هل يمكن إغلاق مراكز الخيارات قبل تاريخ الانتهاء؟

يميل العديد من المشاركين في سوق العملات الرقمية إلى الابتعاد عن تداول الخيارات، وغالبًا ما يرجع ذلك إلى نقص الثقة في فهم كيفية عمل انتهاء صلاحية الخيارات والآليات المرتبطة بها. ينطوي تداول الخيارات على متغيرات متعددة—مثل تواريخ الانتهاء والتغيّرات في الإغريقات—ما يزيد بشكل كبير من تعقيد عملية اتخاذ القرار. وبالنسبة للمستخدمين الجدد الذين بدأوا للتو في التعامل مع المشتقات، قد يجعل هذا التعقيد الإضافي من الصعب فهم ملف المخاطر والعائد المحتمل، ما يدفعهم إلى تجنّب تداول الخيارات بالكامل.
هل انتهاء صلاحية الخيارات معقّد فعلًا؟ هل يمكن إغلاق المراكز قبل الانتهاء؟ هل يؤدي عدم إغلاق المركز إلى خسائر كبيرة؟ ماذا يحدث فعليًا عند انتهاء الصلاحية؟
في الواقع، انتهاء صلاحية الخيارات ليس معقّدًا كما قد يبدو. وعلى غرار تداول السوق الفوري أو العقود الآجلة، يمكن إغلاق مراكز الخيارات في أي وقت قبل تاريخ الانتهاء. يمكن للمستخدمين الخروج من المركز عبر تنفيذ صفقة معاكسة، ولا يُطلب منهم الاحتفاظ بالخيار حتى تاريخ الاستحقاق. وفي الواقع العملي، يقوم معظم المتداولين بتحقيق الأرباح أو الحدّ من الخسائر من خلال إغلاق المراكز مبكرًا بدلًا من انتظار الانتهاء.
أما إذا تم الاحتفاظ بالمركز حتى تاريخ الانتهاء، فإن Gate تعتمد التسوية النقدية، وتُدار العملية بالكامل بشكل تلقائي من دون الحاجة إلى أي إجراء يدوي من المستخدم:

• إذا انتهت صلاحية الخيار خارج نطاق الربحية (OTM)، فلن تكون له قيمة جوهرية مقارنةً بسعر التسوية، وسي ينتهي دون قيمة. تقتصر الخسارة القصوى على قيمة العلاوة المدفوعة في البداية.
• إذا انتهت صلاحية الخيار ضمن نطاق الربحية (ITM)، ستقوم المنصة بتسوية المركز نقديًا استنادًا إلى الفرق بين سعر التسوية وسعر التنفيذ، وسيتم قيد الربح أو الخسارة الناتجة مباشرةً في رصيد حساب المستخدم.

وبناءً على ذلك، سواء تم إغلاق المركز مبكرًا أو الاحتفاظ به حتى تاريخ الانتهاء، فإن حدود المخاطر وقواعد تسوية تداول الخيارات تظل واضحة وقابلة للتحكّم. وبناءً على ذلك، سواء تم إغلاق المركز مبكرًا أو الاحتفاظ به حتى تاريخ الانتهاء، فإن حدود المخاطر وقواعد تسوية تداول الخيارات تظل واضحة وقابلة للتحكّم.

الخيارات المسوّاة نقديًا على Gate

يتم تسوية جميع الخيارات على منصة Gate نقديًا.
تعني الخيارات المسوّاة نقديًا أنه عند الانتهاء أو التنفيذ، لا يتم تسليم الأصل الأساسي فعليًا. بدلًا من ذلك، تتم تسوية الأرباح والخسائر نقديًا بناءً على الفرق بين سعر السوق للأصل الأساسي وسعر التنفيذ.
كيف تعمل التسوية النقدية؟
عند تنفيذ خيار مسوّى نقديًا، يتم دفع القيمة النقدية لفارق السعر فقط بين سعر التنفيذ وسعر السوق الحالي إلى مشتري الخيار.
عند تاريخ الانتهاء:

• خيارات الشراء

• إذا كان سعر السوق > سعر التنفيذ، يحصل المشتري على:
  (سعر السوق − سعر التنفيذ) × مُضاعِف العقد
  نقدًا.

• إذا كان سعر السوق ≤ سعر التنفيذ، ينتهي الخيار دون قيمة ويخسر المشتري العلاوة المدفوعة.

• خيارات البيع

• إذا كان سعر السوق < سعر التنفيذ، يحصل المشتري على
  (سعر التنفيذ − سعر السوق) × مُضاعِف العقد
  نقدًا.

• إذا كان سعر السوق ≥ سعر التنفيذ، ينتهي الخيار دون قيمة ويخسر المشتري العلاوة المدفوعة.

مثال 1 (خيار شراء BTC):

• سعر التنفيذ: 100,000$
• سعر BTC عند الانتهاء: 105,000$
• حجم العقد: 1 BTC
• مبلغ التسوية = (105,000$ − 100,000$) × 1 = 5,000$ (يتم دفعه من بائع الخيار إلى المشتري، ولا تُحتسب العلاوة المدفوعة)

كيفية اختيار تاريخ انتهاء مناسب للخيارات

من منظور تآكل الزمن وتوزيع الفائدة المفتوحة

في تداول الخيارات، غالبًا ما يكون اختيار تاريخ الانتهاء أكثر أهمية من التنبؤ بالاتجاه. تحدّد تواريخ الانتهاء المختلفة ليس فقط سرعة تآكل القيمة الزمنية، بل تعكس أيضًا مواضع تركيز المشاركين في السوق من حيث رأس المال والتوقّعات. ويُعدّ المنظوران الأساسيان هما: تسارع تآكل ثيتا (Theta) وتوزيع الفائدة المفتوحة (OI)**.

تآكل الزمن: كيف تؤثّر ثيتا في اختيار تاريخ الانتهاء

لا تتآكل القيمة الزمنية للخيار بشكل خطّي؛ بل تتسارع بشكل ملحوظ كلما اقترب تاريخ الانتهاء.
بصورة عامة:

• الخيارات طويلة الأجل (أكثر من 60 يومًا حتى الانتهاء DTE)

• تآكل ثيتا أبطأ

• تشكّل القيمة الزمنية نسبة أكبر من العلاوة

• مناسبة للاستراتيجيات الاتجاهية التي تتطلّب وقتًا أطول لتتحقّق

• الخيارات متوسطة الأجل (30–45 يومًا حتى الانتهاء)

• يبدأ تآكل ثيتا بالتسارع بشكل ملحوظ

• توازن أفضل بين القيمة الزمنية والتعرّض للمخاطر

• غالبًا ما ينظر إليها بائعو الخيارات باعتبارها نافذة أكثر كفاءة من حيث التكلفة

• الخيارات قصيرة الأجل (أقل من 14 يومًا حتى الانتهاء)

• تآكل سريع جدًا لثيتا

• قد تؤثّر تحرّكات سعرية صغيرة بشكل كبير على قيمة الخيار

• أكثر ملاءمة للتداول القائم على الأحداث أو التداول قصير الأجل، مع متطلبات أعلى للدقّة في التوقيت والاتجاه

من منظور تآكل الزمن:

• يحتاج مشترو الخيارات إلى وقتٍ كافٍ قبل الانتهاء كي تتحقّق الحركة السعرية المتوقّعة، وإلّا فقد تؤدي ثيتا إلى تآكل قيمة الخيار بسرعة.
• بائعو الخيارات يفضّلون غالبًا الفترات التي يكون فيها تسارع تآكل قيمة ثيتا أعلى، حيث يتم استبدال عامل الزمن بعوائد أكثر قابلية للتنبؤ.

توزيع الفائدة المفتوحة: أين يضع السوق رهاناته؟

تعكس الفائدة المفتوحة (OI) مقدار رأس المال الذي يتم توظيفه فعليًا في السوق.
وغالبًا ما ينقل توزّع OI عبر تواريخ الانتهاء المختلفة إشارات مهمّة، من أبرزها:

• ارتفاع OI عند تاريخ انتهاء معيّن:

يشير إلى أن السوق ينظر إلى هذا التاريخ باعتباره نافذة زمنية محورية
وغالبًا ما يكون مرتبطًا بأحداث اقتصادية كلية، أو قرارات سياسات، أو نقاط تحوّل رئيسية في السوق

• انخفاض OI في تواريخ الانتهاء القريبة:

• يدل على توقّعات محدودة للتقلّب على المدى القصير

• يعكس ضعف الشهية للرهانات الاتجاهية قصيرة الأجل

• توزّع أكثر توازنًا لـ OI في تواريخ الانتهاء المتوسطة إلى الطويلة الأجل

• يعكس احتياجات التحوّط أو التموضع الهيكلي

• ويشير إلى أن رأس المال يركّز بشكل أكبر على إدارة المخاطر متوسطة إلى طويلة الأجل بدلًا من المضاربة قصيرة الأجل

من الناحية العملية، فإن اختيار تواريخ انتهاء ذات فائدة مفتوحة (OI) أعلى يعني عادةً:

• سيولة أفضل
• فروق أسعار (Bid–Ask) أضيق
• تسعير أكثر كفاءة