amplia participación de capital e inversores a través de canales regulados y aporta un alto potencial de crecimiento.

No obstante, muchas empresas de pequeña y mediana capitalización han ingresado al ámbito de las acciones cripto. Aunque esto genera oportunidades especulativas a corto plazo, la sostenibilidad a largo plazo depende de la salud de sus reservas de activos, la apreciación de sus tenencias cripto y su capacidad de gestión operativa. Un ejemplo claro es Windtree Therapeutics (WINT), que anunció una reserva estratégica de BNB en julio de 2025, elevando el precio de sus acciones de 0,40 $ a 1,28 $. Solo un mes después, la empresa recibió una notificación de la SEC por persistente bajo precio de acción y divisiones de acciones no conformes, lo que resultó en una exclusión forzosa de cotización.

Pese a los reveses históricos de 2025, la mayoría de compañías de acciones cripto afrontan grandes desafíos. Sin embargo, la integración de los activos cripto con las finanzas tradicionales es ahora irreversible. Los activos cripto están cada vez más presentes en los motores de valor de las empresas cotizadas globales y se han convertido en un foco clave para los inversores.